AI-goudkoorts ontmaskerd: deze speler pakt stilletjes miljarden
- Arne Verheedt
- 15 okt.
- 3 minuten om te lezen
In het kort
Nieuwe AI-contracten leveren $760 miljoen per jaar op, met Google als grootste garantsteller.
Capaciteit groeit naar 1.150 MW tegen 2030, goed voor een omzetpotentieel van $1,5 miljard.
Q2 2025-resultaten tonen 34% omzetgroei, maar marges onder druk door hogere kosten.
De wereld kijkt naar Nvidia, Microsoft en Google als boegbeelden van de AI-revolutie. Maar achter de schermen zijn het bedrijven als TeraWulf Inc. die het fundament leggen onder deze digitale toekomst. Waar anderen miljarden investeren in chips en software, investeert TeraWulf in iets fundamentelers: energie en rekencapaciteit.
Oorspronkelijk actief als duurzame bitcoinminer, transformeert TeraWulf zich sinds 2024 tot een infrastructuuraanbieder voor high-performance computing (HPC). In plaats van afhankelijk te blijven van crypto-volatiliteit, sluit het bedrijf langlopende AI-hostingcontracten af. Het resultaat: een megadeal met Fluidstack, goed voor 360 megawatt (MW) IT-capaciteit en een potentiële contractwaarde van $15,7 miljard.
De deal is extra opvallend omdat Google niet alleen als klant fungeert, maar ook als strategisch investeerder. Alphabet garandeert $3,2 miljard aan leaseverplichtingen en bezit inmiddels 14% van TeraWulf.
Google neemt 14% belang in TeraWulf als onderdeel van miljardencontract:
De nieuwe energie van AI
TeraWulf heeft zijn kracht gevonden in iets waar veel concurrenten juist tekortschieten: toegang tot schaalbare, duurzame stroom. De locatie Lake Mariner in New York beschikt over goedkeuring voor 500 MW aan stroom, met uitbreidingsmogelijkheden tot 750 MW. Op het Cayuga-terrein ontwikkelt het bedrijf nog eens 400 MW.
Het doel: 1.150 MW operationeel vermogen tegen 2030. Dat is meer dan verdubbeling van de huidige capaciteit en zou goed zijn voor een jaarlijkse omzet van $1,5 miljard. De basis ligt er al: contracten met Core42 en Fluidstack leveren nu al $760 miljoen aan gecommitteerde jaaromzet op.
Ter vergelijking: Core Scientific, een vergelijkbare speler, werd onlangs gewaardeerd op $9 miljard op basis van soortgelijke infrastructuur. TeraWulf noteert momenteel rond een marktwaarde van $5,5 miljard.
TeraWulf breidt uit op strategisch Cayuga-terrein:
Tussen bitcoin en bytes
In het tweede kwartaal van 2025 draaide TeraWulf nog grotendeels op crypto. De omzet kwam uit op $47,6 miljoen, een stijging van 34% vergeleken met een jaar eerder. Die groei werd vooral gedreven door hogere bitcoinprijzen en uitgebreidere miningcapaciteit.
Toch daalde de productie: het bedrijf mined 485 bitcoin in Q2, tegenover 699 een jaar eerder. De gemiddelde waarde per coin lag wel hoger: $98.219. De stroomkosten per bitcoin stegen scherp naar $45.555 bijna een verdubbeling.
Resultaten miningdivisie TeraWulf 2025:
Het nettoverlies bedroeg $18,4 miljoen. Toch ziet het management de AI-divisie als kantelpunt. De eerste AI-gerelateerde omzet uit de Core42-deal werd in juli geboekt en zal pas in Q3 voor het eerst zichtbaar zijn in de cijfers.
Het model achter de miljarden
Wat TeraWulf onderscheidt, is zijn ‘lichtgewicht’ aanpak. Het levert fysieke infrastructuur zoals stroomvoorziening, racks en koeling, maar niet de dure AI-chips zelf. Die verantwoordelijkheid ligt bij de klant, zoals Google, die op de locaties eigen GPU-clusters draait. Hierdoor vermijdt TeraWulf miljarden aan hardware-investeringen en blijft het kapitaalbeslag laag.
Met $90 miljoen in kas en $500 miljoen aan converteerbare obligaties op de balans is de financiële positie solide, zeker gezien de $3,2 miljard backstop van Google. Die steun maakt het mogelijk om agressief te bouwen, zonder dat het risico volledig bij TeraWulf zelf ligt.
Stil succes, maar met zichtbare risico’s
Het aandeel TeraWulf is het afgelopen jaar meer dan 500% gestegen, maar die snelle klim brengt risico’s met zich mee. De short interest is fors toegenomen en er zijn signalen van insiderverkopen. Bovendien leunt het bedrijf vooralsnog sterk op slechts twee grote klanten: Fluidstack en Core42.
TeraWulf-aandeel stijgt met meer dan 500% in 2025:
Daarnaast blijft bitcoin voorlopig een substantiële bron van cashflow. Een scherpe terugval in de crypto-markt zou het sentiment rond het aandeel kunnen drukken, zelfs als de AI-divisie groeit.
Tot slot is het bedrijf sterk afhankelijk van het blijvende geloof in AI. Mocht de verwachte vraag naar rekencapaciteit tegenvallen, dan kunnen de miljardeninvesteringen snel een molensteen worden.
Wie verdient er echt aan AI?
TeraWulf laat zien dat je geen chipfabrikant of softwaregigant hoeft te zijn om te profiteren van de AI-boom. Energie en schaalbaarheid zijn de nieuwe sleutelwoorden. In plaats van mee te doen aan de chip-race, verkoopt TeraWulf de infrastructuur die iedereen nodig heeft.
De AI-goudkoorts is reëel. Maar zoals in elke rush zijn het zelden de delvers die het meeste verdienen. Het zijn de bedrijven die de infrastructuur leveren, de ‘spades’ van deze digitale revolutie. En één van die bedrijven, TeraWulf, pakt die miljarden nu stilletjes in.
Opmerkingen