MongoDB struikelt en staat -27%: Is het een koopkans?
In het kort:
MongoDB rapporteerde sterke omzetgroei, maar vooruitzichten stellen teleur: De omzetprognose voor FY 2026 werd verlaagd naar 12% groei, onder de marktverwachtingen.
Margedruk en hoge waardering zetten het aandeel onder druk: Ondanks $2,3 miljard in kasmiddelen en schuldvrij opereren, wordt MongoDB gewaardeerd op 150x de vrije kasstroom, wat beleggers nerveus maakt..
Concurrentie en macro-economische onzekerheid spelen een grote rol: Amazon, Microsoft en Oracle blijven stevige concurrenten, terwijl de AI-groei mogelijk niet snel genoeg doorwerkt in MongoDB’s verdienmodel.
Waar beleggers MongoDB tot voor kort nog in hun hoofd hadden als een van de snelst groeiende spelers die inspeelt op de nieuwe manier waarop we in het AI tijdperk data zullen verwerken is dit deze week plots veranderd. De recente koersreactie op de kwartaalcijfers van MongoDB (NASDAQ: MDB) hebben laten zien dat hoewel het bedrijf nog steeds groeit, beleggers twijfels krijgen over het groeipotentieel. In het vierde kwartaal van FY 2025 steeg de omzet met 20% op jaarbasis naar $548,4 miljoen, en de non-GAAP operationele winst steeg met 62% naar $112,5 miljoen.
De omzet-groeicijfers van MongoDB:
De winstgroei(verwachting) van MongoDB:
Op het eerste gezicht lijken deze cijfers goed, maar de markt keek verder. Belangrijk is hier ook om te noemen dat MongoDB vaak erg lage guidance meldt, waarbij het in de basis al verwacht wordt dat deze flink overtroffen wordt.
En dan is er de centrale reden waarom het aandeel daalt, namelijk de omzet- en winstverwachting:
Een omzet van $2,24 - $2,28 miljard, ruim $50 miljoen onder de analistenverwachting van $2,33 miljard.
Een winst per aandeel (EPS) van $2,44 - $2,62, terwijl de markt rekende op $3,38.
De omzetverwachting voor FY 2026 werd dus fors verlaagd naar $2,26 miljard, wat neerkomt op slechts 12% groei, ver onder de 15-20% groei die eerder werd verwacht. Bovendien voorspelt het management een terugval van 26% in de operationele winst. Dit is een direct gevolg van:
Hogere investeringen in productontwikkeling en marketing, onder andere door de overname van AI-startup Voyage AI.
De R&D kosten van MongoDB:
Een afname van licentie-inkomsten uit traditionele databases (Non-Atlas omzet), die naar verwachting tussen de 5-10% zal dalen.
Een lichte margedaling, waardoor de GAAP-brutomarge daalt naar 73%.
De laatste kwartalen zien we al lichte druk op de marges:
Deze vooruitzichten verklaren waarom het aandeel 27% kelderde na de cijfers. Beleggers vragen zich daarom steeds meer af of MongoDB nog steeds een groeiverhaal is, of is de rek eruit kan zijn..
De aandelenkoers van MongoDB na de kwartaalcijfers:
Atlas blijft groeien, maar niet hard genoeg
MongoDB’s cloud-gebaseerde databaseplatform Atlas is de motor van het bedrijf en was in Q4 FY 2025 goed voor 71% van de totale omzet (een stijging van 68% in het vorige kwartaal). Atlas groeit met 24% j-o-j, en management verwacht dat dit tempo in FY 2026 stabiel blijft.
De klanten-groeicijfers van MongoDB:
Maar er zijn een paar zorgpunten:
Waarom groeit Atlas niet sneller?
AI-adoptie en cloud-gebruik nemen wereldwijd toe, maar MongoDB lijkt hier nog niet volledig van te profiteren.
Veel bedrijven gebruiken nog steeds relationele databases (zoals die van Oracle en Microsoft), waardoor de overstap naar MongoDB niet vanzelfsprekend is.
Dalende omzet uit traditionele databases (Non-Atlas)
Klanten kiezen steeds minder voor multi-year licenties en stappen over op consumptiegebaseerde abonnementen. Dit verlaagt op korte termijn de omzet.
Dit verklaart waarom MongoDB’s totale omzetgroei vertraagt naar 12%, ondanks dat Atlas zelf wél groeit.
Dit alles betekent dat MongoDB harder moet vechten om bedrijven te overtuigen om Atlas als hun primaire database-oplossing te gebruiken.
Valuatie: Een extreem hoge prijs voor groei
Zelfs met sterke omzetcijfers worstelt MongoDB met een torenhoge waardering.
De FWD P/E ratio van MongoDB:
Ondanks de recente winstgevendheid blijft MongoDB een zeer hoog gewaardeerd groeiaandeel. Hoewel MongoDB voor het eerst winst boekt, blijft de waardering extreem hoog:
Kengetal | Q4 FY 2025 | FY 2026 (verwacht) |
Omzet | $548,4 miljoen | $2,24 - $2,28 miljard |
Vrije kasstroom (FCF) | ~$114 miljoen | Nog onbekend |
Marktkapitalisatie | ~$14,37 miljard | - |
FCF-multiple | 126x | - |
P/E-ratio (non-GAAP) | 50-55x | ~60x (bij lage guidance) |
Met een vrije kasstroom van slechts $114,46 miljoen en een marktkapitalisatie van $14,37 miljard (na de daling), komen we op een multiple van 126x, wat alsnog extreem hoog is en weinig ruimte laat voor fouten. Als de groei vertraagt of marges onder druk komen te staan, kan dit leiden tot flinke koerscorrecties, zoals we deze week zien.
De vrije kasstroom van MongoDB:
Ter vergelijking:
Microsoft (MSFT): 30x de vrije kasstroom
Oracle (ORCL): 20x de vrije kasstroom
Amazon AWS: Veel lagere multiple, ondanks hogere groei
Deze waardering is alleen gerechtvaardigd als MongoDB jaar na jaar perfect blijft presteren. Maar met vertraging in de groei en margedruk, zijn beleggers minder bereid om deze prijs te betalen.
Maar wat biedt MongoDB nu eigenlijk als product? Het bedrijf biedt een NoSQL-database die bekend staat om zijn schaalbaarheid, flexibiliteit en gebruiksvriendelijkheid. Waar traditionele relationele databases (SQL) data opslaan in rigide tabellen en rijen, maakt MongoDB gebruik van documentgebaseerde opslag, wat ontwikkelaars veel meer vrijheid geeft bij het structureren en verwerken van data.
SQL versus NoSQL:
Bedrijven zoals Uber, Forbes, Bosch en Expedia gebruiken MongoDB vanwege de hoge prestaties en betrouwbaarheid, vooral voor moderne applicaties zoals AI, real-time data-analyse en cloud-gebaseerde platforms. Met een marktaandeel van 46% in de NoSQL-markt is MongoDB momenteel de onbetwiste leider in deze sector.
De groeiverwachting van de NoSQL-markt:
StraitsResearch voorspelt zelfs een CAGR van 31,2% voor deze database markt:
In deze analyse wil ik met je kijken naar wat het product van MongoDB precies is, waarom klanten ervoor kiezen en hoe het zich onderscheidt van concurrenten zoals Amazon DynamoDB, Microsoft Azure Cosmos DB en Oracle.
SQL versus NoSQL: Waarom MongoDB anders is
De kern van MongoDB’s succes ligt in het fundamentele verschil tussen relationele databases (SQL) en niet-relationele databases (NoSQL).
Kenmerk | SQL-databases | NoSQL-databases (zoals MongoDB) |
Structuur | Tabel-gebaseerd met rijen en kolommen | Document-gebaseerd (JSON/BSON) |
Flexibiliteit | Vaste schema's (moeilijk te wijzigen) | Dynamische schema's (aanpasbaar per document) |
Schaalbaarheid | Verticaal (meer CPU/RAM op één server) | Horizontaal (meer servers toevoegen) |
Toepassingen | Financiële systemen, transacties, ERP | AI, real-time analytics, cloud-apps, IoT |
MongoDB’s kracht: documentgebaseerde opslag
SQL-databases vereisen een starre structuur: alle data moeten van tevoren een vaste vorm krijgen. Dit maakt wijzigingen complex en traag.
MongoDB slaat data op in documenten (BSON – Binary JSON), die flexibel en gemakkelijk uitbreidbaar zijn. Dit betekent dat bedrijven:
✔ Sneller kunnen ontwikkelen zonder vooraf alles te definiëren.
✔ Complexe en ongestructureerde data eenvoudig kunnen beheren (zoals social media, IoT-sensoren, AI-modellen).
✔ Makkelijk nieuwe velden en structuren kunnen toevoegen, zonder downtime of migraties.
Dit maakt MongoDB ideaal voor moderne applicaties die snel evolueren, zoals AI-toepassingen en big data-analyse.
MongoDB’s drie kernvoordelen: waarom klanten overstappen
1. Horizontale schaalbaarheid via sharding
MongoDB is ontworpen om grote hoeveelheden data efficiënt te verwerken, zonder de beperkingen van traditionele databases. Dit doet het via sharding:
➡ Gegevens worden automatisch verdeeld over meerdere servers, wat zorgt voor betere prestaties en betrouwbaarheid.
➡ In tegenstelling tot SQL-databases, die verticaal schalen (duurdere hardware toevoegen), kan MongoDB horizontaal schalen (goedkopere servers toevoegen).
➡ Dit maakt MongoDB ideaal voor grote techbedrijven met miljarden datarecords, zoals Uber en Bosch.
Voorbeeld: Uber gebruikt MongoDB om real-time ritinformatie te verwerken voor miljoenen gebruikers wereldwijd, zonder vertragingen.
2. Flexibiliteit en snelheid voor ontwikkelaars
Een van de grootste redenen waarom bedrijven kiezen voor MongoDB is de ontwikkelaarsvriendelijkheid.
✔ Geen vaste schema's: Ontwikkelaars kunnen direct data opslaan en aanpassen zonder migraties.
✔ JSON-gebaseerde query’s: Makkelijker te begrijpen en te gebruiken dan complexe SQL-query's.
✔ Ondersteunt meerdere programmeertalen: Van Python en JavaScript tot Go en Swift.
Dit maakt MongoDB bijzonder aantrekkelijk voor startups en bedrijven die agile werken, omdat ze snel nieuwe functies kunnen ontwikkelen zonder gehinderd te worden door rigide datastructuren.
Voorbeeld: Expedia gebruikte MongoDB om "Scratchpad" te bouwen, een tool die reisplanningen personaliseert door real-time zoekopdrachten te analyseren.
3. Cloud-native en multi-cloud ondersteuning
MongoDB heeft zijn concurrentievoordeel de afgelopen jaren verder versterkt met MongoDB Atlas, een volledig beheerde cloud-database die draait op AWS, Google Cloud en Microsoft Azure.
➡ Bedrijven kunnen MongoDB inzetten op meerdere cloudproviders tegelijkertijd, zonder vast te zitten aan één leverancier
.➡ Automatische schaalbaarheid, back-ups en beveiliging, waardoor IT-teams minder handmatig werk hebben.
➡ Perfecte integratie met AI en machine learning-modellen, wat belangrijk is in de huidige AI-revolutie.
Voorbeeld: Bosch gebruikt MongoDB voor IoT-oplossingen, waarbij miljoenen verbonden apparaten naadloos data uitwisselen via de cloud.
Hoe verhoudt MongoDB zich tot de concurrentie in deze markt?
MongoDB concurreert direct met AWS DynamoDB, Microsoft Azure Cosmos DB en Oracle.
Kenmerk | MongoDB | AWS DynamoDB | Azure Cosmos DB | Oracle (SQL) |
Flexibiliteit | Zeer flexibel (documentgebaseerd) | Beperkt | Beperkt | Star (tabel-gebaseerd) |
Schaalbaarheid | Horizontaal via sharding | Horizontaal, maar beperkt in query-opties | Horizontaal, maar duur | Verticaal (minder schaalbaar) |
Cloud-opties | Multi-cloud (AWS, Azure, Google) | Alleen AWS | Alleen Azure | On-premise + Oracle Cloud |
Kosten | Betaalbaar voor startups | Kan duur worden bij hoge queries | Duurder bij wereldwijde distributie | Duur licentiemodel |
Gebruiksscenario’s | AI, big data, real-time analytics, IoT | Serverless apps, kleine workloads | Wereldwijde apps, IoT | ERP, financiële databases |
Wat onderscheidt MongoDB?
Flexibiliteit: Klanten zijn niet gebonden aan één cloudprovider, in tegenstelling tot AWS en Azure.
Schaalbaarheid zonder hoge kosten: AWS DynamoDB wordt snel erg duur bij hoge query-volumes.
Gebruiksvriendelijkheid voor ontwikkelaars: SQL-databases vereisen complexere migraties en aanpassingen.
Maar, kan MongoDB theoretisch gezien blijven groeien?
De NoSQL-markt groeide van $7,1 miljard in 2022 naar een verwachte $67,82 miljard in 2032, een CAGR van 28,5%.
Groeifactoren:
✔ AI en machine learning-toepassingen hebben flexibele databases nodig.
✔ Toename van big data en IoT-apparaten (152.200 nieuwe IoT-apparaten per minuut tegen 2025 – IDC).
✔ Bedrijven migreren massaal naar multi-cloud omgevingen, wat MongoDB Atlas aantrekkelijk maakt.
Maar er zijn risico´s...
Naast de hoge waardering die we al bespraken spelen er nog andere risico’s.
1. Felle concurrentie van tech-giganten
MongoDB opereert in een markt die wordt gedomineerd door:
Amazon (AWS DynamoDB)
Microsoft (Azure Cosmos DB)
Oracle (relationele databases)
Deze bedrijven hebben een veel bredere klantenbasis, diepere zakken en betere integratie binnen bestaande IT-systemen. MongoDB moet zich dus onderscheiden op flexibiliteit en AI-integratie, maar de vraag is of dat voldoende is.
2. Rente en economische onzekerheid
MongoDB is een hoog gewaardeerd groeiaandeel, wat betekent dat het extra gevoelig is voor hogere rentes en een afzwakkende economie. Nu centrale banken de economie proberen af te koelen, kijken beleggers kritischer naar groeibedrijven zonder solide winstgevendheid, zoals dus ook MongoDB op dit moment.
3. AI-hype vs. realiteit
Hoewel MongoDB zichzelf positioneert als "de database voor AI", is de vraag of deze technologie echt direct bijdraagt aan de omzet. Veel AI-bedrijven kiezen voor gespecialiseerde databases of werken direct op cloudplatforms zoals AWS en Google Cloud.
Dit maakt MongoDB afhankelijk van bredere AI-adoptie binnen traditionele bedrijven, en dat kan langer duren dan beleggers hopen.
Scenario-analyse: Waar kan MongoDB heen?
Hieronder puur hypotetisch en simpel samengevat wat er moet gebeuren om MongoDB vanaf de huidige daling weer te laten groeien, en de mindere rooskleurige scenario´s:
Scenario | Verwachte koers (12-18 maanden) | Uitleg |
Beste Scenario: | $299 (+50%) | AI-adoptie versnelt, Atlas groeit sneller dan verwacht, marges verbeteren in FY 2027. |
Middel Scenario: | $200 (+/- 0%) | Management haalt gestelde doelen, maar markt blijft kritisch op waardering. |
Worst-case scenario: | <$150 (-25%) | Groei blijft achter, concurrentie neemt toe, macro-economische druk houdt aan. |
In het meest optimistische scenario trekt AI-adoptie versneld aan en kan MongoDB sneller dan verwacht nieuwe klanten binden. Maar in het neutrale of negatieve scenario blijft groei beperkt en blijft de waardering te hoog. Zelf verwacht ik wel dat de koersdoelverlagingen komende tijd nog wel binnen zullen druppelen, wat eventueel ook nog een drukkend effect kan hebben op de koers, toch lijkt Wall Street voor nu nog positief:
MongoDB blijft een zeer interessant bedrijf, maar de marktverwachtingen zijn op dit moment duidelijk te hoog voor de cijfers die we hebben gekregen, en de concurrentie is nog te sterk om de huidige waardering te verantwoorden. MongoDB blijft een sterk bedrijf met een uniek product, maar beleggers verwachten perfecte uitvoering, en daar wringt het nu helaas. De komende kwartalen zullen cruciaal zijn, maar op dit moment is een afwachtende houding het meest verstandig.
Opmerkingen