Waarom wordt deze beleggersfavoriet nu massaal gedumpt?
- Jelger Sparreboom
- 2 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Hims & Hers groeit richting een wereldwijd consumentenplatform met ~2,5 miljoen abonnees en circa $2,7–2,9 miljard verwachte omzet in 2026
De koers is sterk gedaald ondanks aanhoudende groei, mede door zorgen over regelgeving, marges en internationale expansie
De uitkomst van FDA-besluiten rond GLP-1 en peptides kan een belangrijk kantelpunt vormen voor de toekomstige groeidynamiek
Hims & Hers groeit uit tot een wereldwijd gezondheidsplatform met miljoenen abonnees en een omzet die richting de 3 miljard dollar gaat. Tegelijkertijd is de koers stevig gedaald door zorgen over regelgeving, marges en internationale uitbreiding. De uitkomst van beslissingen van de Amerikaanse toezichthouder rond gewichtsverliesmedicatie kan een belangrijke rol spelen in hoe het bedrijf zich verder ontwikkelt.
Koers Hims en Hers
De kern van Hims & Hers is een digitaal zorgmodel waarbij de volledige klantreis via één platform loopt. Een gebruiker meldt zich online aan en vult medische informatie in. Vervolgens beoordeelt een arts de situatie en wordt een behandeling voorgeschreven. Die behandeling wordt geleverd via het platform, waarna de klant vaak via een abonnement verbonden blijft voor herhaalrecepten en begeleiding. Dit proces zorgt voor een doorlopende relatie waarin meerdere contactmomenten en diensten samenkomen.
Het bedrijf richt zich op alle stappen binnen die relatie. Dat begint bij de eerste interesse van een klant, gaat door naar diagnose en behandeling en eindigt bij langdurige opvolging. Deze structuur maakt het mogelijk om meerdere producten en diensten aan dezelfde gebruiker aan te bieden. Iemand die begint met een specifieke behandeling kan later aanvullende producten gebruiken binnen andere gezondheidsgebieden zoals huidverzorging, mentale gezondheid of hormonale ondersteuning.
Dit model wordt sterker naarmate het groter wordt. Een groeiend aantal gebruikers zorgt ervoor dat marketingkosten relatief dalen. Tegelijkertijd verzamelt het platform steeds meer gegevens over gedrag en gezondheid, waardoor behandelingen beter kunnen worden afgestemd. De gemiddelde opbrengst per gebruiker ligt inmiddels rond de 83 dollar per maand. Die stijging komt voort uit het feit dat klanten vaker meerdere diensten combineren en langer actief blijven.
Een belangrijk deel van de recente aandacht komt voort uit gewichtsverliesmedicatie zoals GLP-1 behandelingen. Deze middelen werken via hormonale processen in het lichaam. Ze beïnvloeden de eetlust, vertragen de maaglediging en helpen bij het reguleren van de bloedsuikerspiegel. De vraag naar deze behandelingen is sterk gegroeid en heeft een duidelijke bijdrage geleverd aan de omzetontwikkeling van Hims.
Binnen deze categorie ontstond discussie over samengestelde varianten van medicijnen. Dit zijn producten die door apotheken worden aangepast en die kunnen afwijken van de originele versies. Kleine verschillen in samenstelling kunnen invloed hebben op de werking en veiligheid. De Amerikaanse toezichthouder FDA kijkt opnieuw naar deze markt en onderzoekt onder welke voorwaarden deze producten gebruikt kunnen worden.
De uitkomst van deze evaluatie kan grote gevolgen hebben. Er kan ruimte ontstaan voor een gecontroleerde markt waarin bepaalde varianten onder strikte eisen beschikbaar blijven. Dat zou het aanbod vergroten en de rol van platforms zoals Hims versterken. Er bestaat ook een scenario waarin regels strakker worden, waardoor bepaalde producten verdwijnen en de groei in deze categorie wordt afgeremd.
Het management lijkt zich voor te bereiden op een situatie waarin duidelijkere regels gelden. De Chief Medical Officer benadrukte dat het bedrijf inzet op een aanpak waarin artsen en veiligheid centraal staan. Deze positionering wijst op een strategie die gericht is op samenwerking met toezichthouders en het opbouwen van vertrouwen binnen het zorgsysteem.
De samenwerking met Novo Nordisk sluit hierop aan. Hims fungeert als distributieplatform voor goedgekeurde GLP-1 medicijnen zoals Wegovy. Dit geeft klanten toegang tot behandelingen met bewezen effectiviteit en uitgebreide klinische onderbouwing. Tegelijkertijd verandert de economische structuur doordat de marges op distributie anders liggen dan bij eigen producten. Het platform wordt hierdoor wel aantrekkelijker voor een bredere groep gebruikers.
De activiteiten van Hims reiken verder dan gewichtsverlies. Het bedrijf biedt behandelingen aan in meerdere categorieën, waaronder dermatologie, mentale gezondheid en hormonale zorg. Nieuwe diensten zoals laboratoriumtesten spelen een groeiende rol. Deze testen geven inzicht in verschillende gezondheidsindicatoren, waarna gerichte aanbevelingen kunnen worden gedaan. Dit versterkt de relatie met de klant en zorgt voor extra omzetmogelijkheden.
Internationale uitbreiding vormt een tweede belangrijke groeipijler. Buiten de Verenigde Staten is de omzet nog relatief klein, terwijl de groei snel verloopt. De overname van Eucalyptus geeft direct toegang tot markten zoals Australië en Japan. Management kiest ervoor om in nieuwe regio’s eerst schaal op te bouwen. Winstgevendheid volgt in een latere fase wanneer het klantenbestand groot genoeg is.
Deze strategie heeft invloed op de marges. Voor 2026 wordt een EBITDA verwacht van 300 tot 375 miljoen dollar, wat neerkomt op marges rond de 11 tot 13 procent. Investeringen in marketing, uitbreiding en productontwikkeling drukken de winst op korte termijn. De ervaring in de Verenigde Staten laat zien dat marges kunnen verbeteren zodra een markt volwassen wordt en kosten efficiënter verdeeld worden.
De brutomarge ligt rond de 70 procent en werd recent iets lager door een groter aandeel van gewichtsverliesproducten. Deze categorie heeft een andere kostenstructuur dan andere diensten. Tegelijkertijd dalen operationele kosten als percentage van de omzet, wat aangeeft dat schaalvoordelen beginnen door te werken.
Brutomarge
De waardering van het aandeel laat een gemengd beeld zien. Op basis van omzet lijkt het bedrijf relatief laag gewaardeerd met een multiple rond 2.2x de verwachte omzet. Dit wijst op voorzichtigheid bij beleggers. Op basis van verwachte winst ligt de waardering hoger, met een koers-winstverhouding rond de 51x. Dit geeft aan dat er verwachtingen zijn van toekomstige winstgroei.
EPS verwachtingen
Deze combinatie suggereert dat de markt het bedrijf ziet als een groeiplatform met potentie, waarbij onzekerheden rond regelgeving en uitvoering een rol spelen in de huidige prijs. De koersdaling van de afgelopen periode hangt samen met meerdere factoren die samenkomen. Verwachtingen rond gewichtsverliesmedicatie liepen vooruit op de realiteit, regelgeving zorgde voor onzekerheid en internationale expansie drukte tijdelijk op de marges.
Ondertussen blijft de onderliggende ontwikkeling zichtbaar. Het aantal gebruikers groeit, de omzet per klant stijgt en het aanbod wordt uitgebreid met nieuwe diensten. De strategie richt zich op het vergroten van de levenslange waarde van elke klant door meerdere producten en diensten te combineren binnen één platform.
Advertorial
Ook particuliere beleggers die inspelen op groeiverhalen zoals Hims & Hers doen er goed aan scherp te letten op kosten en uitvoeringskwaliteit. Zeker bij internationale aandelen en valutaomrekeningen kunnen verschillen in tarieven het uiteindelijke rendement merkbaar beïnvloeden.
MEXEM is door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt beleggers de mogelijkheid om wereldwijd te handelen tegen valutakosten van 0,005%, waar partijen als DEGIRO en SAXO Bank circa 0,25% rekenen. Voor de gemiddelde belegger kan dit verschil oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
