Dit is waar vanavond iedereen naar kijkt in Nvidia's kwartaalcijfers

Samenvatting:

• Verwachting voor Nvidia’s kwartaalcijfers: Analisten rekenen op een omzet van $43,3 miljard (+66% j-o-j) en een aangepaste winst per aandeel van $0,93 (+40% j-o-j).

• Grote onzekerheid over China: Door nieuwe Amerikaanse exportregels moet Nvidia $5,5 miljard afschrijven op H20-chipvoorraden; analisten schatten een potentiële impact van $15 miljard op jaarbasis.

• Aandacht voor toekomstverwachtingen: Nvidia zelf mikt op $45,9 miljard omzet en $1 winst per aandeel in Q2, maar geopolitieke risico’s werpen een schaduw op die outlook.

Vanavond na beurs sluit Nvidia de boeken over zijn eerste kwartaal van het boekjaar 2026. De verwachtingen zijn, wederom, torenhoog. Analisten voorspellen een omzet van $43,3 miljard, wat een indrukwekkende stijging van 66% zou betekenen ten opzichte van een jaar eerder. De aangepaste winst per aandeel (EPS) wordt geschat op $0,93, een groei van 40% jaar-op-jaar. Maar ondanks deze forse groeipercentages is de stemming onder beleggers niet euforisch. De combinatie van geopolitieke onzekerheden, een historische afschrijving en een afvlakkende groei zorgen voor gemengde gevoelens.

Kwartaal met groeivertraging, maar nog altijd indrukwekkend

Ter vergelijking: in dezelfde periode vorig jaar groeide Nvidia's omzet nog met meer dan 250%. De huidige 66% groei is nog altijd uitzonderlijk, geen enkel ander megacap-technologiebedrijf komt in de buurt, maar het tempo vlakt duidelijk af. Die vertraging is belangrijk, omdat Nvidia’s waardering nog altijd hoog ligt: met een koers-winstverhouding van 28 is het aandeel weliswaar gedaald ten opzichte van het vijfjarig gemiddelde van 40, maar blijft het duur ten opzichte van veel sectorgenoten.

De vooruitblik die Nvidia vanavond zal geven, wordt dan ook minstens zo belangrijk als de cijfers zelf. Het bedrijf heeft eerder al voorspeld dat de omzet in het tweede kwartaal naar $45,9 miljard zal stijgen, met een winst per aandeel van $1. Dat zou een kwartaal-op-kwartaal groei van 6% betekenen.

Exportbeperkingen en de $5,5 miljard H20-afschrijving

Het grote zorgenkind is China. In april kreeg Nvidia te horen dat het een exportvergunning nodig heeft voor de H20-chip, een speciaal voor de Chinese markt aangepaste AI-processor. Deze nieuwe beperking leidde tot een afschrijving van $5,5 miljard op de H20-voorraad, volgens analisten de grootste write-down in de geschiedenis van de halfgeleiderindustrie.

David O’Connor van BNP Paribas becijferde dinsdag dat dit neerkomt op een verlies van $15 miljard aan potentiële H20-omzet over een periode van 12 maanden. Morgan Stanley schreef dat Nvidia “materieel verrast” was door het besluit, ondanks eerdere signalen dat de chip mogelijk aan de eisen zou voldoen.

China was 20% van de jaaromzet

Het belang van China voor Nvidia valt niet te onderschatten. In 2024 bedroeg de omzet uit klanten in China (inclusief Hongkong) $17,1 miljard, goed voor ruim 20% van de totale jaaromzet. Jensen Huang, CEO van Nvidia, gaf eerder aan dat het marktaandeel in China voor GPU’s is gedaald van 95% naar 50%.

Huang waarschuwde recent dat exportbeperkingen averechts kunnen werken. Door Nvidia's chips te blokkeren, zouden Chinese ingenieurs extra worden gemotiveerd om zelf AI-processors te ontwikkelen. Daarmee zou China’s technologische onafhankelijkheid alleen maar versneld worden — een geopolitiek risico dat ook beleggers scherp in de gaten houden.

Waarom deze cijfers de hele markt kunnen bewegen

Er staat meer op het spel dan alleen Nvidia. Volgens BBVA-strategen staat er momenteel $7.000 miljard aan cash aan de zijlijn te wachten. Een sterke rapportage van Nvidia zou het startschot kunnen zijn voor een nieuwe risicorally op de aandelenmarkten. Vooral omdat institutionele beleggers zoals hedgefondsen en mutual funds momenteel onderwogen zijn in tech-aandelen, wat ruimte biedt voor vers kapitaal richting Nvidia en sectorgenoten.

Tegelijkertijd waarschuwde Michalis Onisiforou van BBVA voor een overbought situatie: Nvidia-aandelen zijn sinds het dieptepunt in april met 40% gestegen, maar staan nog altijd 14% onder het record van januari. Een ‘perfecte’ earnings print is dus bijna noodzakelijk om verdere koersstijging te rechtvaardigen.

De implicaties voor beleggers

Voor beleggers betekent dit kwartaalrapport veel meer dan een simpele cijfersessie. Nvidia is dé barometer voor de vraag naar AI-infrastructuur, en de eerste échte test sinds het handelsbeleid van de VS opnieuw verscherpt werd.

De combinatie van een sterke onderliggende vraag en geopolitieke ruis maakt het rapport complex, maar ook cruciaal. Een tegenvaller, bijvoorbeeld een zwakkere outlook of tegenvallende marges, kan het optimisme snel temperen. Maar als Nvidia opnieuw de verwachtingen overtreft én zicht geeft op sterke groei ondanks de China-problemen, kan het aandeel opnieuw naar recordhoogte stijgen en mogelijk de hele markt meenemen.

Vanavond om 22:00 uur Nederlandse tijd weten we meer. Dan publiceert Nvidia zijn cijfers, gevolgd door een conference call om 23:00 uur. Beleggers doen er goed aan niet alleen naar de headline-omzet en -winst te kijken, maar vooral naar wat Nvidia zegt over de H20, de rol van China in de toekomst, en de marges in dit nieuwe AI-landschap. De cijfers beloven duidelijkheid of juist nog meer vragen.