Beleggers opgelet: dit signaal van NBIM kan Tesla hard raken

In het kort:

• NBIM (Noorse oliefonds) stemt tegen het nieuwe, potentieel $1 biljoen zware Tesla-beloningspakket voor Elon Musk, vanwege omvang, verwatering en “key person risk”.

• Het fonds bezit ongeveer 1,1% van Tesla en is een van de grootste aandeelhouders; het nieuws drukte de koers in de voorbeurs circa 2,5% omlaag.

• Het besluit past in NBIM’s vaste lijn rond sobere en langetermijn-gebonden CEO-beloning én actieve stemrichtlijnen.

Norway’s Government Pension Fund Global (NBIM), werelds grootste staatsfonds heeft laten weten tegen te stemmen bij Tesla’s aandeelhoudersvergadering deze week, waar een nieuw beloningsplan voor CEO Elon Musk op de agenda staat. Het pakket kan bij het halen van ambitieuze doelen in tien jaar tijd richting $1 biljoen aan aandelen opbrengen. NBIM prijst Musks bijdrage, maar wijst de omvang, mogelijke aandelenverwatering en het gebrek aan borging tegen key person risk aan als doorslaggevende bezwaren.

Het grootste pensioenfonds uit Noorwegen.

Bron; PensioenPro

De aankondiging weegt: NBIM behoort tot Tesla’s grootste investeerders (ongeveer 1,1% belang). Na het nieuws zakte de koers in de voorbeurshandel circa 2,5%.

Tesla’s bestuur vraagt aandeelhouders het plan te steunen om Musk te behouden, Musk suggereerde eerder dat hij zou kunnen opstappen als het niet doorgaat maar het voorstel roept breed debat op. Proxy-adviseurs ISS en Glass Lewis hebben (opnieuw) kritiek, en meerdere beleggersgroepen voeren campagne tegen. Musk schoot terug en noemde proxy-adviseurs “corporate terrorists.”

Waarom NBIM “nee” zegt

NBIM’s stemverklaring sluit nauw aan op zijn Global Voting Guidelines: beloning moet eenvoudig, langetermijn-georiënteerd en aandeelhoudersvriendelijk zijn; extreme pakketten zonder afdoende waarborgen worden afgewezen. De combinatie van potentiële dilutie en sterke afhankelijkheid van één persoon botst met die principes.

Hoe zit het Noorse oliefonds (NBIM) in elkaar?

• Eigendom & doel: het fonds is eigendom van de Noorse staat; olie- en gasopbrengsten worden wereldwijd belegd voor huidige én toekomstige generaties. Het opereert als Government Pension Fund Global (GPFG) en wordt beheerd door Norges Bank Investment Management (NBIM).

• Ethiek & uitsluitingen: een onafhankelijke Council on Ethics adviseert over uitsluiting/observatie van bedrijven op basis van ethische richtlijnen; het Ministerie van Financiën stelt het kader, Norges Bank beslist.

• Omvang & allocatie: de waarde schommelde recent rond NOK 19,6–20,4 biljoen (≈ $1,8–$2,1 biljoen). Per H1 2025 was de assetmix circa 70,6% aandelen, 27,1% obligaties, 1,9% unlisted vastgoed en 0,4% unlisted renewables.

• Stembeleid: NBIM stemt wereldwijd op AVA’s en publiceert motiveringen. In 2025 lag de nadruk o.a. op CEO-beloning en eenvoud/looptijd van incentives.

Waarde holdings van het Noorse oliefonds.

Bron: Carbonfinance

Korte context: Musk’s beloningsdossier

Sinds 2018 speelt bij Tesla het uitzonderlijke beloningsdossier rond Elon Musk. Dat jaar keurden aandeelhouders een pakket van ongeveer $56 miljard goed; in januari 2024 vernietigde de Delaware-rechter die toekenning. In juni 2024 stemden aandeelhouders opnieuw vóór, maar aan het einde van dat jaar bleef de rechterlijke vernietiging van kracht. In 2025 kwam Tesla met een nog ambitieuzer plan dat, bij het halen van tienjaarsdoelen, kan oplopen tot circa $1 biljoen; het Noorse staatsfonds NBIM kondigde aan daartegen te stemmen.

Elon musk dreigt terug te stappen als beloning niet goedgekeurd wordt.

Bron: Volkskrant

Wat betekent dit voor beleggers?

• Governance-risico’s blijven prijsfactor: bij Tesla wegen discussies over beloning en opvolging zwaarder mee in de waardering. Een stevige minderheid tegen het plan kan toekomstige kapitaalrondes en aandelenverwatering beïnvloeden.

• NBIM als stuurman op governance: omdat het fonds vaak structureel stemt op beloning en onafhankelijkheid, kan zijn positie andere grote beleggers richting geven, zelfs als het voorstel uiteindelijk wordt aangenomen.

• Koersreacties kunnen schokkerig blijven rond de AVA, zeker als Musk publiekelijk druk zet of alternatieve scenario’s (zoals minder betrokkenheid) benoemt.