Plug Power kan ontploffen als deze turnaround écht doorzet
- J. van den Poll
- 1 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Plug Power laat duidelijke verbetering zien: de omzet steeg in Q1 2026 met 22% naar 163,5 miljoen dollar, terwijl de brutomarge verbeterde van 55% negatief naar 13% negatief.
Toch blijft het aandeel risicovol. Plug Power verloor nog altijd ongeveer 245 miljoen dollar en mikt pas in Q4 2026 op positieve EBITDAS, wat nog geen echte nettowinst betekent.
De waterstofcase wordt sterker door groei in elektrolysers, eigen productiecapaciteit van 40 ton per dag en meer dan 802 miljoen dollar cash, maar cash burn, verwatering en hoge volatiliteit blijven grote aandachtspunten.
Plug Power staat weer volop in de belangstelling. Na jaren van teleurstellingen, zware verliezen en verwatering lijkt de Amerikaanse waterstofspeler eindelijk wat vooruitgang te boeken. De recente kwartaalcijfers geven beleggers hoop dat de turnaround dichterbij komt.
Toch blijft Plug Power een risicovol aandeel. De omzet groeit en de marges verbeteren, maar het bedrijf is nog altijd verlieslatend. Het management mikt op positieve EBITDAS in het vierde kwartaal van 2026, maar dat is nog niet hetzelfde als volledige winstgevendheid.
Koers Plug Power afgelopen maand circa 20% hoger:
Q1 2026 laat verbetering zien
In het eerste kwartaal van 2026 behaalde Plug Power een omzet van 163,5 miljoen dollar. Dat was 22% meer dan een jaar eerder. De groei kwam vooral uit material handling, elektrolysers en waterstofbrandstof.
Vooral de margeontwikkeling viel op. De brutomarge verbeterde van 55% negatief een jaar geleden naar 13% negatief in Q1 2026. Dat is nog steeds verliesgevend, maar de richting is duidelijk beter. Ook de aangepaste winst per aandeel verbeterde van 0,17 dollar negatief naar 0,08 dollar negatief.
Onder de streep bleef het verlies echter groot. Op GAAP-basis kwam het nettoverlies toerekenbaar aan Plug Power uit op ongeveer 245 miljoen dollar. Dat verklaart waarom beleggers verdeeld blijven. De verbetering is zichtbaar, maar Plug Power moet nog bewijzen dat groei ook winstgevend kan worden.
Q1 2026 hoogtepunten:
Waarom beleggers positiever worden
Plug Power heeft de afgelopen jaren zwaar geïnvesteerd in een volledig waterstofecosysteem. Het bedrijf is actief in productie, opslag, levering, brandstofcellen en elektrolysers. Dat model kost veel geld, maar kan op termijn schaalvoordelen opleveren.
In material handling levert Plug Power brandstofcelsystemen voor onder meer heftrucks en logistieke toepassingen. Grote klanten zoals Amazon en Walmart blijven belangrijk. Volgens het bedrijf daalden de servicekosten per GenDrive-unit met meer dan 30% op jaarbasis. Dat helpt de marges.
Ook de elektrolyserdivisie groeit snel. De omzet uit elektrolysers steeg van 9,2 miljoen dollar in Q1 2025 naar 40,8 miljoen dollar in Q1 2026. Projecten met onder meer Galp, Iberdrola, BP en Hy2gen ondersteunen het groeiverhaal.
Eigen waterstofproductie wordt belangrijker
Een belangrijk onderdeel van de strategie is het eigen waterstofproductienetwerk. Plug Power heeft operationele faciliteiten in Georgia, Tennessee en Louisiana. Samen zijn die goed voor ongeveer 40 ton waterstof per dag.
Dat netwerk moet de afhankelijkheid van externe leveranciers verminderen. In het verleden kreeg Plug Power veel kritiek omdat het waterstof met verlies leverde aan klanten. Als het bedrijf meer eigen productie kan gebruiken, kunnen de brandstofmarges verbeteren.
In Q1 2026 steeg de omzet uit waterstofbrandstof met 22% op jaarbasis. De marge in deze tak verbeterde met 54 procentpunten ten opzichte van vorig jaar. Dat is een belangrijk signaal, al zijn de marges nog niet overtuigend positief.
Wanneer wordt Plug Power winstgevend?
Plug Power mikt op positieve EBITDAS in Q4 2026. Dat zou een belangrijke stap zijn, maar beleggers moeten dit goed begrijpen. EBITDAS houdt geen rekening met alle kosten, zoals rente, belastingen, afschrijvingen en aandelenbeloningen.
Daarom lijkt 2026 vooral een bewijsjaar voor margeherstel. In 2027 moet duidelijk worden of Plug Power de operationele verliezen verder kan terugdringen. Voor echte nettowinst lijkt 2028 realistischer, als de omzet blijft groeien, de brutomarge positief wordt en de cash burn daalt.
Wanneer wordt waterstof echt een ding?
Waterstof wordt waarschijnlijk niet overal tegelijk groot. Voor personenauto’s lijkt batterij-elektrisch voorlopig sterker. De kansen liggen vooral in sectoren waar batterijen minder praktisch zijn, zoals zwaar transport, logistiek, industrie, staal, chemie, back-up power en mogelijk scheepvaart of luchtvaartbrandstoffen.
Voor Plug Power wordt waterstof pas echt interessant als de kosten van groene waterstof dalen, klanten grotere volumes afnemen en infrastructuurprojecten sneller worden uitgerold. De groei in elektrolysers laat zien dat er vraag is, maar beleggers moeten vooral letten op echte orders, leveringen, marges en kasstromen.
Liquiditeit en volatiliteit blijven aandachtspunten
Plug Power eindigde het kwartaal met meer dan 802 miljoen dollar aan totale cash. Daarvan was 223 miljoen dollar unrestricted cash en ongeveer 579 miljoen dollar restricted cash.
Daarnaast verwacht het bedrijf ongeveer 275 miljoen dollar uit waterstofgerelateerde activa en infrastructuurtransacties.
Dat geeft ademruimte, maar geen zekerheid. Plug Power verbruikt nog steeds cash en verdere verwatering blijft een risico als verliezen langer aanhouden.
Het aandeel blijft bovendien extreem volatiel. Op 18 mei 2026 noteerde Plug Power rond 3,36 dollar, met een marktkapitalisatie van ongeveer 4,7 miljard dollar. Omdat ongeveer 25% van de vrij verhandelbare aandelen short verkocht was, kan positief nieuws snel tot forse koerssprongen leiden. Het omgekeerde geldt ook bij tegenvallers.
Conclusie
Plug Power staat er beter voor dan een jaar geleden. De omzet groeit, de marges verbeteren en de waterstofproductie lijkt langzaam meer waarde te krijgen. Toch is dit nog geen veilig aandeel. Het bedrijf maakt forse verliezen, verbruikt cash en moet bewijzen dat de turnaround meer is dan tijdelijk herstel.
Voor speculatieve beleggers kan Plug Power interessant zijn, vooral als het doel van positieve EBITDAS in Q4 2026 wordt gehaald. Voorzichtige beleggers wachten beter op duidelijk bewijs van positieve marges, lagere cash burn en zicht op echte winstgevendheid.
Advertorial
Bij een volatiel aandeel als Plug Power draait het niet alleen om groeiverwachtingen, maar ook om de vraag hoeveel risico beleggers willen nemen met hun vermogen. Voor geld dat tijdelijk buiten de beurs wordt gehouden, kan sparen tegen een duidelijke rente daarom een rustiger alternatief zijn.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.
