Is de bullmarkt voorbij? Deze techcrash geeft juist een vreemd signaal
- Arne Verheedt
- 24 jun
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
De vraag of we nog in een bullmarkt zitten wordt vandaag opnieuw actueel door stevige verliezen in Nasdaq, AI en chipwaarden.
De rally is niet per se voorbij, maar de markt straft nu vooral waarderingen zonder foutenmarge af.
Voor beleggers draait het om spreiding, winstkwaliteit en de vraag of AI-uitgaven straks genoeg rendement opleveren.
Ik word altijd wat wantrouwig wanneer een rally zo sterk wordt dat bijna elke waarschuwing als ouderwets klinkt. Dat was de voorbije maanden precies het gevoel rond technologie en AI. Wie twijfelde aan de stijging, zou de boot missen. Wie wees op waardering, begreep de nieuwe wereld niet. Vandaag is dat zelfvertrouwen ineens een stuk brozer.
De beurs ging gisteren hard onderuit en vooral technologie krijgt klappen. De Nasdaq 100 zakt rond 3%, de S&P 500 verliest ongeveer 1,5% en halfgeleiders liggen zwaar onder druk. Nvidia, Tesla, Micron en andere AI-gevoelige namen kleuren rood. Dat roept vanzelf de vraag op: is de tech-rally voorbij en belangrijker nog, is de bullmarkt voorbij?
Waarom deze techcrash bullmarkt beleggers wakker schudt
Een forse daling op één dag maakt nog geen bearmarkt. Markten corrigeren, zeker na een sterke stijging. Toch voelt deze verkoopgolf anders dan een gewone winstneming. De daling raakt namelijk precies het deel van de markt waar de verwachtingen het hoogst zijn opgelopen: AI, chips, datacenters en megacap-tech.
De Amerikaanse halfgeleiderindex steeg in een periode van 14 maanden met meer dan 230%. Dat gebeurde historisch gezien vrijwel alleen rond 1999 en 2000 en opnieuw in de recente AI-rally. Zo’n vergelijking betekent niet automatisch dat 2000 zich herhaalt, maar ik vind het wel een alarmsignaal dat je als belegger niet achteloos mag wegwuiven.
De Amerikaanse halfgeleiderindex steeg in 14 maanden met meer dan 230%:
Het probleem is niet dat technologiebedrijven zwak zijn. Integendeel. Veel van deze bedrijven zijn winstgevend, dominant en strategisch belangrijk. Het probleem is dat de markt de toekomst steeds verder naar voren heeft gehaald. Als een aandeel al perfectie inprijst, hoeft het nieuws niet slecht te zijn om de koers te raken. Minder fantastisch dan gehoopt is dan al genoeg.
De AI-rekening wordt ineens belangrijker dan het AI-verhaal
Tot voor kort ging het gesprek vooral over wie de grootste winnaar van AI zou worden. Nu verschuift de aandacht naar de rekening. Grote technologiebedrijven geven honderden miljarden uit aan datacenters, chips, energie en infrastructuur. Er wordt gesproken van een verwachte investering van 670 miljard dollar door Google, Amazon, Microsoft en Meta in AI-infrastructuur. Dat is gigantisch, zelfs voor bedrijven met diepe zakken.
De vraag is simpel: levert die investering straks genoeg extra winst op? Dat is de kern van deze correctie. Beleggers beginnen niet plots te geloven dat AI nutteloos is. Ze vragen zich af of de prijs van de AI-droom nog wel klopt. Dat is een veel gevaarlijkere vraag voor dure aandelen, omdat die rechtstreeks aan de waardering raakt.
Micron is daar een goed voorbeeld van. Het aandeel lijkt op basis van verwachte winst misschien niet extreem duur, maar noteert wel aan ruim 20 keer de omzet. Bij cyclische bedrijven kan dat gevaarlijk zijn. Als winstmarges pieken en later normaliseren, blijkt een ogenschijnlijk redelijke winstmultiple achteraf soms helemaal niet zo redelijk.
Concentratie maakt de klap harder
Wat mij vooral opvalt, is hoe smal de markt ondanks de grote indexstijging is geworden. Technologie weegt bijna 40% in de S&P 500, een recordniveau en zelfs hoger dan rond de dotcombubbel. Dat maakt indexbeleggen niet verkeerd, maar het maakt de schijn van spreiding wel kwetsbaarder.
S&P 500 technologie sector weging sinds 1990:
Wie een brede Amerikaanse index koopt, koopt vandaag automatisch veel technologie. Dat hoeft geen probleem te zijn zolang de winsten blijven groeien en de waardering gedragen blijft. Maar als juist die megacaps tegelijk onder druk komen, valt er minder te schuilen binnen dezelfde index.
Daar zit voor mij de belangrijkste les van vandaag. De bullmarkt hoeft niet voorbij te zijn, maar de markt wordt minder vergevingsgezind. Beleggers willen weer zien welke bedrijven echte kasstromen verdienen, welke bedrijven alleen op belofte drijven en welke aandelen simpelweg te ver vooruit zijn gelopen.
Is dit het begin van een grotere draai?
Opvallend genoeg is er al langer een draai zichtbaar onder de oppervlakte. Waardeaandelen, kleinere bedrijven en internationale markten deden het in delen van dit jaar beter dan veel beleggers zouden verwachten. Dat past niet bij het simpele verhaal dat alleen Amerikaanse megacap-tech de markt kan dragen.
2026 YTD total returns:
Ook rente speelt mee. Inflatie in de VS ligt opnieuw rond 4,2%, terwijl de markt eerder hoopte op een vriendelijker renteklimaat. Als rentes hoog blijven, wordt toekomstige groei minder waard in het heden. Dat raakt vooral aandelen waarvan een groot deel van de waardering leunt op winst die pas jaren later echt zichtbaar moet worden.
Daarom zou ik deze daling niet meteen wegzetten als paniek die je blind moet kopen. Ik zou ook niet doen alsof elke technaam nu ineens oninvesteerbaar is. Het onderscheid wordt juist belangrijker. Nvidia is niet hetzelfde als een verlieslatende AI-belofte. Microsoft is niet hetzelfde als een chipbedrijf dat extreem cyclisch blijft. En een brede Nasdaq-ETF is niet hetzelfde als een zorgvuldig gekozen portefeuille.
Wie dit soort marktanalyses nuttig vindt, herkent precies waarom De Belegger dagelijks dieper kijkt dan alleen de koersbeweging van de dag. Leden krijgen toegang tot aandelentips, trainingen, portefeuille-updates en live inzicht in transacties van de portfolio van De Belegger. Met kortingscode WINST krijg je 50% korting.
De bullmarkt leeft, maar de lat ligt hoger
Mijn scenario is niet dat de bullmarkt vandaag voorbij is. Eén verkoopgolf bewijst daarvoor te weinig, zeker omdat markten langer irrationeel kunnen stijgen dan logisch lijkt. Hoge waarderingen, hogere rentes en AI euforie kunnen dus best nog langer meegaan. Maar vroeg of laat komt er een correctie en dan wordt spreiding cruciaal.
Voor beleggers keert discipline terug. Let op balanssterkte, vrije kasstroom, waardering en afhankelijkheid van één thema. Spreid over sectoren, regio’s en verschillende assets om minder kwetsbaar te zijn voor één populair marktverhaal. Dit is geen persoonlijk beleggingsadvies, maar wel een moment waarop kieskeurig zijn verstandiger lijkt dan moedig doen.
Wat beleggers moeten weten:
Is de tech-rally nu voorbij?
Nog niet bewezen, maar de makkelijke fase lijkt voorbij. De markt vraagt opnieuw bewijs van winst, rendement en realistische waardering.
Is dit het einde van de bullmarkt?
Niet automatisch. Zolang winsten breed genoeg blijven groeien, kan de bullmarkt overleven, maar de afhankelijkheid van tech is een duidelijk risico.
Waar moeten beleggers nu vooral op letten?
Let op bedrijven met echte kasstroom, redelijke waardering en minder afhankelijkheid van één AI-scenario. Spreiding telt vandaag meer dan stoere overtuiging.
