Beleggers kopen massaal Zuid-Koreaanse aandelen - crashgevaar dreigt
- Rens Boukema
- 6 jul
- 4 minuten om te lezen
In het kort
De Zuid-Koreaanse Kospi-index steeg met 30 procent in de eerste helft van 2025, meer dan enig ander Aziatisch land.
Margin trading in Zuid-Korea bereikte 20,5 biljoen won, het hoogste niveau in jaren, als gevolg van post-electorale euforie.
Beleggers anticiperen op aandeelhoudersvriendelijke hervormingen van de nieuwe president Lee Jae-myung.
Na een periode van politieke onrust, waarin voormalig president Yoon Suk Yeol tevergeefs probeerde de macht te behouden via een poging tot staat van beleg, heeft Zuid-Korea de rust hervonden. De komst van Lee Jae-myung, leider van de Democratische Partij, zorgde voor een hernieuwd vertrouwen onder zowel binnenlandse als buitenlandse beleggers. Sinds het begin van 2025 is de Kospi-index met maar liefst 30 procent gestegen, waarmee het land de best presterende beurs van Azië werd.
De Korea Financial Investment Association rapporteerde dat de uitstaande marginleningen zijn opgelopen tot 20,5 biljoen won (ruim 15 miljard dollar). Beleggers gebruiken massaal krediet om hun posities te vergroten, vooral in sectoren zoals kernenergie, kunstmatige intelligentie en fintech. Deze hefboomwerking vergroot niet alleen de winsten, maar ook het risico op abrupte verliezen bij koersdalingen.
De Zuid-Koreaanse Kospi-Index dit jaar:
Deze koerssprong is opmerkelijk, gezien het feit dat de Zuid-Koreaanse economie nog altijd kampt met druk op de export door Amerikaanse tarieven en een sterke won. Toch wijst het herstel van politieke stabiliteit, in combinatie met de belofte van economische hervormingen, op een fundamentele verschuiving in het beleggingsklimaat.
Aandeelhoudersvriendelijke hervormingen als katalysator
De kern van de beursrally ligt in de belofte van Lee Jae-myung om het structurele waarderingsprobleem van Zuid-Koreaanse bedrijven aan te pakken. Al jarenlang worden deze bedrijven verhandeld met een zogenoemde "Korea-discount", een structurele onderwaardering vergeleken met vergelijkbare ondernemingen in andere ontwikkelde markten. De oorzaak ligt in het chaebol-model: machtige, familiegeleide conglomeraten zoals Samsung, LG en Hyundai, waar de belangen van aandeelhouders vaak ondergeschikt zijn aan die van het management.
Lee stelt hervormingen voor die geïnspireerd zijn op het Japanse voorbeeld: transparantere bedrijfsvoering, betere bescherming van minderheidsaandeelhouders en belastingmaatregelen die het uitkeren van dividenden stimuleren. In tegenstelling tot zijn voorganger beschikt hij bovendien over een meerderheid in het parlement, wat zijn hervormingsagenda meer slagkracht geeft. Internationale beleggers, van HSBC tot Goldman Sachs, zien dit als een structurele gamechanger.
Doosan Enerbility, dat actief is in nucleaire energie en smart grid-technologie, zag zijn aandeel met 67,5 procent stijgen in enkele dagen tijd. Tegelijkertijd groeide het margin loan saldo van het bedrijf met 23,3 procent tot 129,6 miljard won.
Ook Naver en Kakao, cruciale spelers in digitale diensten en betrokken bij initiatieven voor won-gebaseerde stablecoins, lieten respectievelijk margin loan stijgingen zien van 38,6 en 41,4 procent. Deze bewegingen worden deels gevoed door hoop op deregulering en stimulering van de digitale economie, onder impuls van het nieuwe beleid van Lee. Maar ze reflecteren ook een FOMO-effect: beleggers vrezen de boot te missen in een markt die haast euforisch reageert op beleidsvoornemens.
Crypto-hype versterkt de beursstijging
Een tweede motor achter de rally is de razendsnelle opkomst van crypto-gerelateerde aandelen. Lee's voorstel om won-gebaseerde stablecoins toe te staan, leidde tot een speculatieve stormloop op bedrijven die actief zijn in fintech en blockchain. Aandelen van Kakao Pay verdubbelden in waarde in juni, terwijl LG CNS bijna 70 procent won. Ook kleinere spelers zoals Aton (+80%) en ME2ON (+200%) zagen ongekende stijgingen.
De koers van Kakao Pay dit jaar:
Hoewel de details van het beleid nog ontbreken, heeft de benoeming van Kim Yong-beom, een uitgesproken voorstander van digitale activa, als beleidsadviseur de marktverwachtingen verder aangewakkerd. Tegelijkertijd waarschuwen analisten voor oververhitting: veel van de bedrijven die nu stijgen beschikken nog niet over de benodigde infrastructuur of technologieën om daadwerkelijk te profiteren van een stablecoin-markt.
Voor beleggers die naast de meer volatiele investeringen zoals aandelen op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!
Ondanks het optimisme blijft één fundamenteel probleem bestaan: de complexe eigendomsstructuren van de chaebols. Kruisparticipaties tussen dochterbedrijven zorgen voor conflicterende belangen tussen het management en aandeelhouders. Echte waardestijging van Zuid-Koreaanse aandelen vereist volgens experts een langdurig proces van herstructurering, waarbij deze koppelingen worden losgemaakt.
Volgens Herald van der Linde van HSBC zou een ontknoping van deze structuren de waardering van Koreaanse bedrijven structureel kunnen verhogen. Maar hij waarschuwt ook: “Dat zal jaren duren en vergt politieke moed.” Tot die tijd zullen beleggers het moeten doen met kleinere stappen, zoals verhoging van dividenduitkeringen en transparanter bestuur.
Waarschuwing voor verhoogde volatiliteit
De enorme toestroom van retailbeleggers, die massaal lenen om te profiteren van de stijgende koersen, verhoogt het risico op scherpe correcties. De uitstaande marginleningen zijn inmiddels opgelopen tot 20,5 biljoen won (ongeveer 15 miljard dollar), wat wijst op een sterke hefboomwerking in de markt. In combinatie met de speculatie rond stablecoins ontstaat er een fragiele balans.
Daarnaast blijft de internationale context onzeker. De export, een motor van de Zuid-Koreaanse economie, wordt nog steeds gehinderd door Amerikaanse tarieven. Een nieuwe ronde handelsmaatregelen zou het optimisme kunnen temperen. Bovendien zijn de aangekondigde hervormingen nog niet doorgevoerd, en kunnen politieke tegenkrachten in de praktijk voor vertraging zorgen.
Ondanks de risico’s lijkt de Zuid-Koreaanse beurs een structureel nieuw hoofdstuk te zijn ingeslagen. De combinatie van politieke stabiliteit, hervormingsbereidheid en technologische innovatie maakt het land aantrekkelijk voor lange termijn beleggers. Maar of de hervormingen van Lee Jae-myung daadwerkelijk de fundamenten van het chaebol-model kunnen aantasten, blijft de grote vraag.
Beleggers doen er goed aan om het enthousiasme te combineren met kritische analyse van de bedrijfsfundamenten en het regelgevend kader. De komende maanden zullen bepalend zijn voor de geloofwaardigheid van de nieuwe hervormingskoers. Terwijl de Kospi op korte termijn lijkt te profiteren van de perfecte storm van binnenlandse en mondiale factoren, hangt de duurzaamheid van deze hausse uiteindelijk af van structurele verandering, niet van politieke beloften of cryptorages alleen.
Opmerkingen