Weet Ahold opnieuw te verrassen met de aankomende jaarcijfers?

In het kort:

• De verwachtingen voor de jaarcijfers van Ahold Delhaize zijn laag door zorgen over de Amerikaanse supermarktmarkt, wat ruimte laat voor een positieve verrassing.

• Tegelijk laat het concern zien dat het succesvol transformeert met winstgevende online groei, een sterke store-first-aanpak in de VS en groeikansen in Europa, met name in Roemenië.

• Juist door deze combinatie van voorzichtig sentiment en structurele verbeteringen kunnen degelijke cijfers het vertrouwen van beleggers opnieuw aanwakkeren.

Op 12 februari publiceert Ahold Delhaize de jaarcijfers over 2025. De spanning rond deze cijfers is voelbaar, maar tegelijk zijn de verwachtingen aan de lage kant. Het aandeel heeft het de afgelopen maanden lastig gehad en beleggers lijken voorzichtig. Juist dat maakt de komende publicatie interessant, want Ahold Delhaize heeft eerder laten zien dat het in staat is om tegen een somber sentiment in positief te verrassen.

Begin november wist het concern de markt nog te overtuigen met beter dan verwachte cijfers over het derde kwartaal. Vooral de margeverbetering in de Verenigde Staten, goed voor meer dan de helft van de groepsomzet, werd goed ontvangen. De vraag is nu of dit een eenmalige meevaller was of het begin van een structureel sterker verhaal.

Bron: Google Finance

Voorzichtige signalen uit de Amerikaanse markt

De omgeving waarin Ahold Delhaize opereert is niet zonder uitdagingen. In de Verenigde Staten staan supermarkten onder druk door prijsbewuste consumenten en afnemende voedselinflatie. Concurrenten hebben daar de afgelopen maanden al minder positieve signalen afgegeven.

Zo kwam de Amerikaanse retailer Target recent met een verlaging van de winstverwachting voor heel 2025. Het bedrijf kampt al langer met zwakke omzetontwikkeling en heeft moeite om hogere kosten volledig door te berekenen aan klanten. Dat voedt de zorgen over de winstgevendheid in de sector.

Ook Albertsons stelde deze maand de vooruitzichten voor 2025 neerwaarts bij. Dit concern is vooral actief aan de westkust van de VS en zag zich genoodzaakt om de verwachtingen voor omzetgroei, aangepaste EBITDA en winst per aandeel te verlagen. Een belangrijke factor daarbij zijn lagere medicijnprijzen als gevolg van nieuwe regelgeving, wat extra drukt op de resultaten van de vele apotheken in de winkels. Daarnaast lopen de investeringen in online activiteiten op.

Deze signalen maken duidelijk dat het geen vanzelfsprekendheid is dat Ahold Delhaize zijn Amerikaanse prestaties probleemloos kan blijven verbeteren.

Tegelijk versnelt de transformatie van het bedrijf

Tegenover deze voorzichtigheid staat een ander, positiever verhaal. Ahold Delhaize is de afgelopen jaren steeds minder een klassieke supermarktgroep geworden en steeds meer een geïntegreerd retail- en onlineplatform. Dat wordt nog vaak onderschat door beleggers.

De online activiteiten groeien inmiddels al zes kwartalen op rij met dubbele cijfers. In de Verenigde Staten ligt de groei boven de 15 procent en in Europa rond de 12 procent.

Belangrijker nog is dat deze groei niet langer ten koste gaat van de winstgevendheid. Online boodschappen leveren nu een positieve bijdrage aan het resultaat, iets wat lange tijd niet lukte in de sector.

In de VS profiteert Ahold Delhaize van de zogenoemde store-first-aanpak. Winkels fungeren steeds meer als lokale logistieke hubs, waardoor online bestellingen sneller en efficiënter kunnen worden afgehandeld. Het aandeel bestellingen dat dezelfde dag wordt bezorgd, is in enkele jaren opgelopen richting 90 procent. Tegelijk groeit click & collect, wat de kosten verder drukt.

Europa en Roemenië als groeipijlers

Ook in Europa zet Ahold Delhaize stappen. In Nederland blijft Albert Heijn vooroplopen met digitale innovaties, onder meer door het gebruik van kunstmatige intelligentie bij de planning van bezorgroutes en tijdvakken. Dat zorgt voor lagere kosten, minder uitstoot en een betere klantervaring.

In Roemenië bouwt het concern aan een sterke positie door de samenvoeging van Mega Image en Profi. Samen zijn deze ketens goed voor zo’n 2.700 winkels. Door schaalvoordelen in inkoop, logistiek en IT kan de winstgevendheid daar de komende jaren verder verbeteren, terwijl de lokale merken intact blijven. Roemenië is daarmee een duidelijke groeimarkt binnen de groep.

Bol.com en het digitale verdienmodel

Bol.com blijft een belangrijke schakel in het bredere digitale ecosysteem van Ahold Delhaize. De omzet groeit met meer dan 8 procent en het platform ontwikkelt zich steeds meer tot mediaplatform. Verkopers kunnen betalen voor extra zichtbaarheid en advertentieruimte, wat hogere marges oplevert dan pure productverkoop.

De concurrentie, vooral van Amazon, blijft stevig. Dat dwingt Bol om te blijven investeren in technologie, logistiek en klantbeleving. Tegelijk biedt dit model op langere termijn aantrekkelijke kansen voor winstgroei, juist omdat advertentie-inkomsten minder conjunctuurgevoelig zijn.

Wat verwachten analisten?

Analisten blijven voorlopig voorzichtig. Citi Research verlaagde onlangs het koersdoel voor Ahold Delhaize licht van 37,50 naar 37,00 euro, met een ongewijzigd neutraal advies. Tegelijk rekent Citi voor het vierde kwartaal op een vergelijkbare omzetgroei in de VS van 2,8 procent, iets boven de marktconsensus.

Volgens de bank wijst dit op een stabiele onderliggende groei, geholpen door een nog altijd redelijk consumentenvertrouwen en slechts beperkte verdere afname van de voedselinflatie.

Lage verwachtingen, ruimte voor meevallers

Alles bij elkaar staat Ahold Delhaize op een interessant punt. De korte termijn wordt overschaduwd door voorzichtigheid rond de Amerikaanse markt en stevige concurrentie. Tegelijk laat het bedrijf zien dat het zijn businessmodel succesvol verbreedt, met winstgevende online groei, sterke posities in Europa en nieuwe digitale inkomstenbronnen.

Juist omdat de verwachtingen laaggespannen zijn, kan een degelijk of licht beter dan verwacht jaarresultaat voldoende zijn om beleggers positief te verrassen. De jaarcijfers van 12 februari worden daarmee niet alleen een terugblik op 2025, maar ook een belangrijke graadmeter voor het vertrouwen in de strategische transformatie van Ahold Delhaize.

Lees ook: Dit Belgische aandeel stijgt 17 procent in 2 weken: wat speelt hier?

Ook voor particuliere beleggers die inspelen op dit soort momenten is de uitvoering minstens zo belangrijk als de analyse. Wie rendement wil halen uit aandelen met een gematigd maar kansrijk profiel, doet er goed aan scherp te letten op handels- en valutakosten, zeker bij internationale posities.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen 0,005 procent valutakosten, tegenover circa 0,25 procent bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat op jaarbasis kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.