Waarom Deutsche Bank kansen ziet in Europese small caps
Deutsche Bank verwacht dat kleinere Europese aandelen de komende maanden aanzienlijk beter zullen presteren dan hun grotere tegenhangers. Ondanks de achterblijvende prestaties van small- en mid-caps in 2024, ziet de bank drie belangrijke katalysatoren die waarde kunnen ontgrendelen voor deze bedrijven: dalende rente, verbeterende winsten en een herstel in de maakindustrie.
1. Dalende rente: verlichting voor kleinere bedrijven
De Europese Centrale Bank (ECB) heeft het belangrijkste rentetarief voor de vierde keer dit jaar verlaagd. Het tarief daalt met 0,25 procentpunt naar 3%, waarmee de ECB hoopt de stagnerende Europese economie nieuw leven in te blazen. Hoewel de renteverlaging consumenten en bedrijven moet stimuleren tot meer uitgaven en investeringen, heeft het besluit ook directe gevolgen voor spaarders, huizenbezitters en pensioenfondsen.
De ECB rentestand:
De zorgen over hoge rentetarieven in 2024 waren een van de voornaamste redenen voor de underperformance van small- en mid-caps ten opzichte van large-caps. Volgens Deutsche Bank zijn deze zorgen nu grotendeels onterecht.
Het verschil in financieringskosten tussen kleine en grote bedrijven is gedaald naar het laagste niveau in jaren.
Dit is cruciaal, omdat kleinere bedrijven doorgaans sterker afhankelijk zijn van geleend kapitaal voor groei.
Een versoepelend renteklimaat biedt dus directe verlichting, wat de winstgevendheid en investeringsmogelijkheden van small caps ten goede komt.
2. Verbeterende winsten: sterke comeback na een daling
Kleinere Europese bedrijven zagen hun winsten eind 2023 nog scherp dalen met 40%, maar hebben sindsdien een opmerkelijk herstel laten zien:
In het derde kwartaal van 2024 groeiden de winsten van small- en mid-caps met 14%.
Voor het vierde kwartaal wordt zelfs een verdere stijging van 25% verwacht.
Volgens Deutsche Bank zal dit hernieuwde aandacht van beleggers trekken. De winstgroei overstijgt momenteel die van grotere bedrijven, wat small caps aantrekkelijker maakt voor beleggers op zoek naar groei.
3. Herstel in de maakindustrie: de grote wildcard
Hoewel de maakindustrie in de eurozone het moeilijk heeft gehad, met een zwak PMI-cijfer in november 2024, verwacht Deutsche Bank dat een mild herstel volgend jaar mogelijk is. De bank baseert dit op een combinatie van:
Dalende rentetarieven wereldwijd, die vraag en productie kunnen stimuleren.
Toename van het economische vertrouwen in Europa.
De PMI in de Eurozone de afgelopen 3 jaar:
Kleinere bedrijven zijn vaak sterk blootgesteld aan de maakindustrie. Een omkering van de neerwaartse trend in de industriële activiteit zou hen onevenredig veel voordeel bieden ten opzichte van grotere bedrijven met meer gediversifieerde inkomstenstromen.
Hoe groot is het opwaartse potentieel volgens Deutsche Bank?
Als de waarderingen van small caps terugkeren naar hun historische gemiddelden en winsten groeien met hun lange-termijngemiddelde van 12% per jaar, voorspelt Deutsche Bank een rendement van 18% per jaar over de komende drie jaar.
"Het opwaartse potentieel van een herwaardering in small caps is aanzienlijk,"
aldus de strategen van Deutsche Bank.
Toch waarschuwt de bank dat beleggers geduld moeten hebben. Eerdere optimistische voorspellingen voor Europese small caps kwamen te vroeg. Dit keer benadrukt Deutsche Bank dat het geen kortetermijnhandel is, maar eerder een strategische positionering voor geduldige beleggers.
Kortom, Deutsche Bank ziet dus drie duidelijke redenen waarom kleinere Europese aandelen een sterke comeback kunnen maken:
Dalende rente, wat financieringskosten verlaagt en kapitaal toegankelijker maakt.
Verbeterde winstgroei, die boven verwachting uitkomt en de aandacht van beleggers terugwint.
Herstel van de maakindustrie, dat small caps disproportioneel ten goede kan komen.
Met een potentieel jaarlijks rendement van 18% in het vooruitzicht, biedt de small-capsector volgens Deutsche Bank een aantrekkelijke kans voor beleggers die bereid zijn verder te kijken dan de korte termijn. Toch blijft het risicvol, aangezien Europa momenteel aan het wankelen lijkt als het gaat om economische groei, terwijl landen als Amerika in volle vaart door blijven groeien op dit moment. Het zal zeker interessant worden hoe dit zich gaat ontwikkelen in 2025!
Comments