Twee zorgaandelen als schild tegen Trumpflation

In het kort:

• Hardnekkige inflatie en hoge energieprijzen brengen gezondheidszorg aandelen weer in beeld als historisch veerkrachtige sector.

• Medtronic moet bewijzen dat de omzetgroei na jaren van vertraging doorzet, terwijl Wall Street het herstel nog nauwelijks beloont.

• Eli Lilly groeit hard met GLP 1 afslankmiddelen, maar de afhankelijkheid van één productgroep maakt de hoge waardering kwetsbaar.

Gezondheidszorg aandelen staan weer op de radar nu inflatie blijft knagen en energieprijzen hoog blijven. De wereldeconomie draait nog altijd voor een groot deel op olie en aardgas, terwijl het conflict in het Midden Oosten de energiemarkt gespannen houdt. Voor beleggers verschuift de aandacht daardoor naar sectoren waar de vraag minder snel wegvalt als prijzen stijgen.

Gezondheidszorg past in dat beeld. Medische zorg is geen luxeuitgave die consumenten makkelijk schrappen wanneer boodschappen of energie duurder worden. Binnen die sector vallen Medtronic en Eli Lilly op, maar wel om totaal verschillende redenen: Medtronic draait om waarde en dividend, Eli Lilly om groei.

Medtronic krijgt weinig krediet

Medtronic, een van de grootste makers van medische apparatuur ter wereld, biedt een dividendrendement van 3,3%. Het bedrijf heeft het dividend 49 jaar op rij verhoogd en staat daarmee één jaar verwijderd van Dividend King status, de grens van vijftig opeenvolgende verhogingen. Voor een zorgbedrijf van deze omvang is dat een stevig inkomensverhaal.

Toch is het aandeel geen simpele defensieve vluchthaven. Medtronic werd de afgelopen jaren zwaarder en trager, waardoor de groei afnam. Het management heeft onderdelen afgestoten en de aandacht verlegd naar activiteiten met meer groei en betere marges.

Wall Street geeft het bedrijf daar nog weinig krediet voor. De waardering op omzet en winst ligt onder het vijfjaarsgemiddelde, terwijl de operationele cijfers juist verbeteren. Dat contrast is de kern van het verhaal: Medtronic oogt minder populair dan de recente groei rechtvaardigt, maar het bedrijf moet nog laten zien dat de draai blijvend is.

Medtronic rekent op Hugo-robot voor nieuwe omzetgroei

Bron: Medical Device and Diagnostic industry

Omzetgroei moet bij Medtronic beklijven

Medtronic boekte in fiscal 2026 een omzetgroei van 8,4%, de sterkste groei in tien jaar. In het eerste kwartaal van fiscal 2027 liep de omzetgroei zelfs op tot bijna 14%. Nieuwe producten, waaronder de Hugo surgical robot, helpen de omzet vooruit.

Dat zijn cijfers die niet passen bij een bedrijf dat volledig is vastgelopen. Ze passen eerder bij een onderneming die na een periode van opruimen weer tractie krijgt. Voor beleggers zit de vraag niet in één sterk kwartaal, maar in de houdbaarheid van die versnelling.

Daar wringt ook de waarderingsdiscussie. Een hoog dividendrendement kan aantrekkelijk ogen, maar soms is het vooral een teken dat de markt weinig groei verwacht. Medtronic moet daarom vooral bewijzen dat de combinatie van dividend, nieuwe producten en hogere omzetgroei meer is dan een tijdelijk herstel.

Eli Lilly breidt productie van afslankmiddelen fors uit

Bron: Reuters

Eli Lilly betaalt voor groei

Eli Lilly, de farmaceut achter snelgroeiende GLP 1 afslankmiddelen, staat aan de andere kant van het spectrum. Het aandeel is op absolute basis duur, ook al liggen de waarderingen op omzet en winst onder hun vijfjaarsgemiddelden. Het dividendrendement van 0,6% blijft bovendien duidelijk onder het rendement van 1% op de S&P 500 index.

Bij Eli Lilly draait het verhaal dus nauwelijks om inkomen. De belangstelling komt vooral uit de markt voor GLP 1 afslankmiddelen, waar de vraag enorm is geweest. Die middelen zijn inmiddels goed voor ongeveer twee derde van de omzet.

Dat is indrukwekkend, maar ook kwetsbaar. Geneesmiddelen hebben tijdsgebonden patentbescherming, en een bedrijf dat zo zwaar leunt op één productgroep krijgt weinig ruimte voor fouten. Een hoge waardering kan veel groei verdragen, maar meestal slecht nieuws minder goed.

GLP 1 blijft Lilly’s zwakke plek

De GLP 1 markt is waarschijnlijk nog niet uitgespeeld. De markt voor gewichtsverlies kan verder groeien naarmate pillen de dominante toedieningsvorm worden. Dat houdt Eli Lilly in het vizier van groeibeleggers die verder kijken dan de huidige omzetpiek.

Lilly gebruikt de kasstroom uit afslankmiddelen om de geneesmiddelenpijplijn te verbreden. Overnames hebben de farmaceut in nieuwe behandelgebieden gebracht. Daarmee probeert het bedrijf minder afhankelijk te worden van één succesnummer.

Dat is verstandig, maar het neemt de spanning niet weg. De markt beloont Eli Lilly voor groei en verwacht tegelijk dat het bedrijf die groei verlengt na de huidige GLP 1 golf. Elke update over vraag, productie, concurrentie of nieuwe medicijnen kan daardoor zwaar wegen.

Inflatie houdt zorgsector op radar

Inflatie blijft het decor waartegen beide aandelen opnieuw aandacht krijgen. Hoge energieprijzen raken veel sectoren directer dan gezondheidszorg, omdat medische zorg minder makkelijk wordt uitgesteld dan andere uitgaven. Dat verklaart waarom gezondheidszorg aandelen historisch beter door periodes van stijgende prijzen komen.

Medtronic en Eli Lilly vertegenwoordigen twee verschillende routes binnen hetzelfde thema. Medtronic is het herstelverhaal met dividend en een lagere waardering dan in de afgelopen jaren gebruikelijk was. Eli Lilly is het groeiverhaal, maar met een stevige afhankelijkheid van afslankmiddelen en een waardering die weinig ruimte laat voor tegenvallers.

De volgende cijfers moeten het verschil maken. Bij Medtronic draait het om de vraag of de groei van fiscal 2026 en het eerste kwartaal van fiscal 2027 doorzet. Bij Eli Lilly kijken beleggers naar de groei van GLP 1 middelen en naar bewijs dat de bredere pijplijn meer gewicht krijgt binnen het verhaal van gezondheidszorg aandelen.