On Holding AG breekt records: klaar om Nike en Adidas uit te dagen?

In het kort

• On Holding behaalt een recordomzet van CHF 794,4 miljoen in het derde kwartaal, een stijging van 24,9% jaar-op-jaar.

• De brutomarge stijgt fors naar 65,7%, mede dankzij lagere kosten en sterke vraag naar premiumproducten.

• Het aandeel blijft onder druk ondanks sterke resultaten, maar de fundamentals wijzen op structurele kracht.

  
  

Zwitsers sportmerk blijft grenzen verleggen

On Holding AG, beter bekend als On, is een snelgroeiend Zwitsers sportmerk dat in 2010 werd opgericht in Zürich. Het bedrijf verwierf bekendheid met zijn innovatieve CloudTec®-zooltechnologie, die demping en prestaties combineert voor hardlopers en sporters wereldwijd. Inmiddels is On uitgegroeid tot een premiummerk actief in meer dan tachtig landen, met een aanbod dat naast schoenen ook kleding en accessoires omvat. De onderneming is sinds 2021 genoteerd aan de New York Stock Exchange onder het tickersymbool ONON.

In het derde kwartaal van 2025 leverde On opnieuw indrukwekkende prestaties, zowel commercieel als operationeel.

Recordomzet en forse winstgroei

Bron: ON Holding

On Holding AG (NYSE: ONON) blijft indrukwekkende groeicijfers neerzetten. In het derde kwartaal van 2025 bereikte het Zwitserse sportmerk een recordomzet van CHF 794,4 miljoen, een stijging van 24,9% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Op constante wisselkoersbasis bedroeg de groei zelfs 34,5%. De stijging werd gedragen door zowel de directe verkoop aan consumenten als het groothandelskanaal, wat de kracht van het hybride model van On onderstreept.

De winstgevendheid trok nog sterker aan: de brutomarge steeg met ruim vijf procentpunt tot 65,7%, geholpen door lagere vrachtkosten, gunstige valuta-effecten en een mixverschuiving richting premiumproducten. Het nettoresultaatverdrievoudigde bijna tot CHF 118,9 miljoen, tegenover CHF 30,5 miljoen een jaar eerder. Daarmee klom de nettowinstmarge naar 15%, tegen 4,8% in 2024. Medeoprichter Casper Coppetti zegt daarover het volgende:

“Dit kwartaal was opnieuw een mijlpaal voor On, een toonbeeld van hoe onze premiumstrategie in actie werkt, we combineren innovatie, doelgerichtheid en prestatie om wereldwijd vertrouwen te winnen bij consumenten.”

Aandeel onder druk ondanks recordcijfers

Bron: TradingView 12 Nov On Holding

Hoewel de kwartaalresultaten van On sterk waren, blijft het aandeel onder druk staan. De koers op Wall Street noteert momenteel rond $36, ruim 40% onder het niveau van begin dit jaar. De grafiek van TradingView laat zien dat het aandeel sinds juli in een neerwaartse trend zit, met beperkte steun net boven de $33

Deze koerszwakte weerspiegelt eerder marktsentiment dan fundamentele zwakte. Beleggers lijken bezorgd over de hoge waardering, inflatie-effecten op consumentenbestedingen en wisselkoersschommelingen. Tegelijkertijd blijft de onderliggende groei van On uitzonderlijk sterk en structureel gezond.

Groei in alle regio’s en productcategorieën

De omzetgroei was breed gedragen over alle regio’s en productlijnen. De regio Azië-Pacific sprong er opnieuw uit met een stijging van 94,2% in gerapporteerde cijfers, of 109,2% op constante valuta. Ook in Europa, het Midden-Oosten en Afrika (EMEA) was sprake van sterke groei van 28,6%, terwijl de Amerika’s een stijging van 10,3% noteerden.

Binnen de productcategorieën steeg de omzet uit schoenen met 21,1% tot CHF 731,3 miljoen, maar vooral de kledinglijnviel op met een groei van 86,9%. De accessoires-tak verdubbelde zelfs ruimschoots, met een stijging van 145,3%.

De sterke vraag naar On’s premium kledingcollectie laat zien dat het merk zich steeds meer ontwikkelt tot een volwaardig sport- en lifestylelabel, met een aantrekkingskracht die verder reikt dan hardlopen alleen.

Operationele kracht en technologische efficiëntie

Volgens CEO en CFO Martin Hoffmann ligt de sleutel tot het succes in de combinatie van merkversterking en operationele efficiëntie.

“Onze focus op technologie en snelheid maakt ons wendbaarder dan ooit. We verbeteren voortdurend onze logistiek, retailervaring en digitale infrastructuur,” verklaarde hij.

De operationele winst over het derde kwartaal bedroeg CHF 124,7 miljoen, tegenover CHF 72,6 miljoen een jaar eerder. De aangepaste EBITDA kwam uit op CHF 179,9 miljoen, goed voor een marge van 22,6%, een forse stijging ten opzichte van 18,9% vorig jaar.

Strategische vooruitzichten en verhoogde guidance

Na opnieuw een recordkwartaal verhoogt On zijn volledige jaarprognose. De onderneming verwacht nu een omzetgroei van 34% op constante valuta, wat overeenkomt met een omzet van circa CHF 2,98 miljard. De brutomarge zal naar verwachting rond 62,5% uitkomen, terwijl de aangepaste EBITDA-marge boven 18% wordt voorzien.

Deze opwaartse bijstelling weerspiegelt niet alleen de sterke onderliggende vraag, maar ook de structurele winstverbeteringen door schaalvoordelen en kostenbeheersing.

Wat je moet weten als belegger

De kwartaalcijfers van On tonen een bedrijf dat niet alleen groeit, maar ook winstgevender wordt in een uitdagend economisch klimaat. De koersdaling biedt mogelijk een instapkans voor langetermijnbeleggers die geloven in het merk, gezien de combinatie van sterke groei, solide marges en een snel uitbreidend wereldwijd klantenbestand.

Met een opwaartse bijstelling van de jaarverwachting, een gezonde kaspositie van CHF 962 miljoen en een bewezen premiumstrategie lijkt On klaar om zijn ambities als wereldwijd sportmerk verder waar te maken.

Ook particuliere beleggers kunnen inspelen op de structurele groei van merken als On door hun eigen rendement te optimaliseren via kostenbewuste beleggingskeuzes. Zeker bij internationaal genoteerde aandelen tellen transactiekosten en valutakosten zwaar mee in het uiteindelijke nettoresultaat.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen slechts 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank een verschil dat op jaarbasis kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.