Dit Nederlandse aandeel stort 15 procent in na een pijnlijke waarschuwing

In het kort

• Fugro verlaagt de verwachtingen voor 2026 door een zwakke offshorewindmarkt, prijsdruk en onzekerheid in het Midden-Oosten.

• De omzet en operationele marge verbeterden, maar het nettoverlies liep op en de offshorewind-orderportefeuille daalde met 47 procent.

• Het bedrijf verlaagt investeringen, snijdt verder in kosten en richt zich sterker op groei in olie, gas, infrastructuur en water.

Fugro heeft zijn verwachtingen voor heel 2026 naar beneden bijgesteld. Hoewel de omzet, operationele winstmarge en kasstroom in de eerste zes maanden verbeterden, verwacht de bodemonderzoeker een aanzienlijk moeilijkere tweede jaarhelft. Vooral de zwakke markt voor offshorewindprojecten, toenemende prijsdruk en verstoringen door de oorlog in het Midden-Oosten zorgen voor onzekerheid.

Aandeelkoers Fugro N.V.

Beleggers reageerden stevig op de waarschuwing. Het aandeel Fugro verloor bij de opening van de beurs bijna 10 procent en stond rond het middaguur ongeveer 15 procent lager. De markt lijkt daarmee vooral te kijken naar de teruglopende orderportefeuille en de sombere vooruitzichten voor de rest van het jaar.

Omzet en operationele marge verbeteren

De omzet van Fugro steeg in de eerste helft van 2026 met 4,3 procent naar €920,5 miljoen. Ook operationeel presteerde het bedrijf beter dan een jaar geleden. De operationele winstmarge liep op van 2,3 procent naar 4,1 procent.

Analisten hadden vooraf gerekend op een stijging van de marge naar ongeveer 3,5 procent. Fugro wist die verwachting dus te overtreffen. Volgens het bedrijf kwam de verbetering vooral door hogere opbrengsten uit opdrachten en een strakke beheersing van de kosten.

De eerder ingezette besparingen beginnen daarmee zichtbaar resultaat op te leveren. Fugro wist de gevolgen van hogere kosten en operationele verstoringen gedeeltelijk op te vangen. Toch is de onderneming niet optimistisch genoeg om de verwachtingen voor heel 2026 te handhaven.

Vrije kasstroom verbetert aanzienlijk

De vrije kasstroom bleef in de eerste zes maanden negatief, maar liet wel een duidelijke verbetering zien. Fugro rapporteerde een negatieve vrije kasstroom van €38,3 miljoen, tegenover een uitstroom van €186,2 miljoen in dezelfde periode vorig jaar.

Die verbetering kwam voornamelijk doordat het bedrijf minder investeerde en minder geld vastzat in het werkkapitaal. De investeringen werden bijna gehalveerd en daalden van €167,7 miljoen naar €80,7 miljoen. Hierdoor bleef er aanzienlijk meer geld binnen de onderneming beschikbaar.

Een sterke kasstroom is voor Fugro belangrijk, omdat hieruit onder meer investeringen, schuldaflossingen en dividendbetalingen worden gefinancierd. De verbetering biedt enige verlichting, maar de kasstroom is nog altijd negatief. Fugro wil daarom de investeringen en overige uitgaven verder terugbrengen.

Nettoverlies loopt verder op

Onderaan de streep verslechterden de resultaten juist. Het nettoverlies steeg van €18,3 miljoen in de eerste helft van vorig jaar naar €62,1 miljoen in de eerste zes maanden van 2026.

Financials Fugro N.V.

Een belangrijk deel van het verlies werd veroorzaakt door afschrijvingen op schepen. Fugro moest tientallen miljoenen euro’s afboeken omdat de waarde van een aantal schepen is gedaald. Daarnaast verlaagde het bedrijf de waarde van belastingvorderingen vanwege somberdere winstverwachtingen in verschillende landen.

Deze afschrijvingen zijn voor een belangrijk deel boekhoudkundig en hebben niet direct dezelfde impact op de kasstroom. Ze laten echter wel zien dat Fugro rekening houdt met een langere periode van zwakkere marktomstandigheden. Vooral binnen de offshorewindmarkt lijkt de beschikbare capaciteit momenteel groter dan de vraag.

Orderportefeuille offshorewind valt bijna terug met de helft

De grootste zorg is de ontwikkeling van de orderportefeuille. De waarde van de opdrachten voor de komende twaalf maanden daalde met 13,9 procent. Binnen offshorewind was de daling nog veel groter en liep de orderportefeuille met 47 procent terug.

Nieuwe windprojecten in Europa worden volgens Fugro nog altijd langzaam opgestart. Hierdoor ontstaat overcapaciteit bij bedrijven die bodemonderzoek en andere maritieme diensten aanbieden. De concurrentie om beschikbare opdrachten neemt daardoor toe, waardoor bedrijven vaker genoegen moeten nemen met lagere prijzen.

Ook de omzet uit offshorewind stond onder druk. Deze daalde in de eerste helft van het jaar met 24 procent. Het segment blijft daarmee duidelijk achter bij de andere activiteiten van Fugro.

Olie, infrastructuur en water groeien wel

Niet alle onderdelen van Fugro presteerden zwak. De omzet uit olie- en gasprojecten nam met 22 procent toe. Ook de infrastructuuractiviteiten groeiden met 12 procent, terwijl de omzet uit waterprojecten met 13 procent steeg.

Deze groei zorgt ervoor dat Fugro minder afhankelijk wordt van alleen de offshorewindmarkt. Vooral de opleving van investeringen in olie- en gasprojecten biedt op korte termijn kansen. Energiebedrijven blijven investeren in nieuwe velden en het verlengen van de levensduur van bestaande installaties.

Toch is de groei in deze segmenten voorlopig niet voldoende om de problemen binnen offshorewind volledig te compenseren. De sterke terugval van de orderportefeuille maakt het bovendien onzeker of de omzetgroei in de tweede helft kan worden voortgezet.

Fugro verlaagt investeringen en snijdt verder in kosten

Om de kasstroom te beschermen, verlaagt Fugro zijn geplande investeringen voor 2026 naar ongeveer €150 miljoen. Daarnaast wil het bedrijf verder ingrijpen in de omvang en samenstelling van de vloot. Deze maatregelen moeten jaarlijks ongeveer €50 miljoen aan aanvullende kostenbesparingen opleveren.

Fugro had eerder nog verwacht dat de winstgevendheid over heel 2026 verder zou verbeteren. Door de zwakke orderontwikkeling, prijsdruk en onzekerheid in het Midden-Oosten is die verbetering volgens het bestuur nu onwaarschijnlijk geworden.

De cijfers over de eerste helft laten daardoor een verdeeld beeld zien. Operationeel boekte Fugro vooruitgang en verbeterde de kasstroom fors, maar de teruglopende orderportefeuille wijst op een zwakkere tweede helft. Voor beleggers zal de komende periode vooral belangrijk worden of Fugro de offshorewindactiviteiten kan stabiliseren en de groei in olie, gas en infrastructuur kan vasthouden.

De tekst kan ook compacter en scherper worden gemaakt voor een nieuwsartikel met een hogere doorklikwaarde.