Volgens analisten is dit softwareaandeel onterecht 57% gedaald en kan het juist 53% stijgen
In het kort:
AppLovin is uitgegroeid van een gamingadvertentiebedrijf tot een breed advertentieplatform met sterke datatechnologie, hoge marges en snelle omzetgroei.
De koers is onder druk gekomen door het SEC-onderzoek en een tegenvallend kwartaal, maar het onderzoek is inmiddels gesloten en de omzetgroei moet in het derde kwartaal weer aantrekken.
Analisten zien bij een koers van $330 ruimte richting $406 tot $507, maar de belangrijkste risico’s blijven groeivertraging, de uitbreiding naar e-commerce, stijgende R&D-kosten en strengere privacyregels.
AppLovin is de afgelopen maanden flink teruggevallen, terwijl de onderliggende activiteiten juist sterk zijn blijven groeien. Dat maakt het aandeel interessant voor beleggers die verder kijken dan de recente koersontwikkeling. Op basis van een analistenwaardering kan het aandeel bij een koers van $330 richting $507 bewegen. Dat betekent een potentieel rendement van 53 procent. De belangrijkste reden is dat de markt AppLovin nog te veel ziet als een bedrijf dat afhankelijk is van mobiele games. Inmiddels is het bedrijf veel meer dan dat.
Koers Applovin:
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
AppLovin is een advertentiebedrijf met een sterke datamachine
AppLovin helpt adverteerders niet simpelweg om advertenties te tonen. De technologie probeert te bepalen welke advertentie, bij welke gebruiker en op welk moment de grootste kans heeft om tot een gewenst resultaat te leiden.
Dat resultaat kan bijvoorbeeld een app-installatie of aankoop zijn. Hoe meer advertenties via het platform lopen, hoe meer data het systeem verzamelt. Die data wordt vervolgens gebruikt om de modellen verder te verbeteren.
Daar ontstaat een belangrijke concurrentievoorsprong. Een concurrent kan vergelijkbare software bouwen, maar beschikt niet automatisch over dezelfde hoeveelheid historische gegevens en conversiedata.
De financiële cijfers laten bovendien zien hoe krachtig het bestaande model inmiddels is. De omzet over de afgelopen twaalf maanden is gestegen van ongeveer $4,5 miljard naar $6,8 miljard. De nettomarge bedraagt inmiddels circa 66 procent en de aangepaste EBITDA-marge ligt rond 84 procent. Dat zijn uitzonderlijk hoge marges voor een bedrijf dat nog altijd stevig groeit.
Omzetgroei Applovin:
Twee tegenvallers hebben het aandeel onder druk gezet
Een belangrijk deel van de koersdaling is terug te voeren op twee gebeurtenissen. Allereerst opende de Amerikaanse SEC in 2025 een onderzoek naar de manier waarop AppLovin met data omging. Voor een bedrijf dat voor een groot deel op data en targeting draait, was dat een forse onzekerheid. In augustus 2026 werd het onderzoek echter gesloten zonder bevindingen van overtredingen.
Daarmee is een belangrijke onzekerheid verdwenen. Daarnaast stelde AppLovin in het tweede kwartaal teleur met de omzet. Volgens het management kwam dat vooral doordat verbeteringen aan de advertentiemodellen pas na het einde van het kwartaal volledig beschikbaar waren.
Het derde kwartaal wordt daardoor belangrijk. AppLovin gaf een omzetverwachting van $2,055 miljard tot $2,085 miljard. Wanneer het bedrijf duidelijk aan de bovenkant van deze bandbreedte uitkomt, zou dat erop wijzen dat de tegenvaller in het tweede kwartaal inderdaad vooral een timingkwestie was.
De echte groeikans ligt buiten gaming
Wat AppLovin voor ons vooral interessant maakt, is de uitbreiding naar e-commerce. Het bedrijf gebruikt zijn technologie inmiddels niet alleen om app-installaties te optimaliseren, maar ook om aankopen en conversies op externe websites te stimuleren. Daarmee kan dezelfde technologie worden gebruikt door webwinkels, consumentenmerken en andere online adverteerders.
Dat vergroot de potentiële markt aanzienlijk. AppLovin maakt het bovendien steeds eenvoudiger voor adverteerders om zelfstandig campagnes op te zetten. Hierdoor wordt het platform ook interessant voor kleinere bedrijven die geen grote advertentieafdeling hebben.
Dit is belangrijk, omdat de toekomstige groei van AppLovin daardoor niet volledig afhankelijk hoeft te zijn van de mobiele gamingmarkt.
De waardering biedt ruimte voor een hogere koers
Bij een koers van ongeveer $330 wordt AppLovin gewaardeerd op circa 25 keer de onderliggende winst. Dat is zeker geen lage waardering, maar gezien de groei en winstgevendheid vinden wij deze multiple niet buitensporig.
Om het aandeel te waarderen, heeft een analist van Simply Wall St. drie verschillende methodes gebruikt. Daarbij kijkt hij onder meer naar toekomstige winst per aandeel, verschillende koers-winstverhoudingen en meerdere groeiscenario's.
Op basis van de verwachte winst per aandeel van $15,80 voor 2026 komt een waardering van 27 keer de winst uit op ongeveer $427 per aandeel. Wanneer we daarnaast rekening houden met een hogere waardering in een positief scenario, komt de reële waarde uit op ongeveer $507. Daarmee ligt de potentiële waarde aanzienlijk boven de huidige koers.
Scenario's Applovin:
De meer voorzichtige koersdoelstelling ligt op $406. Dat betekent vanaf $330 een stijging van 23 procent. De reële waarde van $507 vertegenwoordigt een potentieel rendement van 53 procent.
Dit zijn de belangrijkste risico's
Het grootste risico is dat de groei vertraagt. AppLovin wordt nog altijd tegen een relatief hoge waardering verhandeld en daardoor kan een tegenvallende groei hard worden afgestraft.
Daarnaast moet de uitbreiding naar e-commerce nog daadwerkelijk worden bewezen. Het feit dat de potentiële markt groot is, betekent niet automatisch dat AppLovin daar een groot marktaandeel zal behalen.
Ook de kostenontwikkeling verdient aandacht. De R&D-uitgaven zijn zeer sterk gestegen. Dat is verdedigbaar wanneer de investeringen leiden tot nieuwe omzet, maar problematisch wanneer de kosten sneller blijven stijgen dan de winst.
Tot slot blijft regelgeving rond privacy en het gebruik van consumentendata een risico. Het SEC-onderzoek is weliswaar gesloten, maar toekomstige regelgeving van Apple, Google of toezichthouders kan nog altijd invloed hebben op de effectiviteit van advertentietargeting.
Conclusie
AppLovin lijkt op de beurs nog te veel te worden behandeld als een succesvol gamingadvertentiebedrijf, terwijl het inmiddels een veel breder technologieplatform aan het bouwen is.
De bestaande activiteiten groeien snel, de marges zijn uitzonderlijk hoog en de technologie wordt steeds verder uitgerold naar e-commerce. Tegelijkertijd zijn twee belangrijke onzekerheden die het aandeel onder druk hebben gezet inmiddels verminderd: het SEC-onderzoek is gesloten en de omzetmisser in het tweede kwartaal moet de komende kwartalen worden bevestigd als een tijdelijk timingprobleem.
Bij een koers van $330 zien analisten een reële waarde van ongeveer $507. Dat betekent een potentieel rendement van 53,procent. Het meer voorzichtige koersdoel van $406 impliceert nog altijd een stijging van 22,8 procent.
De komende kwartalen zijn vooral belangrijk om te zien of AppLovin de sterke omzetgroei kan vasthouden en daadwerkelijk tractie krijgt buiten de gamingmarkt. Als dat lukt, kan de huidige waardering volgens ons ruimte bieden voor een duidelijke verdere stijging.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
Opmerkingen