Dit aandeel steeg al bijna 3.000%, kan het nog verder groeien?
- Jelger Sparreboom
- 2 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Axos combineert een digitale bankstructuur met sterke groei in leningen en deposito’s, met management dat mikt op low- tot mid-teens jaarlijkse kredietgroei.
De bank behaalt een uitzonderlijk hoge rentemarge rond 4,5% en groeit boekwaarde per aandeel snel.
Groei wordt actief versneld via overnames en grote deposit deals, waaronder $2,3 miljard van Jenius en $3,2 miljard van Capital One.
Axos Financial is een digitale bank die de afgelopen jaren sterk is gegroeid. Het bedrijf werkt zonder traditioneel kantorennetwerk, waardoor de kostenstructuur lager ligt dan bij veel andere banken. Klanten regelen hun bankzaken volledig online en plaatsen spaargeld bij de bank. Dat spaargeld vormt de basis voor het verdienmodel.
Koers Axos Financial
De bank gebruikt dit geld om leningen te verstrekken aan bedrijven en vastgoedprojecten. De rente die Axos ontvangt op deze leningen ligt hoger dan de rente die het uitbetaalt aan spaarders. Het verschil tussen deze twee vormt de belangrijkste inkomstenbron. Dit verschil wordt de rentemarge genoemd en ligt bij Axos rond de 4,5 procent, wat relatief hoog is binnen de sector.
De samenstelling van de leningenportefeuille speelt hierbij een belangrijke rol. Axos richt zich sterk op zakelijke kredieten en vastgoedfinanciering. Dit type leningen levert doorgaans hogere rente op dan standaard hypotheken. Daardoor kan de bank een hogere marge realiseren. Tegelijk vraagt dit om zorgvuldige risicobeoordeling, omdat zakelijke kredieten gevoeliger kunnen zijn voor economische veranderingen.
De groei van Axos komt duidelijk terug in de cijfers. De totale leningenportefeuille ligt rond de 25 miljard dollar en blijft toenemen. Ook de hoeveelheid deposito’s groeit stevig. Volgens CEO Gregory Garrabrants liet de bank opnieuw een kwartaal zien waarin meerdere kerncijfers met dubbele cijfers groeiden, waaronder leningen, winst en boekwaarde per aandeel.
Het management verwacht dat deze groei kan aanhouden. De verwachting is dat de leningen jaarlijks blijven groeien met een tempo in de lage tot midden tien procent. Dit groeitempo ligt hoger dan bij veel traditionele banken en wordt ondersteund door een combinatie van organische groei en strategische transacties.
Nettomarge
Een belangrijk onderdeel van de strategie is het aantrekken van nieuwe deposito’s via grote deals. Axos heeft recent overeenkomsten gesloten om miljarden aan spaargeld over te nemen van andere banken. Zo gaat het om ongeveer 2,3 miljard dollar aan deposito’s van Jenius Bank en 3,2 miljard dollar van Capital One. Deze bedragen worden toegevoegd aan de balans en kunnen direct worden gebruikt om nieuwe leningen te verstrekken.
Naast deze deposit deals groeit het bedrijf ook via overnames. Een voorbeeld is de overname van Verdant, een bedrijf dat zich richt op leasing van apparatuur. Bij leasing blijft de bank vaak eigenaar van het gefinancierde object en ontvangt zij periodieke betalingen. Dit zorgt voor een stabiele stroom van inkomsten die minder afhankelijk is van rentebewegingen.
De inkomsten van Axos bestaan daardoor uit twee belangrijke onderdelen. Enerzijds is er de rente-inkomst uit leningen. Anderzijds groeit de inkomstenstroom uit diensten, zoals fees en leasing. Deze tweede categorie, de zogenoemde non-interest income, is de afgelopen periode sterk toegenomen. Dit maakt de inkomstenbasis breder en kan de stabiliteit van de winst vergroten.
De kwaliteit van de leningenportefeuille blijft een belangrijk aandachtspunt. Het grootste deel van de leningen presteert goed en levert rente op. Slechts een klein percentage wordt aangemerkt als probleemkrediet. Tegelijkertijd heeft de bank recent extra voorzieningen getroffen voor mogelijke verliezen. Dit kwam grotendeels door één specifieke zakelijke lening waarvoor extra reserve is aangelegd.
Axos beoordeelt leningen continu op risico. Daarbij kijkt de bank naar factoren zoals kasstromen van klanten, onderpand en economische omstandigheden. Leningen worden ingedeeld in categorieën afhankelijk van hun kwaliteit. Dit systeem helpt om risico’s vroegtijdig te signaleren en waar nodig bij te sturen.
Daarnaast gebruikt de bank financiële instrumenten om risico’s te beheersen. Renteschommelingen worden bijvoorbeeld deels afgedekt met derivaten. Dit helpt om de winst stabieler te houden in een veranderende renteomgeving. Ook maakt Axos gebruik van structuren waarbij leningen in aparte entiteiten worden geplaatst. Dit kan helpen om risico’s te spreiden en kapitaal efficiënter in te zetten.
De winstgevendheid van Axos ligt op een relatief hoog niveau. De bank behaalt een rendement op het totale vermogen van ongeveer 1,7 procent en een rendement op het eigen vermogen rond de 15 procent. Dit zijn sterke cijfers binnen de bankensector en geven aan dat het kapitaal efficiënt wordt gebruikt.
De boekwaarde per aandeel groeit eveneens stevig. In het afgelopen jaar steeg deze met bijna 18 procent. Dit betekent dat de onderliggende waarde van het bedrijf toeneemt. Voor banken is dit een belangrijke maatstaf, omdat het laat zien hoeveel kapitaal er achter elk aandeel zit.
De waardering van het aandeel ligt hoger dan bij veel andere banken. De koers ligt ongeveer twee keer zo hoog als de boekwaarde. Dit weerspiegelt de verwachtingen van beleggers over toekomstige groei en winstgevendheid. Tegelijk betekent een hogere waardering dat er minder ruimte is voor tegenvallers.
P/B
Een belangrijk aandachtspunt is de ontwikkeling van de rentemarge. Deze is recent iets gedaald van ongeveer 4,9 procent naar 4,6 procent. Dit kwam onder andere door veranderingen in de balans en het afnemen van tijdelijke voordelen uit eerdere transacties. Het management verwacht dat de marge in de komende periode redelijk stabiel blijft.
Dat betekent dat verdere winstgroei vooral afhankelijk is van volumegroei. Met andere woorden, de bank moet meer leningen verstrekken en haar balans verder uitbreiden om de winst te laten toenemen. De recente deposit deals ondersteunen deze strategie doordat ze extra financiering beschikbaar maken.
De digitale structuur van Axos maakt het relatief eenvoudig om op te schalen. Nieuwe klanten kunnen worden toegevoegd zonder dat er fysieke infrastructuur nodig is. Dit zorgt ervoor dat groei minder afhankelijk is van grote investeringen in gebouwen of personeel.
De combinatie van een efficiënte kostenstructuur, actieve balanssturing en strategische groei vormt de kern van het model. Het management speelt hierin een actieve rol en stuurt continu op de verhouding tussen kosten, risico en rendement.
De toekomstige ontwikkeling van het bedrijf hangt samen met meerdere factoren. De vraag naar leningen moet op peil blijven, de kredietkwaliteit moet stabiel blijven en de bank moet toegang houden tot voldoende en betaalbare financiering. Binnen deze context lijkt het groeimodel nog steeds ruimte te hebben om zich verder te ontwikkelen, zolang de belangrijkste onderdelen van het model goed blijven functioneren.
Advertorial
Wie wil profiteren van dit soort groeiverhalen, doet er goed aan niet alleen naar de onderliggende aandelen te kijken, maar ook naar de efficiëntie van de eigen broker. Zeker bij internationale beleggingen en frequente transacties kunnen kosten en valutatarieven een merkbare invloed hebben op het uiteindelijke rendement.
MEXEM is door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt beleggers de mogelijkheid om wereldwijd te handelen tegen lage kosten, met slechts 0,005% valutakosten tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank. Dat verschil kan voor de gemiddelde belegger oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
