Insiders bij Nvidia en Palantir dumpten 17,5 miljard dollar

In het kort:

• Insiders bij Nvidia, Palantir Technologies en Alphabet verkochten sinds begin oktober 2021 per saldo ongeveer 17,5 miljard dollar aan eigen aandelen.

• Verkopen hebben vaak praktische redenen, maar de zwakke insideraankopen maken het signaal minder makkelijk weg te zetten.

• De vraag is hoeveel AI succes al is ingeprijsd, vooral zolang de praktische opbrengst van AI bij bedrijven nog moet blijken.

Insiders bij Nvidia, leverancier van grafische verwerkingseenheden, Palantir Technologies, maker van Gotham software, en Google moeder Alphabet hebben sinds begin oktober 2021 samen ongeveer 17,5 miljard dollar meer aan eigen aandelen verkocht dan gekocht. Dat is geen bewijs dat AI aandelen op het punt staan te breken. Het is wel een ongemakkelijk signaal in een markt die veel toekomstige groei al als bijna vanzelfsprekend behandelt.

Nvidia, Palantir Technologies en Alphabet horen bij de bekendste namen in de AI handel op Wall Street. Nvidia profiteert van zijn sterke positie in grafische verwerkingseenheden voor AI datacenters. Het aandeel is daardoor uitgegroeid tot een van de meest aangehouden namen onder particuliere beleggers.

Palantir en Alphabet zitten aan een andere kant van hetzelfde verhaal. Palantirs Gotham platform wordt gebruikt om militaire operaties van de U.S. en bondgenoten te overzien. Bij Alphabet ligt de aandacht vooral op Google Cloud, waar de groei is versneld sinds de integratie van generatieve AI en grote taalmodellen.

Nvidia blijft kern van AI handel

De vergelijking met de internetgolf van drie decennia geleden ligt voor de hand. Toen joeg het web de grote indexen op Wall Street omhoog. Nu trekt de bouw van AI infrastructuur kapitaal aan, met een mogelijke markt die in de biljoenen dollars loopt.

Dat maakt de insiderverkopen extra gevoelig. Bestuurders, commissarissen en grote aandeelhouders kennen hun eigen bedrijf beter dan buitenstaanders. In de VS moeten insiders transacties in het aandeel van hun eigen bedrijf uiterlijk binnen twee werkdagen melden via een Form 4, een melding bij toezichthouders.

Over de afgelopen vijf jaar ging het merendeel van die meldingen bij Nvidia, Palantir en Alphabet over verkopen. Samen verkochten insiders sinds begin oktober 2021 ongeveer 17,5 miljard dollar meer aan eigen aandelen dan zij kochten. Voor drie bedrijven die symbool staan voor de AI hausse is dat geen detail.

Insiderverkopen zeggen niet alles

Een verkoop door een insider is niet automatisch een alarmsignaal. Topbestuurders krijgen vaak aandelen of opties als beloning. Zij verkopen geregeld stukken om belasting te betalen of hun vermogen te spreiden.

Daarom is het bedrag op zichzelf niet genoeg om harde conclusies te trekken. De betere vraag is wat er aan de andere kant van de balans gebeurt. Daar valt vooral op dat insideraankopen bij deze drie bedrijven over de afgelopen vijf jaar mager waren.

De redenering is simpel en hardnekkig op Wall Street: “While there are several reasons to sell shares of a company, not all of which are nefarious, there's only one reason to buy: the expectation of share-price appreciation.” Verkopen kan om veel redenen. Kopen met eigen geld is moeilijker weg te verklaren.

Palantirs beursdebuut krijgt nieuwe lading door hoge waardering

Bron: Reuters

Palantir waardering blijft de scherpe rand

Daar wringt het vooral bij Palantir. Nvidia en Alphabet worden niet als extreem duur neergezet, maar Palantir springt eruit. Het aandeel Palantir wordt verhandeld tegen een price to sales ratio, de verhouding tussen beurswaarde en omzet, van bijna 80.

Dat is stevig, ook voor een bedrijf dat sterk leunt op AI software en groei. Historisch is geen enkele price to sales ratio boven 30 op lange termijn houdbaar gebleken. Dat maakt de lat hoog voor Palantir, want sterke groei moet dan niet alleen doorgaan, maar ook lang genoeg overtuigen.

“Valuation may be one answer.” Die zin vat het spanningsveld goed samen. Het AI verhaal kan kloppen en de waardering kan toch weinig ruimte laten voor tegenvallers. Zeker bij Palantir is dat verschil belangrijker dan de glans van het groeiverhaal.

AI belofte vraagt harder bewijs

De bredere waarschuwing gaat verder dan één bedrijf. Nieuwe technologie trekt vaak vroeg veel geld aan, waarna beleggers het tempo van toepassing en winstgevende inzet overschatten. AI wordt breed omarmd, maar brede omarming is nog niet hetzelfde als maximale opbrengst.

Het kan jaren duren voordat bedrijven AI oplossingen zo hebben ingericht dat zij omzet en winst optimaal raken. Dat maakt de huidige fase kwetsbaar. De zin “This leaves the door wide open for an AI bubble-bursting event” is stevig aangezet, maar de onderliggende vraag is reëel.

Voor Nvidia, Palantir en Alphabet blijft de uitgangspositie sterk. Nvidia zit diep in AI datacenters, Palantir heeft een helder profiel in data analyse en overheidssoftware, en Alphabet heeft met Google Cloud een belangrijke cloudtroef. Alleen is een sterk bedrijf niet automatisch een goedkoop aandeel.

Wall Street wacht op AI bewijs

De volgende fase draait minder om grote AI beloftes en meer om aantoonbare opbrengst. Beleggers zullen kijken naar AI bestedingen, de groei van Google Cloud en de vraag of Palantir zijn hoge waardering kan blijven dragen. De insiderverkopen maken dat toetsmoment scherper, niet doorslaggevend.

Voor AI aandelen als Nvidia, Palantir Technologies en Alphabet blijft de spanning daarmee overzichtelijk. De markt gelooft in de technologie, maar insiders hebben per saldo fors verkocht en nauwelijks overtuigend bijgekocht. Zolang het bewijs uit de bedrijfsresultaten achterloopt op de verwachtingen, blijft Wall Street gevoelig voor elk teken dat de AI handel te ver vooruit is gelopen.