Ast Spacemobile kwartaalcijfers: alles wat je moet weten — en hoe nu verder?

In het kort

• Q2-omzet steeg 28,9% tot $1,16 miljoen maar bleef ver onder de verwachting, terwijl GAAP EPS van -$0,41 $0,19 slechter was dan analisten hadden voorzien.

• Kosten liepen op tot $51,7 miljoen en capex sprong naar $323 miljoen door versneld investeren in satellietonderdelen en lanceercapaciteit, maar de kaspositie blijft ruim $1,5 miljard.

• Doel blijft $50-$75 miljoen omzet in de tweede helft van 2025 met snelle uitrol van 45-60 satellieten, maar beleggers reageren terughoudend; het aandeel staat pre-market bijna 2% lager.

Teleurstellende omzetgroei ondanks ambitieuze outlook

AST SpaceMobile presenteerde gisteren na beurs zijn Q2 cijfers en wist beleggers niet volledig te overtuigen. Het bedrijf rapporteerde een GAAP EPS van -$0,41, wat $0,19 slechter was dan analisten hadden verwacht. De omzet kwam uit op $1,16 miljoen, een stijging van 28,9% op jaarbasis, maar bleef $4,86 miljoen onder de marktconsensus. Ondanks de optimistische toon van het management over de tweede helft van 2025 reageerde de markt gemengd. Het aandeel steeg aanvankelijk licht na de publicatie, maar staat in de pre-market handel vandaag bijna 2% lager.

Q2 laat hogere kosten en breder verlies zien

Bron: Ast Spacemobile IR

De omzetgroei, hoe bescheiden ook, werd gedreven door gateway equipment bookings en vroege contractinkomsten uit zowel commerciële als overheidsprojecten. Toch benadrukken de cijfers vooral de kloof tussen de huidige omzet en de ambitie om in de tweede helft van het jaar $50 miljoen tot $75 miljoen binnen te halen. Het management wijst op de snelle uitrol van satellieten, de toename in contractmijlpalen en het afronden van gateways als belangrijkste katalysatoren om deze sprong te realiseren.

Belangrijkste hoogtepunten van Ast Spacemobile dit kwartaal

Bron: Ast Spacemobile IR

Hoewel de groei van 28,9% in absolute termen respectabel lijkt, blijft het bedrag marginaal in verhouding tot de kapitaalinvesteringen die het bedrijf doet. Met name in een marktsegment dat draait om kapitaalintensieve infrastructuur kan een beperkte omzetstroom beleggers zenuwachtig maken. De hoop van het management is duidelijk gevestigd op een snelle omzetversnelling zodra de Block 2 BlueBird-satellieten operationeel worden.

Kostenstructuur onder druk door versneld investeringsprogramma

Het tweede kwartaal werd gekenmerkt door fors hogere uitgaven. De non-GAAP adjusted operating expenses stegen van $44,9 miljoen in het eerste kwartaal naar $51,7 miljoen, voornamelijk door hogere algemene en administratieve kosten en extra uitgaven voor engineering services. De R&D-kosten namen licht af, maar dat bood slechts beperkte verlichting.

Het meest opvallend is de stijging van de capital expenditures naar $323 miljoen, ruim boven de eerdere verwachting. Deze sprong, vergeleken met $124 miljoen in het eerste kwartaal, werd veroorzaakt door versnelde inkoop van satellietonderdelen, transactiekosten en een vervroegde betaling van $25 miljoen voor een lancering. De CFO gaf aan dat de verhoogde investeringen samenhangen met het versnellen van de productielijn en het veiligstellen van kritieke componenten in een uitdagend geopolitiek klimaat.

Voor beleggers betekent dit dat het bedrijf een duidelijke keuze maakt: zwaar investeren in de komende 12 maanden om zo snel mogelijk de satellietconstellatie op te bouwen. Het voordeel is dat dit een stevige voorsprong kan opleveren in de directe-naar-smartphone markt, maar het risico is dat elke vertraging in lanceringen of contractopleveringen de balans onder druk zet.

Kostenstijging en investeringsversnelling zichtbaar, kaspositie blijft stevig

Bron: Ast Spacemobile IR

Het management herhaalde dat de cashpositie, pro forma voor recente financieringsrondes, boven de $1,5 miljard ligt. Dit bedrag is mede te danken aan de omzetting van $360 miljoen aan converteerbare obligaties in aandelen, wat de schuldenlast reduceerde tot $100 miljoen met een vervaldatum in 2032. Daarnaast haalde het bedrijf $397 miljoen op via een ATM-programma en een nieuwe obligatie-uitgifte. Daarmee is volgens het management de financiering voor de bouw en lancering van 45 tot 60 satellieten gegarandeerd.

Marktreactie en implicaties voor waardering

De beursreactie laat zien dat beleggers nog niet volledig overtuigd zijn van het pad naar winstgevendheid. Na de aanvankelijke opleving na de publicatie van de cijfers, is het aandeel in de pre-market handel met bijna 2% gedaald. Dat suggereert dat de markt vooral gefocust is op de kloof tussen huidige prestaties en ambitieuze vooruitzichten.

De waardering van AST SpaceMobile wordt momenteel grotendeels gedreven door verwachtingen over toekomstige omzetstromen in plaats van huidige kasstromen. Dat maakt het aandeel gevoelig voor vertragingen in de uitvoering. Het aangekondigde doel van zes satellietlanceringen per maand in 2025 en vijf extra lanceringen in het eerste kwartaal van 2026 is indrukwekkend, maar de haalbaarheid moet nog worden bewezen.

Een ander aandachtspunt is dat de omzetdoelstelling voor de tweede helft van 2025 afhankelijk is van een reeks variabelen, zoals het behalen van contractmijlpalen, de verkoop en installatie van gateways en succesvolle satellietlanceringen. Het management waarschuwde zelf dat geopolitieke factoren, technische vertragingen en regelgevende procedures het tijdpad kunnen beïnvloeden.

Voor institutionele beleggers ligt de kernvraag in de komende kwartalen niet in de technologische haalbaarheid, maar in de commerciële vertaling daarvan. Met contracten in de pijplijn, sterke partnerschappen in de telecomsector en een unieke spectrumpositie heeft AST SpaceMobile een strategische voorsprong. Maar zolang omzetgroei achterblijft bij investeringsniveaus, zal het aandeel blijven schommelen op het sentiment rond toekomstverwachtingen.

Belangrijkste inzichten uit de earnings call

Tijdens de earnings call presenteerde CEO Abel Avellan het tweede kwartaal als “een van de meest productieve kwartalen ooit” voor AST SpaceMobile. Hij benadrukte de voortgang op vier fronten: commercialisering, spectrumacquisitie, productiecapaciteit en de voorbereiding op het aanbieden van landelijke, zij het nog intermitterende, service in de VS tegen het einde van dit jaar. Een belangrijk operationeel hoogtepunt was de afronding van de assemblage van microns en phased arrays voor acht Block 2 BlueBird-satellieten, naast de zes satellieten die momenteel al in gebruik zijn.

Eerste Block 2 BlueBird-satelliet van Ast Spacemobile

Bron: Ast Spacemobile IR

Avellan gaf aan dat het bedrijf op schema ligt om tegen begin 2026 ongeveer 40 satelliet-equivalenten te hebben afgerond, wat de basis legt voor een constellatie van 45 tot 60 satellieten die continue dekking in belangrijke markten mogelijk maakt. Dit zou een cruciale stap zijn richting wereldwijde dekking, waarvoor ongeveer 90 satellieten nodig zijn. Hij herhaalde het doel om in 2025 een lanceringscadans van zes satellieten per maand te halen, wat neerkomt op een agressief tempo dat in de sector zelden wordt gezien.

Een opvallende passage ging over de samenwerking met de Amerikaanse overheid. Het bedrijf demonstreerde de eerste tactische Non-Terrestrial Network (NTN) verbinding via standaard mobiele telefoons, met deelname van meerdere takken van de Amerikaanse strijdkrachten. Deze prestatie onderstreept niet alleen de technische volwassenheid van de technologie, maar opent ook de deur naar langdurige overheidscontracten, een stabiele bron van inkomsten naast commerciële deals.

President Scott Wisniewski vulde aan dat de gateway equipment bookings in Q2 $14,9 miljoen bedroegen, een stijging op kwartaalbasis, mede door de versnelling van de wereldwijde infrastructuuruitrol. Hij verwacht in de tweede helft van 2025 gemiddeld $10 miljoen per kwartaal aan nieuwe boekingen, waarbij omzet wordt erkend zodra gateways zijn geïnstalleerd en mijlpalen zijn bereikt.

CFO Andrew Martin Johnson benadrukte dat de hogere capital expenditures bewust zijn gemaakt om strategische materialen en lanceerplekken veilig te stellen, wat het risico op supply chain-problemen in de toekomst vermindert. Hij gaf bovendien aan dat de financieringspositie stevig genoeg is om zonder aanvullende kapitaalrondes de beoogde constellatie van 45 tot 60 satellieten te realiseren.

Deze call liet zien dat het management niet alleen de operationele mijlpalen in de gaten houdt, maar ook proactief inspeelt op strategische risico’s, wat voor beleggers een signaal kan zijn dat de uitvoering van de plannen niet louter afhankelijk is van externe factoren.

Strategische focus op wereldwijde dekking

AST SpaceMobile zet vol in op de bouw van een satellietconstellatie die directe breedbandverbindingen met standaard smartphones mogelijk maakt, zonder dat extra hardware of speciale ontvangers nodig zijn. Het bedrijf wil in 2025 en 2026 in totaal 45 tot 60 satellieten in een lage baan om de aarde brengen, voldoende voor continue dekking in markten als de VS, Europa en Japan. Voor volledige wereldwijde dekking mikt het management op ongeveer 90 operationele satellieten.

Planning Block 2 BlueBird-satellieten tot medio 2026

Bron: Ast Spacemobile IR

De productielijnen draaien inmiddels op hoge toeren. In Texas, Europa en andere locaties wordt gewerkt aan een productiecapaciteit met 95% verticale integratie, goed voor ruim 400.000 vierkante meter aan faciliteiten tegen het einde van dit jaar. Deze verticale integratie betekent dat het grootste deel van de componenten in eigen huis wordt geproduceerd, waardoor de afhankelijkheid van externe leveranciers wordt verminderd en de marges op termijn kunnen verbeteren.

Volgens de plannen zal er gemiddeld elke maand één lancering plaatsvinden, oplopend tot zes satellieten per maand in 2025. Deze cadans is ambitieus, zeker in een markt waarin lanceervensters, weersomstandigheden en toeleveringsketens vaak voor vertraging zorgen. Toch ziet het management deze snelheid als noodzakelijk om marktaandeel veilig te stellen in een sector waarin concurrenten, zoals Starlink en Lynk Global, ook werken aan directe verbindingen met mobiele apparaten.

Spectrumstrategie als competitief wapen

Een van de meest bepalende factoren voor het succes van AST SpaceMobile is de toegang tot radiospectrum. Onlangs werd een overeenkomst gesloten voor 60 MHz aan wereldwijde S-Band spectrumrechten. Deze frequentieband, gecombineerd met bestaande 3GPP-compatibele L-Band spectrumrechten, maakt hogere datasnelheden en een grotere capaciteit mogelijk. In de VS en Canada kreeg het bedrijf bovendien gerechtelijke goedkeuring voor langdurige toegang tot 45 MHz L-Band spectrum, wat als premium laag-middenband wordt gezien.

Met deze combinatie kan AST SpaceMobile carrier aggregation toepassen, waarbij low-band frequenties zorgen voor dekking en penetratie, en mid-band frequenties extra capaciteit en snelheid bieden. In theorie levert dit datasnelheden tot 120 Mbps per cel, rechtstreeks naar gewone smartphones. Voor telecomoperators betekent dit dat ze hun klanten in afgelegen of slecht bereikbare gebieden dezelfde diensten kunnen aanbieden als in stedelijke gebieden, zonder dure grondinfrastructuur.

Uitgebreide spectrumstrategie versterkt wereldwijde dekking en datasnelheid

Bron: Ast Spacemobile IR

Voor beleggers is het spectrumbezit van cruciaal belang. Niet alleen omdat het de technische prestaties bepaalt, maar ook omdat schaarse spectrumrechten in waarde stijgen naarmate de vraag naar mobiele data groeit. Bedrijven die vroegtijdig strategische frequenties veiligstellen, bouwen een concurrentievoordeel op dat moeilijk te repliceren is. Dit maakt het spectrum van AST SpaceMobile een van de meest waardevolle bezittingen op de balans, naast de satellietvloot zelf.

Commerciële en overheidscontracten als groeimotor

AST SpaceMobile werkt inmiddels samen met meer dan 50 mobiele netwerkoperators wereldwijd, die samen bijna drie miljard abonnees bedienen. Deze partnerschappen, waaronder deals met AT&T, Vodafone, Verizon en Rakuten, moeten de commerciële adoptie versnellen zodra de dekking operationeel is. De Europese joint venture SatCo, samen met Vodafone, heeft al belangstelling gekregen van netwerkoperators in 21 van de 27 EU-lidstaten voor een soevereine, directe mobiele satellietdienst.

Ook in groeimarkten ziet het bedrijf kansen. In India wil AST SpaceMobile via een partnerschap met Vi (Vodafone Idea) mobiele connectiviteit uitbreiden naar zowel consumenten als bedrijven en IoT-toepassingen. India is met zijn honderden miljoenen mobiele gebruikers een van de grootste telecommarkten ter wereld, waar het bereik op het platteland nog beperkt is.

Naast commerciële klanten richt AST SpaceMobile zich nadrukkelijk op overheidscontracten. Het bedrijf demonstreerde recent de eerste tactische Non-Terrestrial Network (NTN) verbinding met standaard mobiele telefoons in samenwerking met meerdere takken van de Amerikaanse strijdkrachten. Tot nu toe zijn er acht contracten gesloten waarbij de Amerikaanse overheid als eindklant optreedt, inclusief overeenkomsten met het Defense Innovation Unit (DIU). Overheidscontracten bieden niet alleen stabiele inkomsten, maar ook een vorm van validatie van de technologie, wat het vertrouwen bij andere klanten kan vergroten.

Voor beleggers zijn deze contracten belangrijk omdat ze inkomsten genereren nog voordat de volledige constellatie operationeel is. Bovendien bieden langdurige overeenkomsten met overheden en grote operators een zekere mate van voorspelbaarheid in een sector die vaak wordt gedreven door optimistische projecties en technologische beloften.

Kritieke aandachtspunten voor beleggers in de komende kwartalen

Hoewel AST SpaceMobile technisch en strategisch grote stappen zet, ligt de komende periode de nadruk op uitvoering. Voor beleggers zijn er vier thema’s die extra aandacht verdienen.

Het eerste is de lanceringscadans. Het bedrijf heeft aangegeven in 2025 gemiddeld zes satellieten per maand te willen lanceren, maar de geschiedenis van de ruimtevaart leert dat zelfs ervaren spelers met vertragingen te maken krijgen. Elk gemist lanceringsvenster kan directe gevolgen hebben voor het tempo van commerciële uitrol en dus voor de omzetgroei. De markt zal scherp letten op of het bedrijf dit ambitieuze schema kan waarmaken zonder dat de kwaliteit of betrouwbaarheid van de satellieten in het geding komt.

Het tweede aandachtspunt is de omzettransitie. Momenteel haalt AST SpaceMobile slechts enkele miljoenen per kwartaal binnen, maar de doelstelling voor de tweede helft van 2025 ligt tussen de $50 miljoen en $75 miljoen. Dat betekent dat de omzet in korte tijd een veelvoud moet worden van het huidige niveau. Beleggers zullen vooral kijken naar concrete signalen van groei, zoals nieuwe contractondertekeningen, gateway-installaties en het behalen van overeengekomen mijlpalen bij bestaande klanten.

Het derde punt is kapitaaldiscipline. Met een cashpositie van ruim $1,5 miljard lijkt de financiering voorlopig op orde, maar de kapitaalintensiteit blijft hoog. De uitgaven aan satellietproductie, spectrumacquisitie en lanceringen zullen ook in 2026 fors zijn. Voor aandeelhouders is het van belang dat deze investeringen niet leiden tot nieuwe kapitaalrondes die verwaterend werken.

Tot slot speelt marktdynamiek een rol. Concurrenten in de direct-to-device markt werken eveneens aan schaalbare oplossingen en hebben in sommige gevallen al commerciële diensten uitgerold. AST SpaceMobile moet zijn unieke spectrumvoordelen en technologische voorsprong snel verzilveren om te voorkomen dat het marktaandeel verliest aan eerder gelanceerde alternatieven.

Voor beleggers komt het erop neer dat de komende twaalf tot achttien maanden een test zijn voor de geloofwaardigheid van het bedrijfsplan. Succesvolle uitvoering kan het aandeel aanzienlijk hoger zetten, maar elke vertraging of tegenvaller kan net zo snel het vertrouwen ondermijnen.