Groeispurt uit onverwachte hoek: technologiegigant herpakt zich
- Arne Verheedt
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Dit aandeel boekte in het derde kwartaal van 2025 een omzet van $16,3 miljard, een stijging van 9 procent ten opzichte van vorig jaar.
De vrije kasstroom groeide naar $7,2 miljard over negen maanden, met een verwachting van $14 miljard over heel 2025.
De infrastructuurdivisie realiseerde de sterkste groei: 17 procent omzetgroei en 18,1 procent winstgevendheid.
Na jaren van herstructurering, afsplitsingen en strategische acquisities lijkt IBM (International Business Machines Corporation) eindelijk het rendement te zien van zijn technologische transformatie. De kwartaalcijfers over Q3 2025 tonen niet alleen sterke omzetgroei, maar ook robuuste marges, een verbeterde kasstroom en een stevige herwaardering van het aandeel op Wall Street. Met name de focus op kunstmatige intelligentie en infrastructuur blijkt vrucht af te werpen.
Omzetgroei in alle segmenten
De omzet van IBM steeg in het derde kwartaal naar $16,3 miljard, een toename van 9 procent op jaarbasis, of 7 procent in constante valuta. Alle segmenten droegen bij aan de groei, met een bijzonder sterke prestatie van de infrastructuurdivisie, die een omzetgroei van 17 procent noteerde. Software groeide met 10 procent en consulting met 3 procent.
De brutowinstmarge kwam uit op 57,3 procent volgens GAAP en 58,7 procent op operationele basis. De winst voor belastingen (non-GAAP) steeg met 22 procent tot $3 miljard, terwijl de aangepaste winst per aandeel uitkwam op $2,65, een stijging van 15 procent ten opzichte van vorig jaar.
Volgens CEO Arvind Krishna is de groei het directe gevolg van het benutten van AI en automatisering in klantoplossingen. IBM's AI-boek oftewel het totaal aan AI-gerelateerde opdrachten is inmiddels gegroeid naar meer dan $9,5 miljard.
Sterk kwartaal voor IBM met groei in AI en infrastructuur:
Infrastructuur is groeimotor
Van alle bedrijfsonderdelen liet de infrastructuurdivisie de sterkste groei zien. De omzet binnen deze tak steeg naar $3,6 miljard, een plus van 17 procent. Binnen de subcategorieën viel vooral IBM Z op, dat een omzetgroei van 61 procent liet zien. De segmentwinst steeg van $422 miljoen naar $644 miljoen, met een winstmarge van 18,1 procent.
De opleving van IBM Z, het high-end mainframeplatform van het bedrijf is significant. In tijden waarin cloud en AI de boventoon voeren, lijkt IBM er toch in te slagen zijn legacy hardware succesvol te integreren in moderne hybride infrastructuren. Ook de hybride infrastructuur groeide sterk, met 28 procent omzetgroei.
Software blijft kern, consulting stagneert
De softwaredivisie blijft met $7,2 miljard het grootste segment qua omzet. Binnen deze categorie springt ‘Automation’ eruit met een stijging van 22 procent. Ook ‘Hybrid Cloud’ (met onder andere Red Hat) groeide met 12 procent. Enkel ‘Transaction Processing’ bleef achter met een stijging van 3 procent.
Software blijft de grootste divisie binnen IBM:
Consulting groeit met slechts 3 procent naar $5,3 miljard en toont een beperkte stijging in winstgevendheid. De operationele marge binnen deze divisie ligt op 12,9 procent, wat weliswaar een verbetering is ten opzichte van een jaar eerder, maar relatief bescheiden blijft binnen de sector.
Sterke kasstroom en dividendzekerheid
Wat IBM onderscheidt van veel andere techbedrijven is de consistentie in kasstroom en aandeelhoudersbeloning. Over de eerste negen maanden van 2025 genereerde IBM een vrije kasstroom van $7,2 miljard, een stijging van $600 miljoen vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. Voor het volledige jaar verwacht het concern nu circa $14 miljard aan vrije kasstroom.
Het bedrijf keerde in het derde kwartaal $1,6 miljard uit aan dividend en blijft daarmee trouw aan zijn lange historie van aandeelhouderswaarde. Met het dividend van $1,68 per aandeel in december handhaaft IBM zijn record als dividendaristocraat: het bedrijf keert sinds 1916 onafgebroken kwartaaldividenden uit.
Balans onder controle ondanks hogere schuld
De balans van IBM toont enkele verschuivingen die nauwlettend gevolgd moeten worden. De totale schuld steeg dit jaar met $8,1 miljard naar $63,1 miljard, deels als gevolg van overnames en kapitaalinvesteringen. Tegelijkertijd bleef het bedrijf een kaspositie van bijna $15 miljard aanhouden.
Sterke kasstroom en solide balans, ondanks hogere schuld:
Hoewel de toegenomen schuldpositie vragen oproept over toekomstige rentelasten en kredietwaardigheid, zorgen de sterke operationele kasstromen ervoor dat deze lasten beheersbaar blijven. Er is geen indicatie dat IBM op korte termijn in de problemen komt met zijn financiering.
Waardering en marktpositie van technologiegigant
Deze technologiegigant handelt momenteel tegen een trailing PE van 46 en een forward PE van 24. Die waardering is relatief stevig voor een techbedrijf met beperkte groei, maar weerspiegelt het vertrouwen in de winstgevendheid en de strategische herpositionering. In vergelijking met snellere groeiers als Microsoft en Oracle blijft de waardering gematigd, zeker gezien IBM’s sterke vrije kasstroom en consistente dividendhistorie.
Voor beleggers die stabiliteit, rendement en exposure aan AI willen combineren zonder de premies van pure groeiaandelen te betalen, blijft IBM een interessante optie. De markt lijkt IBM opnieuw te waarderen als meer dan een oude techreus.
Balans tussen stabiliteit en innovatie
IBM bevindt zich op een zeldzaam snijvlak tussen degelijkheid en vernieuwing. De solide kasstroom, het structurele dividend en de hernieuwde groei in AI en infrastructuur geven het aandeel fundament en toekomstpotentieel. Als het concern erin slaagt die innovatielijnen versneld uit te bouwen, kan IBM zich herpositioneren als toonaangevend technologiebedrijf, niet vanwege nostalgie, maar door bewezen relevantie.
