Waarom de ARKK ETF teleurstelt en Wood's visie op de beurs
In het kort:
Cathie Wood van Ark Invest voorspelt dat lagere prijzen en rentetarieven aandelenkoersen zullen stimuleren.
Inflatiecijfers laten een daling zien, wat volgens Wood positief is voor de aandelenmarkt.
Ark's vlaggenschipfonds presteerde slecht in 2022, maar herstelde in 2023, al staat het fonds momenteel 12% lager sinds de start van 2024.
Cathie Wood, CEO van Ark Invest, voorspelt een opwaartse beweging voor aandelen vanwege verwachte dalende prijzen en rentetarieven. In een recente post op X zei Wood dat de bredere stijgende markt zich heeft versterkt sinds de Federal Reserve lagere rentetarieven begon te voorspellen.
Sinds midden 2022 heeft Wood deflatie voorspeld, zelfs toen de Federal Reserve een agressieve renteverhogingsbeleid inzette om inflatie te bestrijden. Volgens Wood was de inflatie voornamelijk het gevolg van tijdelijke problemen met de voorraden als gevolg van de pandemie. Recente cijfers lijken haar visie te ondersteunen: de consumentenprijsindex (CPI) voor april toonde een inflatie van 3,4% op jaarbasis, iets lager dan het niveau van maart. De kern-CPI, exclusief voedsel en energie, kwam uit op 3,6%, het laagste niveau sinds april 2021.
De prestaties van Ark Invest's vlaggenschipfonds, de Ark Innovation ETF, waren de afgelopen jaren wisselend. In 2022 daalde het fonds met maar liefst 67%, terwijl het in 2023 een indrukwekkend herstel liet zien met een stijging van bijna 68%. Tot nu toe is het fonds in 2024 echter met ongeveer 12% gedaald.
De aandelenkoers van de ARK Innovation ETF sinds de beursgang:
BRON: Macrotrends
De ARK Innovation ETF (NYSEARCA: ARKK) werd in 2014 gelanceerd en kreeg in 2020-2021 veel populariteit dankzij spectaculaire rendementen door speculatieve maar op dat moment hard stijgende aandelen. In die periode steeg het fonds aanzienlijk door de focus op disruptieve innovatie, maar sinds 2022 zijn de prestaties gestagneerd door stijgende rentetarieven. Het fonds heeft sindsdien veel kritiek gekregen vanwege jaren van onderprestatie. Sinds 2022 presteert ARKK namelijk slechter dan de S&P 500, en de hoop op een terugkeer naar de hoogtepunten van 2020 blijft onzeker.
ARKK hanteert een beleggingsstrategie die lijkt op die van durfkapitaalbedrijven, door te investeren in bedrijven met hoge groeipotentie maar ook hoge risico's. Dit houdt in dat er in veel bedrijven wordt geïnvesteerd in de hoop dat een paar grote winnaars de verliezen van de vele verliezers zullen compenseren.
Dit heeft geleid tot enorme volatiliteit, zoals te zien was in de piek van 2020 en de daaropvolgende daling in 2022. Een belangrijk nadeel van ARKK's aanpak is het gebrek aan toegang tot private equity. Durfkapitaalbedrijven kunnen investeren in niet-beursgenoteerde startups, waar de grootste groeikansen vaak liggen. ARKK daarentegen is beperkt tot publieke bedrijven, wat hun investeringsmogelijkheden en potentieel rendement beperkt. De focus op publiek verhandelde technologiebedrijven betekent dat ARKK vaak investeert in bedrijven die al hoog gewaardeerd zijn, wat de risico-rendementsverhouding verder verslechtert.
ARKK's succes hangt samen met verschillende beleggingsthema's zoals Next-Gen Internet, Fintech Innovatie, Genomische Revolutie, Autonome Technologie & Robotica, en Ruimtevaart. Elk van deze thema's wordt ook door aparte ARK-fondsen gedekt, zoals ARKW voor Next-Gen Internet en ARKG voor Genomische Revolutie.
Next-Gen internet: Belangrijke holdings zijn Roku, Tesla, Coinbase, Block, en Roblox. Deze bedrijven profiteren van de verschuiving naar cloud computing en internetdiensten.
Fintech innovatie: Hier vallen bedrijven zoals Coinbase, Block, UiPath, Robinhood en Roku onder. Fintech heeft als potentieel dat het kan zorgen voor de democratisering van financiën via smartphones, maar kent ook zeker risico´s in regelgeving en hevige concurrentie.
Genomische revolutie: Beleggingen hier zijn bedrijven al CRISPR Therapeutics, Intellia Therapeutics, Twist Bioscience, 10x Genomics en Recursion Pharmaceuticals. Dit thema heeft potentieel door baanbrekende genezingstechnieken, maar heeft ook zeker uitdagingen, die we vooral terugvinden in torenhoge waarderingen met hoog risico.
Autonome technologie & robotica: Tesla, UiPath, Teradyne en Palantir zijn belangrijke holdings. Hoewel AI en robotica groeimarkten zijn, zijn er wel zorgen in hoeverre de onderliggende groei de waardering op dit moment weerspiegeld.
Ruimtevaart: Unity Software en Archer Aviation domineren hier. Echter, zonder toegang tot bedrijven zoals SpaceX mist het fonds de grootste speler in deze sector.
ARKK wordt gekenmerkt door hoge waarderingsratio's, met een gemiddelde P/E van 58 en een P/S van 3.80, wat veel hoger is dan het marktgemiddelde. Deze hoge waarderingen weerspiegelen de verwachtingen voor toekomstige groei, maar brengen aanzienlijke risico's met zich mee als de bedrijven niet aan deze verwachtingen voldoen.
ARKK is geschikt voor beleggers die bereid zijn hoge risico's te nemen voor de kans op hoge winsten, vergelijkbaar met een durfkapitaalfonds. Het fonds is niet geschikt voor de meer conservatieve beleggers of degenen die op zoek zijn naar stabiele rendementen. Door de eeuwige volatiliteit en hoge waarderingen blijft ARKK een risicovolle keuze in een omgeving van op dit moment nog aanhoudend hoge rentetarieven en een voorkeur bij veel beleggers voor bedrijven met sterke kasstromen.
Wood merkte op dat volgens haar beleggers zich op dit moment op een dramatische manier zich tot veilige havens en contanten wenden, vergelijkbaar met de periode tijdens de Grote Depressie in de jaren 30. Ze zei: "Naar onze mening is de zoektocht naar contanten en veiligheid in de aandelenmarkten vandaag net zo intens als tijdens de Grote Depressie begin jaren 1930." Ze verwacht dat wanneer de angst afneemt, de markt zich zal verbreden en risico-nemende beleggers weer zal belonen.
Cathie Wood blijft optimistisch over de toekomst van aandelen, gedreven door lagere inflatie en rentetarieven. Hoewel haar fonds recente schommelingen heeft doorgemaakt, ziet ze tekenen dat de markt zich zal herstellen en risicovolle beleggingen opnieuw zal belonen. De komende maanden zullen cruciaal zijn om te zien of deze voorspellingen uitkomen.
Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl
Comments