Pharming onderuit na flinke tegenvallers: wat te doen met het aandeel?

In het kort:

• Pharming verlaagde de omzetverwachting voor 2026 door dalende verkopen van Ruconest, waardoor beleggers het aandeel fors lager zetten.

• Terwijl Ruconest last heeft van toenemende concurrentie, groeit nieuw medicijn Joenja sterk en ziet het bedrijf kansen in toekomstige behandelingen.

• De toekomst van Pharming hangt vooral af van de vraag of Joenja en nieuwe medicijnen de afnemende groei van Ruconest kunnen compenseren.

Het aandeel Pharming heeft een flinke tik gekregen nadat het biotechbedrijf zijn omzetverwachting voor 2026 naar beneden moest bijstellen. De koers daalde fors nadat duidelijk werd dat de verkopen van belangrijkste medicijn Ruconest opnieuw onder druk staan door toenemende concurrentie. Beleggers vrezen dat de groeimotor van het bedrijf minder sterk draait dan eerder gedacht.

Toch is het verhaal van Pharming niet uitsluitend negatief. Terwijl Ruconest terrein verliest, groeit het jongere medicijn Joenja stevig door. Daarnaast wijst topman Fabrice Chouraqui op de kansen van nieuwe medicijnen die in ontwikkeling zijn. De grote vraag voor beleggers is daarom of de koersdaling een kans biedt of dat de problemen rond Ruconest wijzen op een structurele verzwakking van het bedrijf.

Aandeel Pharming daalde dit jaar ruim 34%:

Bron: Google Finance

Omzetverwachting Pharming flink verlaagd

Pharming kwam bij de halfjaarcijfers met een duidelijke tegenvaller. Het bedrijf verwacht in 2026 een omzet tussen de 375 en 395 miljoen dollar. Eerder ging de onderneming nog uit van een omzet van 405 tot 425 miljoen dollar.

De verlaging komt vooral door tegenvallende verkopen van Ruconest, het medicijn waarmee Pharming groot is geworden. Ruconest wordt gebruikt voor de behandeling van erfelijk angio-oedeem, een zeldzame aandoening waarbij patiënten last krijgen van plotselinge zwellingen.

In het tweede kwartaal kwam de omzet van Ruconest uit op 72,3 miljoen dollar. Dat is een daling van 10 procent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Wel was er sprake van herstel ten opzichte van het eerste kwartaal, toen de verkopen sterker onder druk stonden.

Ruconest omzet Q2 2026:

Volgens Pharming zijn er meerdere oorzaken voor de lagere omzet. Zo neemt de concurrentie toe, vooral door nieuwe behandelingen die makkelijker in gebruik zijn. Daarnaast speelde voorraadafbouw bij Amerikaanse specialiteitsapotheken een rol en trok het bedrijf zich terug uit enkele verliesgevende markten.

Concurrentie zet druk op Ruconest

De grootste zorg voor beleggers is dat Ruconest jarenlang de belangrijkste inkomstenbron van Pharming was. Het medicijn heeft een stabiele klantenbasis opgebouwd, maar krijgt steeds meer concurrentie van nieuwe middelen.

Een belangrijke concurrent is een pil die vorig jaar op de markt kwam. Voor patiënten kan een behandeling in tabletvorm aantrekkelijker zijn dan een injectie. Hoewel Pharming benadrukt dat de meeste patiënten Ruconest blijven gebruiken, laat de ontwikkeling zien dat het bedrijf niet meer automatisch kan rekenen op groei.

De actieve patiëntenpopulatie ligt volgens Pharming inmiddels op ongeveer 93 procent van het niveau van een jaar eerder. Dat betekent dat een deel van de patiënten is overgestapt naar alternatieve behandelingen.

Topman Chouraqui benadrukt echter dat Ruconest nog altijd een sterk product is. Volgens hem bewijst de beperkte daling van het aantal patiënten dat gebruikers doorgaans trouw blijven aan het medicijn. Daarnaast verwacht hij dat de sterke instroom van nieuwe patiënten in het tweede kwartaal ervoor zorgt dat de omzet in de tweede helft van 2026 weer kan aantrekken.

Joenja laat wel sterke groei zien

Tegenover de zwakke ontwikkeling van Ruconest staat de sterke groei van Joenja. Dit medicijn richt zich op patiënten met APDS, een zeldzame afweerstoornis. De omzet van Joenja steeg in het tweede kwartaal met 40 procent naar 17,9 miljoen dollar. Vooral in de Verenigde Staten groeit het aantal patiënten dat een behandeling krijgt. Ook internationaal neemt de vraag toe.

Joenja update Q2 2026:

Pharming ziet Joenja als een belangrijke toekomstige groeimotor. Het medicijn is inmiddels beschikbaar in meerdere markten en verdere uitbreiding staat op de planning. Zo werd Joenja recent in Duitsland geïntroduceerd en kijkt het bedrijf ook naar Japan en andere Europese landen.

Volgens de topman kan Joenja op langere termijn uitgroeien tot een medicijn met een jaaromzet van 1 miljard dollar. Dat hangt wel af van verdere marktintroducties, prijsafspraken en mogelijke uitbreiding naar andere patiëntengroepen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.

Word lid!

Lagere omzet, maar ook lagere kosten

Hoewel de omzetverwachting werd verlaagd, viel de financiële schade mee doordat Pharming ook de kostenverwachting heeft aangepast. Het bedrijf verwacht nu dat de operationele kosten in 2026 uitkomen tussen 315 en 320 miljoen dollar. Dat is ongeveer 15 miljoen dollar lager dan eerder werd verwacht.

In het tweede kwartaal behaalde Pharming een operationele winst van 1,3 miljoen dollar. Een jaar eerder was dat nog 10,8 miljoen dollar. De winst werd gedrukt door de lagere omzet, maar ook door voorraadafwaarderingen en de sluiting van een Franse vestiging.

Onder de streep boekte Pharming in het tweede kwartaal een kleine winst van 1,6 miljoen dollar. Over de eerste helft van het jaar staat echter nog een verlies van 3,6 miljoen dollar. Dat is wel een verbetering ten opzichte van het verlies van 10,3 miljoen dollar in dezelfde periode vorig jaar.

Aandeel Pharming hard afgestraft

De beurs reageerde zeer negatief op de nieuwe vooruitzichten. De koers zakte richting ongeveer 0,86 euro, terwijl het aandeel een half jaar eerder nog rond 1,82 euro noteerde.

De forse daling laat zien dat beleggers vooral teleurgesteld zijn over de vertraging bij Ruconest. De markt had gehoopt op een stabiele omzetgroei, maar krijgt nu te maken met een medicijn dat langzaam marktaandeel verliest.

Voor beleggers betekent de koersval echter ook dat een groot deel van het slechte nieuws inmiddels in de koers verwerkt lijkt. De waardering van Pharming is aanzienlijk lager dan eerder dit jaar. De vraag is alleen of de daling een koopkans is of een signaal dat het groeiverhaal moet worden bijgesteld.

De toekomst hangt af van nieuwe groeimotoren

Pharming probeert minder afhankelijk te worden van Ruconest. De strategie draait steeds meer om nieuwe medicijnen zoals Joenja en het nog niet goedgekeurde Napazimone. Napazimone richt zich op mitochondriale aandoeningen, ziekten waarbij patiënten onder andere last kunnen hebben van ernstige vermoeidheid en spierzwakte. Als de ontwikkeling succesvol verloopt, zou het middel volgens Pharming mogelijk eind 2028 op de markt kunnen komen.

De onderneming ziet ook voor Napazimone een potentiële omzet van ongeveer 1 miljard dollar. Dat zijn echter verwachtingen voor de lange termijn en brengen zoals altijd bij biotechbedrijven aanzienlijke risico’s met zich mee.

Nieuwe medicijnen moeten eerst succesvol door klinische onderzoeken komen en daarna goedgekeurd worden door toezichthouders. Veelbelovende onderzoeksresultaten bieden geen garantie op commercieel succes.

Wat moeten beleggers doen met Pharming?

De situatie rond Pharming is duidelijk veranderd. Het bedrijf is niet langer een eenvoudige groeier die kan rekenen op stijgende verkopen van Ruconest. De komende jaren moeten vooral in het teken staan van de overgang naar nieuwe groeimiddelen.

Voor beleggers die al aandelen bezitten, is verkopen na de forse koersdaling niet automatisch de beste keuze. De onderneming heeft nog altijd een winstgevend medicijn, een groeiend product met Joenja en meerdere kansen in de pijplijn. Tegelijkertijd moet worden geaccepteerd dat het herstel waarschijnlijk niet snel zal verlopen.

Nieuwe beleggers moeten vooral kijken naar de risico-rendementsverhouding. De lage koers lijkt aantrekkelijk, maar het succes van Pharming hangt sterk af van de verdere groei van Joenja en het slagen van nieuwe medicijnen. Een belangrijke vraag voor de komende kwartalen wordt of Ruconest inderdaad stabiliseert en of Joenja de groei kan versnellen. Als dat gebeurt, kan de huidige koersdaling achteraf overdreven blijken. Maar als Joenja minder snel groeit dan gehoopt, blijft Pharming kwetsbaar.

Voorlopig lijkt Pharming vooral een aandeel voor beleggers die vertrouwen hebben in de lange termijn en bereid zijn de risico’s van een biotechbedrijf te accepteren. Het bedrijf heeft interessante kansen, maar de tijd waarin Ruconest alleen voldoende was om groei te leveren lijkt voorbij.