MercadoLibre crasht 40% ondanks explosieve groei: koopkans of begin van groter probleem?

In het kort

• MercadoLibre verloor ongeveer 40% beurswaarde door dalende winstmarges en toenemende concurrentie, ondanks een omzetgroei van bijna 50% in het eerste kwartaal.

• Het bedrijf investeert zwaar in logistiek, gratis verzending en kredietverlening om marktaandeel te behouden tegenover Amazon en Shopee, wat tijdelijk druk zet op de winst.

• Sommige beleggers zien de koersdaling als koopkans omdat MercadoLibre marktleider blijft in de snelgroeiende Latijns-Amerikaanse e-commerce- en fintechmarkt.

MercadoLibre was jarenlang een van de absolute sterspelers op de beurs. Het bedrijf bouwde uit tot het grootste e-commerce- en fintechplatform van Latijns-Amerika en werd vaak vergeleken met een combinatie van Amazon, PayPal en Shopify. Toch staat het aandeel momenteel zwaar onder druk.

Sinds de recente piek verloor MercadoLibre ongeveer 40% van zijn beurswaarde. Beleggers schrokken vooral van de dalende winstmarges en de toenemende concurrentie in belangrijke markten zoals Brazilië. Tegelijkertijd blijven de omzetcijfers opvallend sterk groeien, waardoor de discussie op Wall Street volledig draait rond één vraag: is dit een tijdelijke dip of het begin van een structureel probleem?

Omzetgroei blijft indrukwekkend sterk

Ondanks de forse koersdaling blijven de operationele cijfers indrukwekkend. In het eerste kwartaal groeide de omzet met 49% op jaarbasis tot 8,85 miljard dollar. Dat was ruim boven de verwachtingen van analisten, die rekenden op ongeveer 8,3 miljard dollar omzet.

Op valutaneutrale basis kwam de groei zelfs uit op 46%, de sterkste groei in bijna vier jaar tijd. Dat laat zien dat de vraag naar de diensten van MercadoLibre nog altijd enorm sterk blijft in Latijns-Amerika.

Het bedrijf profiteert daarbij van de combinatie van e-commerce, digitale betalingen en kredietverlening. Vooral Mercado Pago groeit hard en wordt steeds belangrijker binnen het ecosysteem van het bedrijf.

Winsten krijgen zware klappen

Toch ligt de focus van beleggers momenteel niet op de omzetgroei, maar op de winstmarges. De operationele marge halveerde bijna in het eerste kwartaal en zakte naar slechts 6,9%.

Financials Mercado Libre

Bron: Mercado Libre

De operationele winst daalde met 20% tot 611 miljoen dollar. Ook de winst per aandeel viel terug van 9,74 dollar naar 8,23 dollar, terwijl Wall Street juist rekende op 9,37 dollar. Volgens het management is die druk op de marges bewust gekozen. MercadoLibre investeert agressief in logistiek, infrastructuur en kredietverlening om de dominante positie in Latijns-Amerika verder uit te bouwen.

Concurrentie van Amazon en Shopee neemt toe

Een van de grootste zorgen op Wall Street is de toenemende concurrentie. Vooral Amazon en Sea Limited, eigenaar van Shopee, investeren fors in Brazilië, de belangrijkste markt van MercadoLibre.

Om marktaandeel te behouden heeft MercadoLibre onder andere de drempel voor gratis verzending verlaagd. Daarnaast verlaagde het bedrijf in bepaalde categorieën ook de commissies voor verkopers op het platform.

Dat zet op korte termijn druk op de winstgevendheid. Tegelijkertijd probeert het management duidelijk te maken dat deze investeringen nodig zijn om de marktpositie verder te versterken.

Brazilië blijft cruciale groeimotor

Brazilië is veruit de belangrijkste markt voor MercadoLibre en goed voor ongeveer de helft van de totale omzet. Juist daar neemt de concurrentiedruk het sterkst toe. Toch blijven de operationele cijfers sterk. Het bruto handelsvolume in Brazilië groeide met 38%, mede dankzij de agressievere verzendstrategie van het bedrijf. Volgens het management bewijst dat juist dat de investeringen werken.

MercadoLibre benadrukt bovendien dat de totale e-commerce markt in Latijns-Amerika nog steeds snel groeit. Nieuwe concurrenten zorgen volgens het bedrijf niet alleen voor meer concurrentie, maar vergroten ook de totale online markt.

Krediettak groeit explosief

Een andere belangrijke factor achter de dalende marges is de sterke groei van de kredietportefeuille. Die groeide met maar liefst 87% op jaarbasis. Daardoor moest MercadoLibre aanzienlijk meer reserves aanleggen voor mogelijke wanbetalingen. Meer dan de helft van de margedruk in het eerste kwartaal kwam volgens het bedrijf door deze hogere voorzieningen.

Toch zien veel beleggers juist grote kansen in deze kredietactiviteiten. Financiële diensten zijn vaak winstgevender op lange termijn en kunnen MercadoLibre helpen om een nog sterker ecosysteem op te bouwen.

Is de koersdaling overdreven?

Veel analisten zien de huidige situatie vooral als een klassieke investeringscyclus. Grote technologiebedrijven zoals Amazon en Shopify hebben in het verleden vergelijkbare fases doorgemaakt waarin marges tijdelijk onder druk stonden door zware investeringen. MercadoLibre lijkt nu hetzelfde pad te volgen. Het bedrijf kiest bewust voor marktaandeel en lange termijn groei in plaats van maximale winst op korte termijn.

Mercado Libre Aandeelkeors

Dat verklaart waarom sommige beleggers de recente koersdaling juist als koopkans zien. Ondanks de zwakkere marges groeit de omzet nog altijd bijna 50% per jaar en blijft het bedrijf marktleider in een gigantische groeimarkt.

Waardering wordt plots aantrekkelijker

Door de forse correctie is ook de waardering van het aandeel sterk gedaald. MercadoLibre noteert momenteel rond een koers-winstverhouding van ongeveer 40 op basis van GAAP-winst.

Voor een technologiebedrijf dat bijna 50% omzetgroei realiseert, zien veel beleggers dat als relatief aantrekkelijk. Zeker omdat het aandeel inmiddels onder de piekniveaus van de pandemie noteert, terwijl de omzet vandaag vele malen hoger ligt.

De markt lijkt momenteel vooral gefocust op de kortetermijnproblemen rond marges en concurrentie. Maar als MercadoLibre erin slaagt zijn winstgevendheid later opnieuw op te voeren, zou de huidige waardering achteraf goedkoop kunnen blijken.

Lees ook: Dit gecrashte chipaandeel schiet ineens 27% omhoog: komt de grote comeback eindelijk op gang?

Beleggers kijken naar lange termijn

Voorlopig blijft MercadoLibre een aandeel met duidelijke risico’s. De concurrentie neemt toe, marges staan onder druk en de investeringen blijven hoog. Dat kan de volatiliteit op korte termijn verder vergroten.

Tegelijkertijd blijft het fundamentele groeiverhaal bijzonder sterk. De digitalisering van Latijns-Amerika staat nog relatief vroeg in de ontwikkeling en MercadoLibre blijft een van de best gepositioneerde spelers om daarvan te profiteren.

Voor langetermijnbeleggers zou de recente crash daarom weleens een interessante kans kunnen zijn. Vooral als blijkt dat de huidige winstdaling slechts tijdelijk is en de investeringen later leiden tot nog sterkere groei.

Advertorial

De forse schommelingen bij groeiaandelen tonen opnieuw aan hoe belangrijk spreiding binnen een portefeuille blijft. Vastgoed met stabiele huurinkomsten en voorspelbare kasstromen kan daarbij zorgen voor meer balans naast volatiele technologie-investeringen.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met focus op supermarkten en zorgcentra, verspreid over een brede portefeuille met solide huurders. Het fonds realiseerde een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. Bij instap in april met een minimale deelname van € 10.000 ontvangen beleggers bovendien één maand extra uitkering bovenop het reguliere rendement.

Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.