Berkshire koopt voor $4,5 miljard eigen aandelen en dat zegt veel over de waardering
- J. van den Poll
- 1 dag geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Berkshire Hathaway zag de operationele winst in het tweede kwartaal met 16,3% stijgen naar $13,0 miljard, terwijl de omzet 10% groeide naar $101,8 miljard.
Berkshire kocht voor circa $4,5 miljard eigen aandelen in, een opvallend signaal nu de enorme kaspositie nog altijd $365,5 miljard bedraagt.
De winstgroei oogt sterk, maar een belangrijk deel kwam uit valuta-effecten. Tegelijkertijd groeiden juist de industriële activiteiten en energie opvallend hard.
Berkshire Hathaway heeft opnieuw cijfers neergezet die de enorme financiële slagkracht van het concern onderstrepen. De operationele winst kwam in het tweede kwartaal van 2026 uit op bijna $13,0 miljard, 16,3% meer dan een jaar eerder. De omzet steeg tegelijkertijd met 10% naar $101,8 miljard.
Voor beleggers zit het interessantste cijfer echter misschien niet in de winst-en-verliesrekening. Berkshire kocht in drie maanden tijd voor ongeveer $4,5 miljard aan eigen aandelen terug. Tegelijkertijd bleef er eind juni nog altijd zo'n $365,5 miljard aan cash, kasequivalenten en kortlopende effecten over.
Dat maakt deze kwartaalcijfers vooral interessant vanwege de kapitaalallocatie. Berkshire heeft nog altijd een uitzonderlijk grote financiële buffer, maar lijkt bereid meer daarvan aan het werk te zetten wanneer het management aantrekkelijke kansen ziet.
Koers Berkshire staat dit jaar circa +5% en loopt achter op de S&P500:
Operationele winst Berkshire Hathaway stijgt naar $13 miljard
Berkshire rapporteerde over het tweede kwartaal een operationele winst van $12,983 miljard, tegenover $11,160 miljard een jaar eerder. Dat betekent een stijging van ruim 16%. Over de eerste zes maanden van het jaar kwam de operationele winst uit op $24,329 miljard, tegenover $20,801 miljard in dezelfde periode van 2025.
De nettowinst steeg nog veel sterker, van $12,37 miljard naar $25,67 miljard. De winst per Class B-aandeel kwam daardoor uit op $11,91, tegenover $5,73 een jaar eerder. Voor Class A was dat $17.868 per aandeel.
Die spectaculaire groei van de nettowinst verdient echter een grote voetnoot. Berkshire boekte $12,684 miljard aan beleggingswinsten. Een jaar eerder was dat $4,970 miljard. Zulke winsten kunnen sterk fluctueren doordat veranderingen in de marktwaarde van aandelen volgens de boekhoudregels direct door de resultaten lopen.
Berkshire waarschuwt beleggers daar zelf al jaren voor. Juist daarom zijn de operationele resultaten doorgaans een betere graadmeter voor de ontwikkeling van de onderliggende bedrijven dan de gerapporteerde nettowinst.
Berkshire Hathaway ziet omzet en winst sterk stijgen in tweede kwartaal 2026:
De winstgroei is minder simpel dan de 16% doet vermoeden
Wie alleen naar de totale operationele winst kijkt, mist een belangrijk detail. De onderliggende ontwikkeling verschilt behoorlijk per bedrijfsonderdeel.
De activiteiten rond manufacturing, services en retail leverden $4,47 miljard operationele winst op. Dat is ongeveer 24% meer dan de $3,60 miljard van vorig jaar. Berkshire Hathaway Energy zag de winst met circa 27% toenemen tot $891 miljoen en spoorbedrijf BNSF boekte een stijging van ruim 6% naar $1,56 miljard.
Daar stonden zwakkere verzekeringsresultaten tegenover. De underwritingwinst daalde van $1,99 miljard naar $1,73 miljard, een afname van ongeveer 13%. Ook de beleggingsinkomsten binnen de verzekeringsactiviteiten namen af, van $3,37 miljard naar $3,06 miljard.
Nog belangrijker is de categorie ‘Other’. Die winst schoot omhoog van slechts $32 miljoen vorig jaar naar $1,274 miljard dit kwartaal. Een groot deel van die verandering hangt samen met valuta-effecten op schulden in andere valuta. In het huidige kwartaal boekte Berkshire daar een valutawinst van $326 miljoen, terwijl een jaar geleden nog een valutaverlies van $877 miljoen werd verwerkt.
Dat verschil alleen al bedraagt ruim $1,2 miljard. Ter vergelijking: de totale operationele winst van Berkshire nam op jaarbasis met ongeveer $1,82 miljard toe.
De headline van 16% winstgroei is dus correct, maar niet volledig structureel. Het positievere signaal is dat verschillende grote operationele bedrijven tegelijkertijd duidelijk betere resultaten laten zien.
Berkshire koopt voor $4,5 miljard eigen aandelen
Het meest interessante signaal voor aandeelhouders komt mogelijk uit de aandeleninkoop. Berkshire kocht gedurende het tweede kwartaal voor ongeveer $4,5 miljard eigen aandelen in. Over de eerste zes maanden kwam de totale aandeleninkoop daarmee op ongeveer $4,8 miljard.
Dat is relevant omdat Berkshire zeer terughoudend is met aandeleninkopen wanneer het management de eigen aandelen niet aantrekkelijk gewaardeerd vindt. De omvang van de inkopen is bovendien fors opgelopen ten opzichte van het eerste kwartaal, toen Berkshire slechts enkele honderden miljoenen dollars aan aandelen terugkocht.
Tegen de huidige beurswaarde van ongeveer $730 miljard vertegenwoordigt $4,5 miljard grofweg 0,6% van Berkshire. Dat lijkt misschien beperkt, maar wanneer dergelijke inkopen langere tijd doorgaan, daalt het aantal uitstaande aandelen en neemt het economische belang van de resterende aandeelhouders automatisch toe.
Voor een bedrijf dat geen dividend uitkeert, is dat een belangrijk mechanisme waarmee kapitaal naar aandeelhouders kan terugvloeien.
De cashberg van $365,5 miljard blijft uitzonderlijk
Ondanks de miljarden aan aandeleninkopen beschikt Berkshire nog altijd over ongeveer $365,5 miljard aan liquide middelen en kortlopende effecten. Dat bedrag ligt onder de circa $380 miljard van het voorgaande kwartaal, maar blijft ongekend groot.
Die enorme buffer is zowel de kracht als een van de grootste uitdagingen van Berkshire Hathaway. Het concern kan vrijwel iedere grote overname financieren zonder afhankelijk te worden van kapitaalmarkten. Tegelijkertijd wordt het steeds moeilijker om honderden miljarden dollars tegen aantrekkelijke rendementen te investeren.
Daarom zijn de aandeleninkopen zo interessant. Wanneer Berkshire zelf een aantrekkelijke bestemming wordt voor een deel van de overtollige cash, kan het bedrijf ook zonder spectaculaire megadeal waarde per aandeel creëren.
Dit is nu het belangrijkste cijfer voor beleggers
Mijn idee is dat beleggers niet te veel waarde moeten hechten aan de verdubbeling van de nettowinst en zelfs de stijging van 16% bij de operationele winst met enige nuance moeten bekijken. Zowel aandelenkoersen als valuta-effecten hebben een forse invloed op de kwartaalcijfers.
Interessanter is de combinatie van drie ontwikkelingen.
De grote operationele bedrijven buiten verzekeringen groeien behoorlijk. Berkshire beschikt nog altijd over een cashbuffer van honderden miljarden dollars. En het management heeft tegelijkertijd besloten om $4,5 miljard daarvan in het eigen aandeel te steken.
Dat laatste geeft de kwartaalcijfers een andere lading. Berkshire lijkt niet simpelweg cash op te potten, maar gebruikt een deel van zijn balans wanneer de verhouding tussen prijs en geschatte intrinsieke waarde aantrekkelijk genoeg lijkt.
Het Class B-aandeel sloot vrijdag, nog vóór publicatie van de cijfers, op $521,80. Omdat Berkshire zijn kwartaalresultaten op zaterdag publiceerde, volgt de eerste volledige reactie van Wall Street pas wanneer de beurs maandag weer opent.
Voor beleggers wordt daarom niet alleen de koersreactie interessant. Minstens zo belangrijk is de vraag of de aandeleninkopen in de komende kwartalen doorgaan. Als Berkshire structureel miljarden van de cashberg inzet om eigen aandelen in te kopen, kan dat op termijn een belangrijkere motor voor de winst per aandeel worden dan één spectaculair kwartaalresultaat.
De aangeleverde nieuwsnotitie vormde het uitgangspunt voor dit artikel; de kerncijfers zijn aanvullend gecontroleerd aan de hand van de officiële kwartaalpublicatie van Berkshire Hathaway.
