De volgende AI-reus van 1.000 miljard komt niet uit SaaS: deze 3 aandelen springen eruit
- J. van den Poll
- 20 apr
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
De Sequoia-these stelt dat de grootste AI-winnaars geen softwaretools verkopen, maar werk uitvoeren en betaald worden voor het resultaat.
Voor beleggers verschuift de focus daardoor van softwarebudgetten naar de veel grotere markt van arbeid, outsourcing en operationele uitgaven.
Lemonade, Intuit en Recruit Holdings vallen op omdat ze elk in een sector zitten waar AI gestandaardiseerd werk steeds meer kan overnemen.
Eerder schreven we al over de Sequoia-these: de volgende AI-reus van 1.000 miljard dollar verkoopt mogelijk geen software, maar werk. Volgens Sequoia Capital verschuift de echte waardecreatie in AI van tools die werknemers ondersteunen naar systemen die taken volledig overnemen en afgerekend worden op resultaat.
Dat is ook voor beleggers een belangrijk inzicht. Jarenlang draaide enterprise software vooral om productiviteit. AI kan die logica openbreken. Bedrijven die met AI volledige processen uitvoeren, richten zich niet langer alleen op softwarebudgetten, maar op de veel grotere markt van diensten, arbeid en operationele uitvoering.
Vanuit die bril kijken we welke beursgenoteerde bedrijven het best aansluiten bij die these. Drie namen verdienen daarbij extra aandacht: Lemonade, Intuit en Recruit Holdings
Van copilot naar autopilot
De eerste generatie AI draaide vooral om copilots: systemen die werknemers ondersteunen. Sequoia maakt echter een belangrijk onderscheid, namelijk dat tussen copilot en autopilot.
Een copilot verkoopt een hulpmiddel.Een autopilot verkoopt het uitgevoerde werk.
Dat verschil is strategisch groot. Een AI-tool kan snel onder druk komen wanneer nieuwe modellen vergelijkbare functies mogelijk maken. Een bedrijf dat het werk zelf uitvoert, profiteert juist van betere AI-modellen. Processen worden sneller, goedkoper en schaalbaarder, terwijl de klant voor de uitkomst betaalt.
Voor beleggers betekent dat een andere manier van kijken naar AI. Niet alleen softwareabonnementen of productiviteitswinsten tellen, maar vooral de vraag welk bedrijf erin slaagt menselijk werk effectief te vervangen en zo een deel van het arbeidsbudget naar zich toe te trekken.
Waarom deze these interessant is
De kracht van de Sequoia-these zit in de marktgrootte. Klassieke softwarebedrijven richten zich op IT-budgetten. AI-autopilots kunnen mikken op loonmassa, outsourcing en operationele uitgaven. Dat vergroot de potentiële markt aanzienlijk.
Vooral sectoren met veel gestandaardiseerd, herhaalbaar en vaak uitbesteed werk zijn aantrekkelijk. In zulke markten zijn klanten al gewend om voor een uitkomst te betalen in plaats van voor een tool. Dat verlaagt de drempel voor AI-native dienstverleners.
Waar de meeste kansen liggen:
1. Lemonade: AI-verzekeraar
Lemonade is wellicht de zuiverste vertaling van de Sequoia-these. Het bedrijf verkoopt geen software aan verzekeraars, maar is zelf verzekeraar en gebruikt AI in underwriting, pricing, klantenservice en schadeafhandeling.
Dat maakt Lemonade interessant. Verzekeringen combineren veel data, vaste processen en hoge operationele kosten, precies de omgeving waarin AI veel waarde kan creëren. Als Lemonade erin slaagt steeds meer processen autonoom uit te voeren, kan het de schaalbaarheid van software combineren met de inkomsten van een grote dienstenmarkt.
Tegelijk blijft het risicoprofiel duidelijk. Verzekeringen zijn competitief en kapitaalintensief, en winstgevendheid hangt sterk af van underwritingdiscipline.
Het Lemonade brein achter autonome dienstverlening:
2. Intuit: van software naar uitkomst
Intuit lijkt op het eerste gezicht een klassiek softwarebedrijf, maar net daarin schuilt de opportuniteit. Met QuickBooks en TurboTax heeft het sterke posities in boekhouding en fiscaliteit, twee domeinen waar veel terugkerend, gestructureerd en regelgedreven werk voorkomt.
AI kan hier een groot deel van de workflow ondersteunen of overnemen: transacties categoriseren, reconciliaties uitvoeren, rapporten voorbereiden en fiscale controles automatiseren. Bovendien kampt de sector met structurele personeelstekorten, wat de vraag naar automatisering versterkt.
Intuit evolueert daardoor steeds meer van tool naar platform dat ook het proces zelf helpt uitvoeren. Dankzij zijn merk, distributie, klantrelaties en data heeft het bedrijf een sterke uitgangspositie om extra waarde te capteren.
Van software naar geautomatiseerde accounting:
3. Recruit Holdings: AI in recruitment
Recruit Holdings, het Japanse moederbedrijf van onder meer Indeed, is een logische derde naam. Recruitment en staffing behoren tot de grootste dienstenmarkten waar AI een structurele impact kan hebben.
Vooral in de eerste fases van het aanwervingsproces is veel werk gestandaardiseerd: cv’s screenen, kandidaten matchen, outreach doen en profielen rangschikken. Dat zijn precies de taken waarin AI efficiënt kan zijn.
Recruit beschikt via Indeed al over schaal, data en distributie. Als het die positie kan uitbouwen van vacatureplatform naar systeem dat effectief hiring-uitkomsten levert, stijgt ook de waarde die het bedrijf kan capteren.
Wat deze drie aandelen gemeen hebben
Lemonade, Intuit en Recruit Holdings opereren in verschillende sectoren, maar delen dezelfde kernkenmerken. Ze zijn actief in markten met veel gestandaardiseerd werk, grote dienstenbudgetten en duidelijke mogelijkheden om van software naar uitkomst te evolueren.
Precies daarom passen ze binnen de Sequoia-these. Niet omdat ze vandaag al zeker grote AI-winnaars zijn, maar omdat ze tonen waar de echte opportuniteit ligt: niet alleen in softwarebudgetten, maar vooral in arbeids- en dienstenbudgetten.
Conclusie
De kern van de Sequoia-these is helder: de grootste AI-kansen liggen mogelijk niet bij software die werknemers productiever maakt, maar bij bedrijven die taken volledig overnemen en als dienst verkopen.
Vanuit die logica verdienen Lemonade, Intuit en Recruit Holdings extra aandacht. Lemonade is de meest pure AI-verzekeringscase, Intuit heeft een sterke positie in accounting en tax, en Recruit Holdings is goed geplaatst om AI te monetiseren in hiring en staffing.
Voor beleggers is de belangrijkste les duidelijk: de volgende generatie AI-winnaars zou er weleens anders kunnen uitzien dan de SaaS-kampioenen van de voorbije twintig jaar. De grootste verschuiving gebeurt mogelijk niet in softwarebudgetten, maar in arbeidsbudgetten, en precies daar ligt de grootste markt.
Advertorial
Nu AI hele processen steeds beter kan overnemen, groeit voor bedrijven en beleggers ook de behoefte aan flexibiliteit in hoe kapitaal tijdelijk wordt aangehouden. In een omgeving waarin technologische verschuivingen snel nieuwe kansen creëren, blijft het relevant om overtollige middelen niet onbenut te laten, maar bewust te parkeren tegen een aantrekkelijke rente.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.
