Kan Berkshire zonder Warren Buffett nog een fantastisch rendement behalen?
- Jelger Sparreboom
- 1 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Berkshire Hathaway combineert een grote verzekeringsmachine met meer dan 60 operationele bedrijven en een omvangrijke beleggingsportefeuille.
De onderneming beschikt over circa $370–$380 miljard aan cash en kortlopende obligaties, wat flexibiliteit geeft voor toekomstige investeringen.
De winstgroei wordt momenteel gedragen door stabiele operationele prestaties en sterke verzekeringsresultaten, terwijl kapitaalallocatie bewust terughoudend blijft.
Berkshire Hathaway is een onderneming die verschillende werelden samenbrengt binnen één structuur. Het bedrijf combineert verzekeringen, tientallen operationele ondernemingen en een grote beleggingsportefeuille. Hierdoor ontstaat een systeem waarin continu geld binnenkomt en opnieuw wordt ingezet. Dat proces vormt de kern van hoe Berkshire waarde opbouwt over lange tijd.
Koers Berkshire
De basis van het model ligt bij de verzekeringsactiviteiten. Klanten betalen premies vooruit, terwijl claims vaak pas later volgen. Hierdoor beschikt Berkshire tijdelijk over grote bedragen aan kapitaal. Dit wordt de float genoemd. Deze float kan worden gebruikt om te investeren in aandelen, obligaties of hele bedrijven. Zolang de verzekeringsactiviteiten winstgevend blijven, functioneert deze float als een goedkope bron van financiering. Dit mechanisme heeft zich over tientallen jaren bewezen als een sterke motor achter de groei van het bedrijf.
De recente cijfers laten zien hoe belangrijk deze tak is. In het eerste kwartaal van 2026 steeg de winst uit verzekeringsactiviteiten aanzienlijk, mede doordat grote schadegevallen uitbleven. Dit soort periodes zorgen voor sterke marges en extra ruimte om kapitaal op te bouwen. Tegelijkertijd blijft het management zich bewust van de cyclische aard van verzekeringen, waarbij rustige periodes kunnen worden gevolgd door jaren met hogere schade.
Omzet Berkshire
Binnen de verzekeringsdivisie speelt Geico een centrale rol. Dit bedrijf gebruikt steeds vaker data en technologie om risico’s beter te begrijpen. Door bijvoorbeeld rijgedrag te analyseren kan het nauwkeuriger bepalen welke premie past bij een klant. Daarnaast wordt kunstmatige intelligentie ingezet om schadeclaims sneller te verwerken en fraude te detecteren. Dit soort toepassingen verbeteren de efficiëntie en dragen bij aan lagere kosten per polis.
Naast verzekeringen bezit Berkshire een groot aantal operationele bedrijven. Een van de belangrijkste is spoorwegmaatschappij BNSF. Dit bedrijf vervoert goederen door de Verenigde Staten en vormt een directe afspiegeling van economische activiteit. Wanneer industrie en consumptie groeien, neemt het transportvolume toe. Tegelijkertijd vereist het spoorwegnetwerk grote investeringen in onderhoud en uitbreiding. De kasstromen zijn daardoor stabiel, terwijl de groei meestal geleidelijk verloopt.
De recente ontwikkelingen bij BNSF laten zien dat efficiëntie een steeds grotere rol speelt. Het bedrijf wist meer volume te verwerken met minder locomotieven, wat wijst op een betere inzet van middelen. Technologie helpt hierbij door logistiek en planning te optimaliseren. Dit soort verbeteringen verhogen de marges zonder dat er direct grote investeringen nodig zijn.
Een andere belangrijke pijler is Berkshire Hathaway Energy. Deze divisie levert elektriciteit en beheert energie-infrastructuur. De inkomsten zijn grotendeels gereguleerd, waardoor het rendement voorspelbaar is. Tegelijkertijd vraagt deze sector veel kapitaal, omdat netwerken voortdurend moeten worden uitgebreid en onderhouden. Een groot deel van de kasstromen wordt daarom opnieuw geïnvesteerd in de eigen activiteiten.
De opkomst van kunstmatige intelligentie kan invloed hebben op deze divisie. Datacenters verbruiken grote hoeveelheden elektriciteit, wat de vraag naar energie-infrastructuur kan vergroten. Berkshire kan hiervan profiteren door nieuwe projecten te ontwikkelen. Het management benadrukt dat investeringen alleen worden gedaan wanneer de balans tussen risico en rendement duidelijk is. Deze benadering sluit aan bij de bredere cultuur van voorzichtigheid binnen het bedrijf.
Naast deze grote segmenten bezit Berkshire een brede verzameling kleinere bedrijven. Deze ondernemingen zijn actief in industrie, dienstverlening en retail. Ze opereren vaak in niches waarin ze een sterke positie hebben opgebouwd. Veel van deze bedrijven genereren stabiele kasstromen en behalen goede rendementen op hun kapitaal. Samen vormen ze een belangrijke en gediversifieerde bron van inkomsten.
De structuur van Berkshire is bewust eenvoudig gehouden. Dochterbedrijven opereren grotendeels zelfstandig en het hoofdkantoor richt zich vooral op het verdelen van kapitaal. Deze decentrale aanpak zorgt ervoor dat ondernemingen flexibel blijven en snel kunnen inspelen op veranderingen in hun markt. Tegelijkertijd blijft de strategische richting duidelijk door de centrale rol van kapitaalallocatie.
Kapitaalallocatie vormt het hart van Berkshire. Het bedrijf genereert elk jaar grote hoeveelheden cash uit zijn activiteiten. In het eerste kwartaal van 2026 lag de operationele kasstroom boven de 10 miljard dollar. Dit geld kan worden gebruikt voor overnames, investeringen in aandelen, het inkopen van eigen aandelen of het aanhouden van liquide middelen.
Cash from operations (TTM)
Op dit moment kiest het management voor een terughoudende aanpak. De kaspositie ligt rond de 370 miljard dollar. Een groot deel hiervan is belegd in kortlopende staatsobligaties. Warren Buffett gaf aan dat de huidige markt weinig kansen biedt die voldoen aan de eisen van Berkshire. Hij benadrukte dat het belangrijk is om selectief te blijven en alleen te investeren wanneer de omstandigheden echt gunstig zijn. Hij gaf daarbij aan dat waardevolle kansen vaak onverwacht ontstaan en dat het belangrijk is om dan snel te kunnen handelen.
De aandelenportefeuille van Berkshire is geconcentreerd rond een aantal grote posities. Bedrijven zoals Apple, American Express, Coca-Cola en Moody’s vormen samen een groot deel van de waarde. Deze ondernemingen hebben sterke merken en voorspelbare inkomstenstromen. De keuze voor deze bedrijven past binnen de strategie om te investeren in kwaliteit en duurzaamheid.
De waardering van Berkshire ligt rond historische gemiddelden. De verhouding tussen koers en boekwaarde ligt rond 1,4 en de koers-winstverhouding rond 23. Dit suggereert dat de markt het bedrijf waardeert in lijn met zijn lange termijn karakter.
De toekomstige groei van Berkshire zal waarschijnlijk voortkomen uit meerdere bronnen. De operationele bedrijven kunnen geleidelijk groeien door efficiëntieverbeteringen en economische ontwikkeling. De beleggingsportefeuille kan rendement opleveren afhankelijk van marktomstandigheden. De grote kaspositie biedt daarnaast ruimte om in de toekomst grotere investeringen te doen wanneer zich geschikte kansen aandienen.
De overgang naar Greg Abel als CEO markeert een nieuwe fase voor het bedrijf. Abel staat bekend om zijn operationele kennis en betrokkenheid bij de dochterbedrijven. Tijdens de aandeelhoudersvergadering gaf hij uitgebreide toelichting op de prestaties en uitdagingen binnen de verschillende segmenten. Hij benadrukte dat de cultuur van discipline en lange termijn denken behouden blijft.
Binnen deze context blijft Berkshire functioneren als een systeem waarin kapitaal continu wordt gegenereerd en herverdeeld. Verzekeringen leveren de basis in de vorm van float. Operationele bedrijven zorgen voor stabiele kasstromen. De beleggingsportefeuille draagt bij aan rendement. De grote kaspositie biedt flexibiliteit om in te spelen op toekomstige kansen. Deze combinatie vormt de kern van hoe Berkshire Hathaway zich door de tijd ontwikkelt.
Advertorial
Ook particuliere beleggers kunnen inspelen op dit soort langetermijnwaardecreatie door scherp te letten op kosten en efficiëntie bij het uitvoeren van hun strategie. Wie rendement wil optimaliseren, ziet al snel dat transactiekosten en valutamarges een directe invloed hebben op het uiteindelijke resultaat, zeker bij internationale spreiding.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt beleggers de mogelijkheid om wereldwijd te handelen tegen lage kosten, met slechts 0,005% valutakosten tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank. Dat verschil kan voor de gemiddelde belegger oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
