De AI-niche waar nog nauwelijks in wordt geïnvesteerd
- Arne Verheedt
- 5 jul
- 5 minuten om te lezen
In het kort
In het tweede kwartaal steeg de omzet met 17% naar $11 miljard en de winst per aandeel met 22% tot $2,52.
Segmenten zoals automotive en IoT groeiden respectievelijk met 59% en 27% en vertegenwoordigen nu meer dan $2,5 miljard per kwartaal.
Met een forward koers-winstverhouding van 13x blijft het aandeel fors ondergewaardeerd ten opzichte van sectorgenoten.
Waar Nvidia en Broadcom de AI-markt domineren in termen van media-aandacht en waardering, is Qualcomm bezig met een minder opvallende, maar diepgaande transformatie. Ooit vooral bekend als hofleverancier van modemchips voor smartphones, profileert het bedrijf zich nu als platformspeler in auto’s, industriële toepassingen en 'edge AI'.
Het bedrijf groeide in Q2FY25 met 17% in omzet tot $11 miljard en zag de winst per aandeel stijgen met 22%. Die groei kwam niet langer louter uit smartphones. De automotive-divisie schoot met 59% omhoog, IoT met 27%. Samen vertegenwoordigen deze twee divisies inmiddels meer dan $2,5 miljard aan kwartaalomzet.
On-device AI als groeimotor voor wie wil investeren in AI
Terwijl de markt zich vooral blindstaart op AI in de cloud, met enorme datacenters vol Nvidia-GPU’s, bewandelt Qualcomm bewust een ander pad. Het bedrijf richt zich op kunstmatige intelligentie die direct op het apparaat zelf draait, ook wel bekend als ‘on-device AI’. Deze aanpak biedt voordelen op het gebied van reactiesnelheid, dataprivacy en energieverbruik. In plaats van gegevens voortdurend naar externe servers te sturen, worden berekeningen uitgevoerd op het toestel zelf, zoals een telefoon, laptop of smartwatch.
Centraal in deze strategie staat de nieuwe Snapdragon X Elite-chip, die functies zoals live transcriptie, beeldherkenning en spraakbediening volledig lokaal mogelijk maakt. Hierdoor worden AI-toepassingen sneller, betrouwbaarder en onafhankelijk van netwerkdekking. Deze chip vormt het hart van een nieuwe generatie Copilot Plus-pc’s, laptops die kunstmatige intelligentie verwerken zonder tussenkomst van de cloud. Inmiddels zijn meer dan 85 ontwerpen van grote hardwarefabrikanten in ontwikkeling of al op de markt, waaronder merken als Lenovo, HP, Dell en Asus.
Snapdragon X Elite-chip: motor achter on-device AI
De toepassingen zijn breed. Van real-time vertalingen en documentanalyse tot intelligente camerafuncties en stemassistentie. Omdat dit alles op het apparaat zelf gebeurt, blijven gegevens lokaal. Dit biedt meer veiligheid en lagere latency, wat met name van belang is in sectoren zoals gezondheidszorg en finance. Bovendien vermindert lokale verwerking de kosten van cloudgebruik, wat interessant is voor bedrijven en overheden.
Wat Qualcomm onderscheidt, is zijn keuze voor een open en schaalbaar platform. In plaats van zijn technologie exclusief voor eigen producten te reserveren, stelt het bedrijf deze beschikbaar aan Original Equipment Manufacturers, ofwel OEM’s. Dat zijn bedrijven die technologie integreren in hun eigen eindproducten, vaak onder hun eigen merknaam. Denk aan fabrikanten van smartphones, laptops, industriële sensoren, wearables of automotive toepassingen.
In tegenstelling tot Apple, dat zijn AI-engine uitsluitend intern toepast binnen een gesloten ecosysteem, deelt Qualcomm zijn innovaties met een brede groep fabrikanten. Dat stelt partners in staat om hun producten met krachtige AI-functies uit te rusten zonder zelf dure rekeninfrastructuur te hoeven ontwikkelen. Hierdoor ontstaat een schaalvoordeel dat moeilijk te repliceren is.
Nvidia, op zijn beurt, richt zich met zijn GPU’s hoofdzakelijk op het trainen van grote AI-modellen in datacenters. De chips van Nvidia zijn krachtig maar ook groot en energie-intensief en daardoor minder geschikt voor mobiele apparaten. Qualcomm kiest juist voor lichte, efficiënte AI-verwerking met een laag stroomverbruik, die past in een smartphone, horloge of industriële module. Daarmee vult het een niche die cruciaal is voor de brede uitrol van AI in het dagelijks leven.
Vandaag de dag draait er al een ecosysteem van meer dan 750 geoptimaliseerde apps op Snapdragon-platforms, waarvan meer dan 100 specifiek zijn ontwikkeld voor zakelijke gebruikers. Deze apps variëren van videobewerking en taalverwerking tot medische beeldanalyse en industriële kwaliteitscontrole. Dit maakt van Qualcomm niet alleen een leverancier van hardware, maar een belangrijke en stille kracht in de wereld van alledaagse kunstmatige intelligentie. Met elke nieuwe OEM die het platform omarmt, breidt dat bereik zich verder uit en dat zonder dat het grote publiek daar erg in heeft.
Investeren in AI voor de auto-industrie: schaal en software in één pakket
Met het Snapdragon Digital Chassis biedt Qualcomm autofabrikanten een volledig geïntegreerd platform dat connectiviteit, infotainment en geavanceerde rijhulpsystemen (ADAS) samenbrengt. Het systeem is ontworpen als een modulaire oplossing waarmee fabrikanten snel kunnen inspelen op nieuwe technologische ontwikkelingen zonder telkens vanaf nul te beginnen. Merken als Nio, Zeekr en BMW maken al gebruik van deze technologie in hun nieuwste modellen, wat de toenemende marktacceptatie onderstreept.
Snapdragon Digital Chassis: AI-platform voor connectiviteit en autonoom rijden
Een belangrijk onderscheidend element is dat Qualcomm een open architectuur hanteert. Dat betekent dat Original Equipment Manufacturers de onderliggende softwarestack kunnen aanpassen aan hun eigen strategie, interfaces en merkervaring. In tegenstelling tot concurrenten zoals Nvidia, die veel van hun systemen gesloten houden, geeft Qualcomm OEM’s meer controle over hoe technologie wordt geïntegreerd en toegepast.
Voor beleggers die naast de meer volatiele investeringen, zoals ook AI-aandelen, op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!
De doelstelling om in 2029 een omzet van $8 miljard te realiseren in de automotive-divisie lijkt haalbaar. Die verwachting is gebaseerd op een gestaag groeiend aantal design wins, concrete samenwerkingen waarbij automerken Qualcomm-technologie selecteren voor toekomstige modellen. De schaalvergroting in het middensegment van de markt, waar volume cruciaal is, geeft deze prognose extra geloofwaardigheid.
Slimme overnames versterken de edge AI-propositie
Om zijn positie in kunstmatige intelligentie te versterken, heeft Qualcomm in korte tijd meerdere strategische overnames gedaan. Een opvallend voorbeeld is de acquisitie van Edge Impulse, een low-code AI-ontwikkelplatform met meer dan 170.000 actieve ontwikkelaars. Deze technologie maakt het mogelijk om op een laagdrempelige manier AI-modellen te bouwen en toe te passen op embedded apparaten, van sensoren tot industriële modules.
Overname van Edge Impulse:
Daarnaast kocht Qualcomm Alphawave, een specialist in SerDes-technologie, die essentieel is voor snelle en efficiënte datacommunicatie tussen chipmodules. Deze techniek vormt de basis voor modulaire chiparchitecturen, een voorwaarde voor toepassingen als extended reality (XR), autonome voertuigen en complexe industriële systemen.
Beide overnames zijn gericht op het uitbreiden van AI-capaciteiten aan de rand van het netwerk ook wel edge AI genoemd waar real-time verwerking, lage latency en energie-efficiëntie cruciaal zijn. Hiermee verstevigt Qualcomm zijn rol in industriële IoT-omgevingen, automotive toepassingen en slimme apparaten, ver voorbij het domein van consumentenelektronica.
Onderwaardering ondanks hoge marges
Qualcomm presteert financieel uitzonderlijk sterk. De vrije kasstroom bedroeg bijna $6,7 miljard in Q2FY25, waarvan $2,7 miljard werd teruggegeven aan aandeelhouders via dividend en inkoop van eigen aandelen.
De brutomarge van de chipdivisie ligt op 30% en die van de licentie-eenheid op 70%. Toch noteert het aandeel met een forward P/E van slechts 13x, ver onder sectorgenoten zoals Broadcom (38x), AMD (33x) en Nvidia (34x).
De PEG-ratio van 2,17x suggereert onderwaardering, zeker gezien de verwachte winstgroei van 15% in 2025.
Vergelijking van P/E-ratio’s: Qualcomm ten opzichte van Nvidia, AMD en Broadcom
Investeren in AI vereist ook oog voor risico’s en positionering
Ondanks sterke cijfers blijft de blootstelling aan Apple en China een risicofactor. Apple werkt aan eigen 5G-modems, wat Qualcomm op termijn $6 tot $7 miljard omzet kan kosten. Tegelijkertijd komt 27% van de omzet uit China, een regio die gevoelig is voor geopolitieke spanningen en handelsbeperkingen.
Het bedrijf spreidt daarom actief zijn R&D en productie, onder andere met een nieuw AI-centrum in Vietnam, maar volledige risicobeheersing is niet mogelijk. Ook de concurrentie met Nvidia, Apple en MediaTek dwingt Qualcomm om zich te onderscheiden als betrouwbare partner voor OEM’s, met een open, schaalbaar platform.
Toch ligt er aanzienlijke opwaartse ruimte. Als de groei in automotive en AI-PC’s doorzet, komt een herwaardering dichterbij. Voor beleggers die willen investeren in AI en verder kijken dan smartphones, biedt Qualcomm een zeldzame combinatie van technologische relevantie, schaal en onderwaardering in een wereld waarin AI steeds vaker lokaal wordt toegepast.
Opmerkingen