Geen dividend bij Pharming, wel belangrijke beslissingen op komst

In het kort:

• AVA op 28 mei 2026: Pharming houdt zijn aandeelhoudersvergadering in Oegstgeest, met focus op bestuur, controle en kapitaalbeleid.

• Geen dividend: ondanks sterkere cijfers wil Pharming voorlopig winst en kasstromen blijven inzetten voor groei en strategische flexibiliteit.

• Belangrijkste voorstellen: benoeming van KPMG als nieuwe accountant, hogere vergoeding voor commissarissen en verlenging van de bevoegdheid om aandelen uit te geven en eigen aandelen in te kopen.

Pharming houdt op 28 mei 2026 zijn jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders in Oegstgeest. De bijeenkomst is ook via een live webcast te volgen. Op de agenda staan dit keer geen spectaculaire verrassingen, maar wel een reeks beslissingen die belangrijk zijn voor de manier waarop het bedrijf zich bestuurlijk en financieel wil positioneren in de volgende fase.

Voor aandeelhouders draait deze vergadering vooral om drie thema’s. Het gaat om de benoeming van een nieuwe externe accountant, een aanpassing van de vergoeding voor de niet-uitvoerende bestuurders en de verlenging van de bevoegdheid om aandelen uit te geven en eigen aandelen in te kopen.

Geen dividend op korte termijn

Wie hoopt op een dividend, zal ook dit jaar teleurgesteld worden. Pharming houdt vast aan zijn bestaande dividendbeleid en maakt duidelijk dat het bedrijf voor de voorzienbare toekomst geen dividend wil uitkeren. Dat betekent dat de onderneming winst en kasstromen voorlopig vooral wil gebruiken voor de verdere uitbouw van de activiteiten en voor strategische flexibiliteit.

Dat standpunt is opvallend, omdat Pharming financieel wel sterker uit 2025 kwam. De omzet steeg vorig jaar met 27 procent tot 376,1 miljoen dollar. Daarbovenop boekte het bedrijf opnieuw een operationele winst van 25,8 miljoen dollar en een operationele kasstroom van 54,7 miljoen dollar. Voor 2026 mikt het management op een omzet van 405 tot 425 miljoen dollar.

KPMG moet Deloitte opvolgen

Een belangrijk punt op de agenda is de voorgestelde benoeming van KPMG als externe accountant voor de boekjaren 2026 tot en met 2028. Deloitte controleerde de cijfers sinds 2019 en werd in 2025 nog voor één jaar herbenoemd. Daarna heeft de auditcommissie een selectieproces opgestart voor de volgende periode.

Volgens Pharming werd daarbij onder meer gekeken naar ervaring met biotechbedrijven, kennis van ondernemingen met een dubbele notering op Euronext en Nasdaq en vertrouwdheid met SOX controles. KPMG kwam daarbij als voorkeurskandidaat naar voren. De verwachte auditvergoeding voor 2026 bedraagt 1,1 miljoen euro.

Voor beleggers is dit geen louter technisch dossier. De keuze van accountant zegt ook iets over de kwaliteit van de financiële controle in een onderneming die internationaal groeit en actief is in een streng gereguleerde sector.

Meer vergoeding voor commissarissen

Pharming vraagt aandeelhouders ook om in te stemmen met een aanpassing van de vergoeding voor de niet-uitvoerende bestuurders. Voor de voorzitter van de raad van commissarissen zou het aandelencomponent stijgen van 40.000 naar 60.000 euro. Voor de overige leden zou dat stijgen van 30.000 naar 45.000 euro. Die wijziging zou met terugwerkende kracht ingaan vanaf 1 januari 2026.

Daarnaast wil het bedrijf de vergoedingen voortaan jaarlijks indexeren op basis van de Nederlandse consumentenprijsindex. Voor het cashdeel zou dat vanaf 2026 gelden en voor het aandelencomponent vanaf 2027. Pharming stelt dat de vergoedingen al jaren nauwelijks zijn aangepast, terwijl het bedrijf intussen groter en internationaler is geworden. Voor dit voorstel is wel een meerderheid van 75 procent nodig.

Voor aandeelhouders ligt hier een gevoelig evenwicht. Een grotere biotechspeler heeft ervaren toezichthouders nodig, maar hogere vergoedingen zijn alleen verdedigbaar als ze samengaan met blijvende waardecreatie.

Ruimte voor uitgifte en inkoop van aandelen

Het meest relevante punt voor veel beleggers is wellicht de verlenging van de bevoegdheid om aandelen uit te geven en eigen aandelen in te kopen. Pharming vraagt opnieuw toestemming om gedurende achttien maanden aandelen uit te geven en voorkeursrechten te beperken of uit te sluiten tot 10 procent van het uitstaande kapitaal.

Binnen dat mandaat mag tot 3 procent specifiek worden gebruikt voor aandelen die verband houden met belonings en incentiveplannen voor bestuur en personeel. Daarnaast wil Pharming ook opnieuw de bevoegdheid krijgen om in dezelfde periode tot 10 procent van het uitstaande kapitaal in te kopen.

Dat geeft het bestuur meer flexibiliteit voor financiering, overnames, beloningsplannen en balansbeheer. Voor aandeelhouders betekent het tegelijk dat er een risico op verwatering blijft bestaan wanneer nieuwe aandelen worden uitgegeven.

Resultaten eerste kwartaal kunnen toon zetten

De stemming op de vergadering zal ook afhangen van de cijfers over het eerste kwartaal, die Pharming op 7 mei publiceert. Die update komt dus enkele weken voor de AVA en kan bepalend zijn voor het draagvlak voor de voorstellen.

Als de groei van Ruconest en Joenja doorzet en de omzetdoelstelling voor 2026 overeind blijft, zal het bestuur vermoedelijk makkelijker steun krijgen. Als de kwartaalcijfers tegenvallen, kunnen beleggers kritischer worden over hogere vergoedingen en ruime aandelenmandaten.

Lees meer: TomTom zonder Goddijn: begint nu eindelijk de échte comeback?

Wat mogen aandeelhouders verwachten

De AVA van Pharming wordt dus geen vergadering die draait om onmiddellijke beloning voor aandeelhouders. Ze wordt wel een belangrijk moment om te beoordelen hoeveel vertrouwen beleggers hebben in het bestuur, de controle op de financiële rapportering en de manier waarop het bedrijf zijn kapitaal wil inzetten.

Voor de lange termijn is dit daarom een betekenisvolle vergadering. Pharming vraagt zijn aandeelhouders in feite om het bedrijf de ruimte te geven om verder te groeien, maar zonder op korte termijn een dividend in het vooruitzicht te stellen.

Advertorial

Nu Pharming vasthoudt aan groei boven directe uitkering aan aandeelhouders, komt voor beleggers vanzelf ook de vraag op hoe zij liquiditeiten intussen verstandig kunnen aanhouden. In een markt waarin strategische flexibiliteit en kaspositie centraal staan, blijft ook de keuze voor sparen of het tijdelijk parkeren van vermogen relevant.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.