Rheinmetall loopt €15 miljard mis: barst nu de groeidroom van het defensiebedrijf?
- Jan Kuijpers
- 31 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Rheinmetall verlaagt zijn omzetverwachting voor 2026 met €300 miljoen na het schrappen van het Duitse F126-fregattenprogramma.
De omzet, winstmarge en orderportefeuille groeien sterk dankzij hogere Europese defensie-uitgaven.
Het bedrijf moet nu nieuwe maritieme opdrachten binnenhalen om zijn scheepsbouwovername en groeidoel voor 2030 te onderbouwen.
Rheinmetall heeft zijn omzetverwachting voor het volledige jaar verlaagd nadat de Duitse regering het omvangrijke F126-fregattenprogramma heeft stopgezet. Het defensieconcern verwacht hierdoor in 2026 ongeveer €300 miljoen aan omzet mis te lopen.
F126 Fregatten
De fabrikant van tanks, munitie en artillerie rekent nu op een jaaromzet van €13,7 miljard tot €14,2 miljard. Eerder ging Rheinmetall nog uit van een bandbreedte van €14 miljard tot €14,5 miljard. Ondanks deze tegenvaller blijven de onderliggende resultaten sterk dankzij de snel stijgende Europese defensie-uitgaven.
F126-project ter waarde van €15 miljard geschrapt
Rheinmetall had een bod van ongeveer €15 miljard ingediend voor het F126-programma en verwachtte de leiding over het project over te nemen. Duitsland wilde oorspronkelijk zes nieuwe fregatten laten bouwen, maar het project kampte met vertragingen en oplopende kosten.
De Duitse minister van Defensie Boris Pistorius besloot het programma uiteindelijk te annuleren. In plaats daarvan wil Duitsland maximaal acht fregatten bestellen bij de Duitse scheepsbouwer TKMS. Volgens de minister kunnen deze schepen goedkoper en sneller worden geleverd.
Voor Rheinmetall is het verlies van de opdracht een flinke tegenvaller, vooral omdat het bedrijf eerder veel vertrouwen had uitgesproken over zijn kansen. Het concern onderzoekt nog wat de gevolgen voor de middellange en lange termijn zullen zijn.
Belang voor omzetdoelstelling blijft beperkt
Hoewel het F126-programma een totale waarde van €15 miljard had, zou het volgens Rheinmetall minder dan 3 procent hebben bijgedragen aan de jaarlijkse omzetdoelstelling voor 2030. Het defensiebedrijf wil tegen die tijd ongeveer €50 miljard per jaar omzetten.
Het wegvallen van de opdracht verandert die groeidoelstelling dus niet direct, maar maakt het behalen ervan wel iets uitdagender. Rheinmetall zal nieuwe maritieme opdrachten moeten binnenhalen om het gemiste project te compenseren.
Topman Armin Papperger benadrukt dat de nieuwe maritieme divisie zich op de toekomst richt. Het bedrijf wil bestaande scheepsbouw opdrachten succesvol uitvoeren en tegelijkertijd internationaal nieuwe contracten binnenhalen.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
Overname van scheepswerf roept vragen op
Rheinmetall zette in maart een belangrijke stap in de scheepsbouw met de overname van Naval Vessels Lürssen voor €1,5 miljard. Dit was de eerste scheepswerf in handen van het defensieconcern.
De overname was mede gebaseerd op de verwachting dat Rheinmetall een belangrijke rol zou krijgen binnen het F126-project. Door de annulering ontstaan twijfels over de timing en onderbouwing van deze strategische uitbreiding.
Ook de betrouwbaarheid van de eerdere verwachtingen van het management staat daardoor ter discussie. Rheinmetall had beleggers immers laten weten zeer zeker te zijn dat het de belangrijkste uitvoerder van het fregattenprogramma zou worden.
Omzet stijgt ondanks tegenvaller met 39 procent
De operationele ontwikkeling van Rheinmetall blijft ondertussen bijzonder sterk. De totale omzet steeg in de eerste zes maanden met 39 procent tot meer dan €5 miljard.
Ook de orderportefeuille groeide fors. Rheinmetall had voor meer dan €80 miljard aan bestellingen in de boeken, tegenover ongeveer €56 miljard in dezelfde periode een jaar eerder. Die stijging geeft het bedrijf veel zicht op toekomstige omzet.
De groei wordt gedragen door de sterke stijging van de defensiebudgetten in Duitsland en andere Europese landen. Overheden investeren meer in munitie, voertuigen, luchtverdediging en militaire infrastructuur om hun strijdkrachten te versterken.
Hogere omzet wordt omgezet in betere marges
Rheinmetall boekte niet alleen meer omzet, maar verbeterde ook de winstgevendheid. De operationele winstmarge steeg van 12 procent naar 15 procent.
Die marge is een belangrijk cijfer voor beleggers. Het laat zien of Rheinmetall de enorme groei van de orderportefeuille ook daadwerkelijk kan omzetten in hogere winsten. De verbetering suggereert dat het bedrijf profiteert van schaalvoordelen en een betere benutting van zijn productiecapaciteit.
Aandeelkoers Rheinmetall
Het aandeel steeg na de publicatie van de cijfers aanvankelijk met ongeveer 1,6 procent. Beleggers lijken daarmee vooral te kijken naar de sterke omzetgroei, de hogere marge en de omvangrijke orderportefeuille, ondanks de verlaging van de jaarverwachting.
Groei blijft sterk, maar strategie krijgt een deuk
Het schrappen van het F126-programma is een duidelijke tegenvaller voor Rheinmetall. Niet alleen verdwijnt er dit jaar ongeveer €300 miljoen aan omzet, ook roept de beslissing vragen op over de recente uitbreiding naar de maritieme defensiemarkt.
Toch blijft het bredere groeiverhaal voorlopig intact. De omzet stijgt snel, de orderportefeuille ligt boven €80 miljard en de operationele marge verbetert. Het bedrijf blijft daarmee een belangrijke winnaar van de stijgende Europese defensie-uitgaven.
Rheinmetall zal de komende periode wel moeten aantonen dat het zonder het Duitse fregattenproject voldoende nieuwe maritieme opdrachten kan binnenhalen. Vooral de internationale orderontwikkeling wordt belangrijk om de investering in de scheepsbouw en de omzetdoelstelling van €50 miljard voor 2030 te rechtvaardigen.
