Dit aandeel groeit al 58 kwartalen met dubbele cijfers

In het kort:

• De omzet van CoStar Group groeit al 58 kwartalen onafgebroken met dubbele cijfers.

• Een datagedreven vastgoedreus waarin elk platform het andere versterkt.

• Slimme AI-technologie en wereldwijde expansie stuwen de volgende groeifase.

Er bestaan bedrijven die kortstondig schitteren en er zijn ondernemingen die jaar op jaar groeien, ongeacht de economische cyclus. CoStar Group (NASDAQ: CSGP) behoort overtuigend tot die laatste categorie. Het bedrijf heeft inmiddels 58 opeenvolgende kwartalen van dubbelecijferige omzetgroei achter de rug. Met een CAGR van 17% over meer dan veertien jaar en een strategie die tegelijk schaalbaar, data-gedreven en uiterst winstgevend is, behoort CoStar tot de stabielste groeiers in de wereld van vastgoeddata en online marktplaatsen.

Bron: Fiscal

De cijfers spreken voor zich: in het derde kwartaal van 2025 steeg de omzet met 20% jaar-op-jaar tot 834 miljoen dollar, terwijl de aangepaste EBITDA met 51% toenam tot 115 miljoen dollar, ruim boven de eigen verwachtingen van het management.

De kracht van CoStar schuilt in een zorgvuldig opgebouwd ecosysteem van vastgoedinformatie, online marktplaatsen en gespecialiseerde technologie. Waar het bedrijf in de jaren tachtig begon als aanbieder van data over commerciële panden, denk aan huurprijzen, leegstand en marktanalyses voor makelaars en beleggers, is het vandaag uitgegroeid tot een digitaal platform dat vrijwel alle onderdelen van de vastgoedketen bedient.

Bron: CoStar IR

CoStar Suite vormt de analytische kern: een abonnementsdienst waarmee beleggers, banken en vastgoedprofessionals toegang krijgen tot de grootste commerciële vastgoeddatabase ter wereld. De software biedt actuele data, waarderingsmodellen, vergelijkbare transacties en huurcontractinformatie.

Daarnaast fungeert LoopNet als de grootste online marktplaats voor commercieel vastgoed, waar kantoren, winkels en logistieke centra worden geadverteerd. Het is het publieke gezicht van CoStar’s dataplatform en trekt miljoenen professionele bezoekers die panden willen kopen, huren of financieren.

Aan de residentiële kant van de markt heeft CoStar een reeks consumentgerichte platforms uitgebouwd. Apartments.com is het leidende verhuurplatform in de Verenigde Staten, met honderdduizenden appartementencomplexen en een klantennetwerk van grote vastgoedbeheerders. Homes.com richt zich op koopwoningen en bedient makelaars en huiseigenaren met een model waarin de verkoper volledig eigenaar blijft van zijn leads.

Buiten de VS versterkt CoStar zijn positie via OnTheMarket in het Verenigd Koninkrijk en Domain in Australië, beide gevestigde woningplatforms met sterke lokale merken.

Deze gelaagde combinatie maakt het groeimodel buitengewoon robuust: elke divisie versterkt de andere, en de terugkerende abonnementsinkomsten zorgen voor stabiliteit, zelfs wanneer de vastgoedmarkt tijdelijk verzwakt.

De commerciële divisie, met name CoStar Suite en LoopNet, heeft in 2025 opnieuw aan kracht gewonnen. De omzetgroei versnelde naar 8% in het derde kwartaal, met vooruitzichten van 8–9% in het vierde. De productiviteit van de vertegenwoordigers is inmiddels op het hoogste niveau in twee jaar, terwijl het aantal opzeggingen afneemt en de vernieuwingsgraad van abonnementen naar 93,3% steeg, het hoogste niveau sinds 2023.

Met elke nieuwe dataset die wordt toegevoegd, van huurcontracten en leningen tot digitale 3D-tweelingen via Matterport, groeit de waarde van het netwerk. CoStar wordt hierdoor een onmisbaar analytisch instrument. Dat vertaalt zich in prijszettingsmacht en schaalvoordeel. De winstmarge van de commerciële activiteiten steeg in Q3 tot 47%.

De meest zichtbare versnelling komt echter uit de residentiële tak. Homes.com is uitgegroeid tot de snelst groeiende vastgoedportal die CoStar ooit heeft gelanceerd. Het platform kent inmiddels meer dan 26.000 betalende makelaars en noteerde in het derde kwartaal $16 miljoen aan nieuwe jaarlijkse boekingen, een versnelling van 53% ten opzichte van het vorige kwartaal. De retentie van abonnees die zes maanden eerder instapten, steeg naar 86%, een duidelijk bewijs dat het “Your Listing, Your Lead”-model werkt.

Dat model wijkt radicaal af van de traditionele lead-diversiepraktijk waarin platforms leads van de verkopende makelaar doorverkopen aan andere agenten. Homes.com laat de volledige leadstroom bij de oorspronkelijke makelaar, waardoor conflicten verdwijnen en vertrouwen groeit. Dat blijkt uit de stijgende Net Promoter Score (43 in oktober) en het feit dat Homes.com nu vijf keer zoveel actieve listings promoot als Zillow’s showcase-programma.

Naast abonnementen groeit ook de verkoop van Boost-producten, eenmalige promotiepakketten waarmee huiseigenaren hun woning extra zichtbaarheid geven. Deze productcategorie, met hoge marges, zag een groei van 136% kwartaal-op-kwartaal en opent een gigantisch marktpotentieel.

Waar Homes.com nog in de uitrolfase zit, is Apartments.com een gevestigde winstmachine. De site genereert inmiddels meer dan $1,2 miljard aan jaarlijkse omzet en blijft met 11% groei per jaar indrukwekkend presteren. In het derde kwartaal werden 4.200 nieuwe communities toegevoegd en bereikte het team zijn doel van 500 vertegenwoordigers, die samen 200.000 klantinteracties uitvoerden. De engagement-cijfers zijn uitzonderlijk: 99% maandelijkse verlenging, een Net Promoter Score van 93, en 64% meer leads per woning dan een jaar eerder. Apartments.com blijft zo de standaard voor digitale verhuurmarketing in de VS.

De strategie van CoStar is hier duidelijk: investeren in persoonlijke, “high-touch” verkoopmodellen en in productvernieuwing die de klantwaarde voortdurend vergroot. De tijdelijke toename in kosten door personeelsuitbreiding zal naar verwachting in 2026 resulteren in een nieuwe golf van omzetgroei en marge-expansie.

Toen CoStar in 2011 LoopNet kocht voor $860 miljoen, was dat nog een bescheiden speler met $21 miljoen omzet. Vandaag genereert LoopNet bijna $300 miljoen omzet en heeft het de concurrentie ver achter zich gelaten. Een vergelijkbaar verhaal geldt voor Apartments.com, dat in 2014 werd overgenomen voor $585 miljoen en inmiddels goed is voor meer dan $1 miljard omzet met hogere marges dan ooit.

Deze historische voorbeelden tonen het terugkerende patroon: CoStar koopt solide nummer-twee-platforms, investeert fors in productkwaliteit en salescapaciteit, en bouwt ze systematisch uit tot marktleiders met structurele winstmarges van 40–50%. Datzelfde scenario ontvouwt zich nu opnieuw met Homes.com, OnTheMarket en Domain.

Bron: CoStar IR

De acquisitie van Domain Holdings in Australië markeert een belangrijke stap in de internationalisering van CoStar. Voor circa $1,9 miljard verwierf het bedrijf de nummer-twee-speler op de Australische markt, met een marktaandeel van ongeveer 20% en operationele marges van 25%. Domain is al winstgevend en vergt dus minder additionele investeringen dan Homes.com. Bovendien biedt de overname een directe springplank voor LoopNet en CoStar Suite om voet aan de grond te krijgen in een nieuwe regio met hoge woningvraag en sterke economische groei.

De integratie verloopt opmerkelijk snel: binnen twee maanden na de overname registreerde Domain zijn hoogste aantal unieke bezoekers ooit, en verbeterden alle kernstatistieken, van app-downloads tot klantbeoordelingen.

In de derde kwartaalcall kondigde CEO Andy Florance aan dat inmiddels de helft van de software-ontwikkeling bij Homes.com aan AI-toepassingen wordt besteed. De eerste resultaten zijn indrukwekkend. De nieuwe AI Smart Search maakt natuurlijke taalqueries mogelijk, waardoor gebruikers woningen kunnen zoeken met complexe criteria zoals “waterfront properties met zwembad en balkon tussen Miami en Fort Lauderdale vanaf $1 miljoen”. Dit vertaalt zich direct in hogere betrokkenheid: gebruikers van de AI-zoekfunctie bekijken 37% meer pagina’s, gebruiken 69% meer filters en genereren 51% meer leads.

Dezelfde technologie zal later worden uitgerold naar Apartments.com en LoopNet, wat het concurrentievoordeel verder versterkt. Florance positioneert CoStar bewust als de specialist die generatieve AI toepast binnen het vastgoeddomein.

CoStar beschikt over een uitzonderlijk sterke balans met $2 miljard aan cash en nagenoeg geen nettoschuld. Die financiële slagkracht stelt het bedrijf in staat om te blijven investeren in groei zonder externe afhankelijkheid.

De onderneming verwacht een jaaromzet van $3,23–$3,24 miljard en een EBITDA van $415–$425 miljoen, beide verhoogd ten opzichte van de eerdere prognoses. Belangrijker nog: deze cijfers worden behaald in een periode waarin de commerciële vastgoedmarkt zwak is en rentestanden hoog liggen. Dat toont hoe veerkrachtig het model van CoStar is.

Ondanks die prestaties noteert het aandeel op een bescheiden waardering van circa 10x EV/Sales.

Dat betekent dat zelfs zonder multiple-expansie de omzetgroei op zichzelf al aanzienlijke waarde kan creëren. Zodra de vastgoedmarkt herstelt en de rentestand daalt, is een versnelling van de omzetgroei mogelijk.

EV/Sales afgelopen 10 jaar:

Bron: Seeking Alpha

Ondanks de indrukwekkende groei blijft CoStar’s winstgevendheid relatief bescheiden. De onderneming herinvesteert vrijwel elke beschikbare dollar in verkoop, marketing en productontwikkeling, waardoor de operationele marge op groepsniveau laag is en de nettowinst soms negatief uitvalt. Dat is geen teken van zwakte, maar van een management dat kiest voor marktaandeel boven korte termijn winst. Toch vraagt deze aanpak om discipline: als de rendementen op die uitgaven vertragen, kan de waardering onder druk komen te staan.