Dit aandeel keldert -70% sinds de beursgang terwijl de omzet hard blijft groeien

In het kort

• Een beursdebuut tegen $46 per aandeel werd gevolgd door een koersdaling van ongeveer 70%.

• Via groeide in het laatste kwartaal de omzet met 29% op jaarbasis.

• De onderneming beschikt over ruim $348 miljoen aan cash terwijl verliezen voorlopig aanhouden.

• Via Raisin profiteren spaarders tijdelijk van 2,85% rente per jaar op een vrij opneembare spaarrekening met Europees depositogarantiestelsel.

Via Transportation is een relatief onbekende naam op de beurs, ondanks een positie in een markt die dagelijks miljoenen reizigers raakt. Het bedrijf ontwikkelt software voor openbaar vervoer en helpt vervoersorganisaties bij het plannen, beheren en optimaliseren van vervoersnetwerken.

Koers Via Transportation sinds beursgang

Bron: Google Finance

Het platform ondersteunt onder meer routeplanning, microtransit, aangepast vervoer, schoolvervoer en geïntegreerde reisplanning. Klanten betalen doorgaans terugkerende abonnementskosten die gekoppeld zijn aan factoren zoals wagenparkgrootte of voertuiguren. Daardoor ontstaat een voorspelbaar inkomstenmodel dat sterk leunt op meerjarige contracten.

Sinds de beursgang in september 2025 is het aandeel echter fors teruggevallen. De IPO vond plaats tegen $46 per aandeel. In het eerste kwartaal van 2026 noteerde het aandeel al aanzienlijk lager, waarna de koers verder wegzakte, wat neerkomt op een waardedaling van ongeveer 70% sinds de introductie op Wall Street.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie gestart waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.

Op operationeel vlak laat Via juist stevige groei zien. De kwartaalomzet steeg naar $127,4 miljoen tegenover $98,6 miljoen een jaar eerder. Het klantenbestand groeide van 682 naar 838 organisaties. Daarnaast nam de zogenoemde Platform Annual Run-Rate Revenue toe tot $510 miljoen. Dat cijfer wordt berekend door de kwartaalomzet van het platform te vermenigvuldigen met vier en geldt binnen het bedrijf als een belangrijke indicator voor de omvang van de terugkerende activiteiten.

TTM omzet

Bron: Seeking Alpha

De groeidrijvers zijn relatief duidelijk. Overheden zoeken naar manieren om vervoersdiensten efficiënter te maken terwijl personeelstekorten en stijgende kosten druk zetten op budgetten. Via positioneert zijn software als hulpmiddel om voertuigen slimmer in te zetten, routes dynamisch aan te passen en reizigers beter te bedienen. De onderneming ziet daarnaast kansen in toepassingen van AI binnen dispatching, klantenservice en operationele planning. In de meest recente kwartaalrapportage benadrukte het management dat machine learning en AI een integraal onderdeel vormen van het platform.

Een opvallend kenmerk van Via is de sterke afhankelijkheid van de publieke sector. In het eerste kwartaal kwam ruim $118 miljoen van de $127 miljoen omzet van overheidsgerelateerde klanten zoals steden, vervoersautoriteiten en schooldistricten. Commerciële klanten vertegenwoordigden minder dan $9 miljoen omzet. Hierdoor profiteert Via van langlopende publieke contracten, terwijl begrotingsdruk en politieke besluitvorming tegelijkertijd een belangrijke invloed kunnen hebben op toekomstige groei.

De Verenigde Staten vormen veruit de belangrijkste markt. Daar werd in het afgelopen kwartaal ruim $94 miljoen omzet gerealiseerd. Duitsland was goed voor ongeveer $20 miljoen. Buiten deze markten blijft de omzet geografisch sterk verspreid.

Ondanks de sterke omzetgroei blijft winstgevendheid een belangrijk aandachtspunt. Via rapporteerde een nettoverlies van $20,1 miljoen over het eerste kwartaal van 2026. Het operationele verlies liep op tot $23,6 miljoen. Tegelijkertijd stegen de uitgaven voor onderzoek, verkoop en algemene bedrijfsvoering mee met de groei van het bedrijf.

Nettoverlies jaarlijks

Bron: Seeking Alpha

Een terugkerend discussiepunt rond Via betreft de brutomarge. Die kwam uit op 39%. Voor traditionele softwarebedrijven ligt dit percentage vaak aanzienlijk hoger. Via levert naast software ook operationele diensten zoals wagenparkbeheer, chauffeursmanagement en ondersteuning voor klanten. Daardoor bestaat een groter deel van de omzet uit activiteiten met directe uitvoeringskosten. Het management gaf aan dat een verschuiving naar contracten met lagere marges en een lagere bijdrage van implementatie- en adviesdiensten invloed had op de margeontwikkeling.

Via wijkt qua economische structuur sterk af van veel softwarebedrijven doordat een aanzienlijk deel van de dienstverlening klantgericht en operationeel van aard is. Dit beperkt de schaalvoordelen die beleggers vaak associëren met softwaremodellen.

Tegenover de verliezen staat wel een solide balans. Eind maart beschikte Via over $348 miljoen aan cash en kasequivalenten. Daarnaast was nog ongeveer $79 miljoen beschikbaar onder de kredietfaciliteit. Het management verwacht dat de bestaande liquiditeit samen met operationele kasstromen voldoende is voor de komende twaalf maanden.

Ook opvallend in de recente filings is de omvang van de contractportefeuille. De resterende prestatieverplichtingen bedroegen eind maart ongeveer $275,5 miljoen. Ongeveer 55% daarvan zal naar verwachting nog in 2026 als omzet worden verwerkt, terwijl ongeveer 30% voor 2027 gepland staat. Dat biedt zicht op toekomstige inkomsten uit reeds afgesloten overeenkomsten.

Verder meldde Via dat de onderneming inmiddels 838 klanten bedient en een jaarlijkse platformomzet op run-ratebasis van $510 miljoen heeft bereikt. Het management koppelt deze ontwikkeling aan uitbreiding bij bestaande klanten en het binnenhalen van nieuwe contracten. De omzetgroei werd bovendien ondersteund door de overname van Downtowner, die volgens het bedrijf 94 klanten toevoegde aan het klantenbestand.

Het beeld dat uit de rapportages naar voren komt is daardoor bijzonder. Aan de ene kant staat een onderneming die snel groeit binnen een grote markt voor openbaar vervoer en die beschikt over een aanzienlijke kaspositie. Aan de andere kant blijft de onderneming verlieslatend terwijl de margestructuur afwijkt van veel beursgenoteerde softwarebedrijven.