Warren Buffett slaat alarm over de aandelenmarkt

In het kort:

• De zogeheten Buffett Indicator staat rond 227 procent, een niveau dat historisch wijst op forse overwaardering van de Amerikaanse aandelenmarkt.

• Ook hoge waarderingen van de S&P 500 en de grote cashpositie van Berkshire Hathaway voeden zorgen dat rendementen lager kunnen uitvallen.

• Voor beleggers is het volgens analisten vooral een signaal om kritischer naar waarderingen en risico’s te kijken, niet per se om aandelen te verkopen.

  
  

De Amerikaanse aandelenmarkt noteert dicht bij recordstanden, maar volgens Warren Buffett’s bekendste waarderingsmaatstaf kan daar een waarschuwing achter schuilgaan. De zogenoemde Buffett Indicator staat inmiddels op 227 procent, ruim boven het niveau van 200 procent dat Buffett ooit omschreef als “playing with fire”.

Dat trekt aandacht, omdat deze indicator historisch vaak wordt gebruikt om te beoordelen of de beurs overgewaardeerd is. Nu de S&P 500 rond recordniveaus beweegt en waarderingen stevig zijn opgelopen, groeit opnieuw de vraag of Amerikaanse aandelen te duur zijn geworden.

Voor beleggers is dat een relevant signaal, juist omdat Buffett zelden expliciet waarschuwingen afgeeft over de markt.

Wat is de Buffett Indicator en waarom kijken beleggers ernaar?

De Buffett Indicator vergelijkt de totale beurswaarde van Amerikaanse aandelen met het bruto binnenlands product van de Verenigde Staten. Daarmee meet de indicator in feite hoe duur de beurs is ten opzichte van de economie.

Volgens recente berekeningen staat die verhouding nu op 227 procent. Dat ligt fors boven historische gemiddelden en ook boven eerdere piekniveaus tijdens de internetbubbel en de markt van 2021.

Juist dat maakt de huidige stand opvallend. De indicator suggereert niet dat er morgen een beurscrash komt, maar wel dat toekomstige rendementen vanaf deze niveaus mogelijk lager kunnen uitvallen.

Voor lange termijn beleggers is dat vaak belangrijker dan de vraag wat de markt volgende maand doet.

Waarom de hoge waardering van de S&P 500 zorgen oproept

Niet alleen de Buffett Indicator wijst op gespannen waarderingen. Ook andere maatstaven versterken dat beeld.

De forward koers-winstverhouding van de S&P 500 ligt inmiddels boven de 30, ruim boven het langjarige gemiddelde rond 17. Dat betekent dat beleggers veel betalen voor toekomstige winsten.

Daar komt bij dat bedrijfswinsten als percentage van het bbp historisch hoog liggen. Sommige analisten zien dat als structureel door technologie en schaalvoordelen. Anderen waarschuwen juist dat zulke hoge marges zelden eeuwig standhouden.

Dat maakt de combinatie van hoge winstmarges en hoge multiples gevoelig. Als groei vertraagt of marges onder druk komen, kunnen waarderingen sneller corrigeren dan beleggers verwachten.

Buffett’s eigen gedrag versterkt de waarschuwing

Niet alleen de indicator krijgt aandacht. Ook Buffett’s eigen positionering wordt gezien als belangrijk signaal. Berkshire Hathaway heeft de afgelopen kwartalen meer aandelen verkocht dan gekocht en beschikt over een recordhoge cashpositie.

Voor veel beleggers is dat betekenisvol. Buffett staat bekend als opportunistische koper wanneer markten goedkoop zijn. Wanneer hij veel cash aanhoudt, wordt dat vaak gelezen als teken dat hij relatief weinig aantrekkelijke waarderingen ziet.

Dat hoeft geen directe crashwaarschuwing te zijn, maar het past wel bij een voorzichtiger houding tegenover de markt.

Wat betekent dit voor beleggers?

Volgens veel marktstrategen betekent dit niet dat beleggers nu massaal uit aandelen moeten stappen. Buffett zelf heeft nooit gepleit voor paniekverkopen op basis van waarderingsmodellen.

Wel kan het een signaal zijn om kritischer te kijken naar waarderingen en verwachtingen. Zeker na jaren van sterke beurswinsten is dat geen onlogische gedachte.

Vooral groeiaandelen met hoge multiples kunnen gevoeliger zijn als marktsentiment draait. In zo’n omgeving verschuift de aandacht vaak weer richting kwaliteit, kasstromen en redelijke waarderingen.

Buffett Indicator op 227 procent zet Wall Street aan het denken

Of de markt daadwerkelijk overgewaardeerd is, zal pas achteraf blijken. Maar dat de Buffett Indicator op 227 procent staat, zorgt opnieuw voor debat op Wall Street.

In combinatie met hoge waarderingen, recordstanden voor de S&P 500 en een grote cashbuffer bij Berkshire Hathaway zien veel beleggers genoeg reden om alert te blijven.

En juist omdat Warren Buffett bekendstaat om nuchterheid in plaats van alarmisme, wordt zo’n signaal vaak extra serieus genomen.

Lees ook: Dit dividendaandeel wordt gezien als een geldmachine

Advertorial

Voor beleggers die zich afvragen of Amerikaanse aandelen tegen deze hoge waarderingen nog voldoende rendement kunnen bieden, kan spreiding buiten de beurs interessant zijn. Wanneer traditionele aandelenmarkten historisch duur ogen, kijken sommige beleggers ook naar beleggingen met meer voorspelbare kasstromen.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een focus op supermarkten en zorgvastgoed, segmenten die bekendstaan om hun relatief stabiele huurinkomsten. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd. Voor beleggers die naast aandelen zoeken naar stabiliteit en terugkerend inkomen, kan dat een interessante aanvulling zijn.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.