Waarschuwing voor ASML aandelen na opvallend nieuws van TSMC
- Michiel V
- 3 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
ASML kreeg druk nadat TSMC High-NA EUV pas vanaf 2029 wil inzetten, maar veel analisten zien dat vooral als uitstel, niet als bedreiging.
De bull case blijft overeind doordat bestaande EUV-systemen langer relevant blijven, terwijl klanten zoals TSMC en Intel blijven investeren in chipcapaciteit.
Risico zit vooral in vertraging van toekomstige groeicycli, maar volgens optimisten verandert er fundamenteel weinig aan ASML’s sterke marktpositie.
Aandelen van ASML kregen deze week aandacht nadat bekend werd dat topklant TSMC voorlopig wacht met de inzet van de nieuwste high-NA EUV-machines. Pas vanaf 2029 wil de Taiwanese chipreus deze volgende generatie systemen gebruiken, terwijl eerder door beleggers juist werd gerekend op snellere adoptie.
Dat nieuws werd door sommigen gezien als een tegenvaller voor ASML. Toch ligt het verhaal genuanceerder. Want hoewel het uitstel vragen oproept over de timing van toekomstige groei, betekent het niet automatisch dat de lange termijn case voor ASML onder druk staat. Sterker nog, voor sommige beleggers laat dit juist zien hoe krachtig de bestaande EUV-technologie nog altijd is.
Waarom TSMC nog wacht met High-NA
De reden voor het uitstel is deels technisch en deels economisch. Volgens TSMC kan het bedrijf met de huidige generatie EUV-machines nog jarenlang verdere miniaturisatie realiseren. Dankzij verbeteringen in procesontwerp en productie-efficiëntie denkt het concern voorlopig geen noodzaak te hebben om over te stappen op de veel duurdere High-NA-systemen.
Dat is opvallend, want High-NA geldt als een belangrijke volgende stap voor de chipindustrie. Met deze machines kunnen nog kleinere structuren worden geëtst, wat cruciaal wordt voor toekomstige generaties geavanceerde chips.
Toch benadrukte TSMC dat zijn A13- en A12-processen, die rond 2029 moeten starten, nog zonder deze nieuwe machines geproduceerd kunnen worden. Dat onderstreept hoe ver de huidige technologie volgens het bedrijf nog opgerekt kan worden.
Ook speelt prijs een duidelijke rol. Een enkele High-NA-machine kost meer dan 350 miljoen euro. Dat maakt het niet alleen technologisch, maar ook financieel een grote beslissing.
Wat dit betekent voor ASML
Op het eerste gezicht lijkt dit negatief voor ASML, omdat juist de duurdere High-NA-machines op termijn voor een nieuwe groeigolf moeten zorgen. Maar veel analisten wijzen erop dat het effect op korte termijn waarschijnlijk beperkt is.
ASML verdient namelijk niet alleen aan de verkoop van nieuwe systemen, maar ook aan de bestaande EUV-platforms die nog steeds volop in trek zijn. Bovendien liggen op die huidige systemen vaak aantrekkelijke marges.
Dat maakt het beeld minder somber dan sommige headlines suggereren. Als klanten langer doorgaan met bestaande EUV-machines, kan dat zelfs betekenen dat deze systemen langer winstgevend blijven voordat High-NA echt opschaalt.
Bovendien blijft TSMC investeren. Alleen al dit jaar wil het concern 56 miljard dollar aan kapitaaluitgaven doen. Dat geld verdwijnt niet uit de halfgeleiderketen, maar blijft grotendeels naar productiecapaciteit en apparatuur stromen.
Intel kiest andere route
Interessant is dat Intel wel eerder met High-NA wil werken. Het bedrijf heeft al aangegeven de machines in te zetten voor zijn 14A-proces. Daarmee ontstaat een scenario waarin Intel mogelijk eerder ervaring opdoet met deze nieuwe technologie dan TSMC.
Voor ASML laat dat juist zien dat de vraag naar High-NA niet verdwenen is, maar mogelijk vooral verschuift in timing en klantmix.
Beleggers moeten bovendien niet vergeten dat TSMC al High-NA-machines in huis heeft voor onderzoek en ontwikkeling. De technologie wordt dus niet afgewezen, maar vooral nog niet nodig geacht voor massaproductie.
Is dit echt een domper voor het groeiverhaal?
Voor de lange termijn verandert er fundamenteel weinig aan het strategische verhaal rond ASML. Het bedrijf heeft nog steeds een vrijwel monopolistische positie in EUV-lithografie en ook High-NA kent voorlopig nauwelijks serieuze concurrentie.
De grotere vraag is eerder wanneer de volgende investeringscyclus begint, niet óf die komt.
Veel beleggers zien High-NA als groeimotor voor de jaren dertig. Als die adoptie een paar jaar later komt dan gedacht, kan dat sentiment raken, maar dat is iets anders dan een structureel zwakker businessmodel.
Sterker nog, het feit dat bestaande EUV-machines langer relevant blijven, bevestigt juist de kracht van ASML’s huidige productportfolio.
Markt reageert mogelijk te zwart-wit
De beurs reageert vaak scherp op nieuws dat afwijkt van verwachtingen, zeker bij populaire groeiaandelen. Maar bij nader inzien lijkt dit bericht eerder nuance toe te voegen dan het investeringsverhaal te breken.
TSMC zegt in feite niet dat het de technologie niet wil gebruiken. Het zegt dat het er nog even mee wacht.
Voor lange termijn beleggers draait de vraag daarom minder om een uitstel tot 2029, en meer om de positie van ASML in een wereld waar chipcomplexiteit blijft toenemen. Op dat punt is weinig veranderd.
En juist daarom zien veel analisten deze ontwikkeling eerder als een tijdelijke rimpel dan als een fundamentele bedreiging voor ASML.
Advertorial
Voor beleggers die inspelen op structurele groeiverhalen zoals ASML, maar tegelijkertijd oog houden voor spreiding en stabiele inkomsten, kan het interessant zijn om naast technologie ook naar vastgoed te kijken. Waar zelfs kwaliteitsbedrijven gevoelig blijven voor sentiment en investeringscycli, biedt vastgoed vaak meer voorspelbare kasstromen.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een sterke focus op supermarkten en zorgcentra, segmenten die ook in economisch wisselvallige tijden veerkrachtig blijven. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd, wat zorgt voor een consistente en regelmatige cashflow.
Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.
