Kan dit bedrijf $4 biljoen waard zijn voor 2026?
- Jelger Sparreboom
- 17 jul
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Dit bedrijf is met $3,74 biljoen de op één na grootste beursgenoteerde onderneming ter wereld.
De cloud- en AI-divisies laten substantiële groei zien, met opwaarts bijgestelde verwachtingen.
In vergelijking met Apple lijkt het bedrijf minder blootgesteld aan geopolitieke risico’s en technologieachterstand.
Microsoft is met een marktkapitalisatie van circa 3,74 biljoen dollar de op één na grootste beursgenoteerde onderneming ter wereld. Nvidia nam recent de koppositie over, mede dankzij een golf van enthousiasme rondom kunstmatige intelligentie. Maar als er één bedrijf is dat plausibel als volgende de grens van 4 biljoen zou kunnen passeren, dan is dat Microsoft. De achterstand op Nvidia is klein, de groeifactoren zijn stevig, en de concurrentie relatief overzichtelijk.
Grootste bedrijven ter wereld:
De meeste leden van de Magnificent Seven bevinden hebben waarderingen boven de 1 biljoen, maar alleen Apple en Microsoft bevinden zich relatief dicht bij de 4 biljoen-grens. Apple noteert momenteel op 3,15 biljoen, Microsoft op 3,74.
Maar de onderliggende dynamiek suggereert dat Microsoft niet alleen het dichtst bij ligt, maar mogelijk ook betere papieren heeft dan Apple.
Apple kampt met geopolitieke druk vanwege de afhankelijkheid van Chinese productie. De Amerikaanse regering onder Trump voert het protectionistische beleid weer op, inclusief het opleggen van hogere tarieven op ingevoerde producten. Apple is daar bijzonder kwetsbaar voor. Ook in de AI-race loopt Apple op technologisch vlak achter op zijn grootste rivalen.
Hoewel het merk krachtig blijft, zijn de vooruitzichten op korte termijn onzeker. Microsoft lijkt daarentegen te profiteren van precies die twee trends: AI en cloud computing.
In het derde kwartaal van boekjaar 2025 liet Microsoft solide groeicijfers zien. De cloud- en AI-divisies zijn niet alleen winstgevend, maar groeien ook substantieel. Microsoft verliest geen terrein op concurrent Amazon in de cloudmarkt, maar wint daar juist aan kracht.
De guidance is bovendien opwaarts bijgesteld. De combinatie van groei, schaal en technologische positionering maakt Microsoft de meest waarschijnlijke volgende lid van de $4 biljoen-club.
Amazon, Alphabet en Meta doen het eveneens goed, maar liggen nog te ver achter met waarderingen van respectievelijk $2,4 biljoen, $2,19 biljoen en $1,8 biljoen. Microsoft lijkt daarmee op korte termijn de enige realistische kandidaat.
Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!
Wat er ook gebeurt zodra Microsoft de grens van $4 biljoen passeert, dat moment is geen eindstation. Integendeel, analisten verwachten dat Microsoft deze lijn doortrekt en mogelijk binnen tien jaar zelfs $10 biljoen bereikt. Om dat te halen zou een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 10,4% volstaan, een ambitieus maar niet onrealistisch doel gezien het groeipad van de afgelopen jaren.
Aandelenkoers Microsoft sinds 1986:
De onderliggende drijfveren voor die groei zijn: AI en cloud. Sinds de lancering van ChatGPT eind 2022 is de commerciële adoptie van AI aanzienlijk versneld.
Microsoft speelt via zijn investering in OpenAI een sleutelrol in deze transformatie. Volgens Amazon’s CEO Andy Jassy vindt nog altijd 85% van alle IT-uitgaven plaats buiten de cloud. Er ligt dus nog enorme ruimte voor groei, zowel in AI-adoptie als cloudmigratie.
Bedrijven die vandaag nog geen AI- of cloudgebaseerde infrastructuur gebruiken, lopen het risico irrelevant te worden. Dat is de impliciete verwachting waarop Microsoft nu acteert. De schaalvoordelen, technologische voorsprong en integratie tussen eigen producten maken de positie van Microsoft robuust. Ondanks hevige concurrentie van onder meer AWS en Google Cloud, blijft Microsoft gestaag marktaandeel winnen.
De clouddivisie, en met name Azure, bevindt zich in een nieuwe groeifase. Niet langer draait alles om simpele AI-apps of single-model-oplossingen. De nieuwe standaard wordt multi-agent AI: systemen waarin meerdere gespecialiseerde modellen samenwerken als een gecoördineerde organisatie. Deze ontwikkeling vereist een andere IT-infrastructuur dan voorheen. En Microsoft is met Azure daar perfect op gepositioneerd.
Azure Functions, Azure Container Instances, Cosmos DB en andere onderdelen vormen samen een infrastructuur die agent-gebaseerde AI-systemen eenvoudig schaalbaar maakt.
Functies kunnen automatisch opstarten bij piekbelasting en net zo makkelijk stilvallen bij inactiviteit. Dat bespaart kosten en verhoogt de efficiëntie. Cosmos DB fungeert hierbij als gedeeld geheugen, waarin agenten wereldwijd context kunnen opslaan, delen en verwerken.
In plaats van traditionele API-calls gebruiken agenten declaratieve bindings om data te lezen en weg te schrijven. Dat maakt de ontwikkeling sneller, robuuster en eenvoudiger schaalbaar. De integratie met andere Microsoft-diensten zoals Service Bus, Logic Apps en Blob Storage zorgt ervoor dat de hele keten geoptimaliseerd is. Concurrenten zoals AWS beschikken wel over gelijksoortige componenten, maar missen de diepe samenhang die Microsoft biedt.
Ook de manier waarop Microsoft AI-data opslaat, organiseert en realtime beschikbaar stelt, levert voordelen op. De ingebouwde indexatie, synchronisatie en conflictresolutie van Cosmos DB voorkomt vertraging, dubbele updates of lockproblemen. Voor bedrijven met wereldwijde operaties is dat cruciaal. De concurrentie loopt daar vaak tegenaan.
Microsoft heeft een brutomarge van ruim 69% en een EBITDA-marge van 45% steekt. De groeicijfers zijn even indrukwekkend: een jaar-op-jaar omzetgroei van 14%, en een EBITDA-groei van 19%, tegen slechts 6% bij sectorgenoten. Die combinatie van groei en winstgevendheid is ongewoon. En belangrijker: schaalvoordelen maken het mogelijk deze marges vol te houden of zelfs te verhogen.
Brutowinst- en EBIT marges afgelopen 10 jaar:
De structurele kracht van Microsoft zit ook in consistentie. De cloudomzet steeg van $35 miljard in Q3 FY24 naar $42 miljard in Q3 FY25, een groei van 20%. Wel is er sprake van een lichte groeivertraging (van 24% naar 20%). Dat is normaal bij schaalvergroting, maar het kan ook duiden op toenemende concurrentie of marktverzadiging. Toch blijft het absolute groeipercentage op zo’n grote basis indrukwekkend.
Microsofts afdeling ‘Productivity and Business Processes’ groeit zelfs nog sneller, met Office 365 Copilot als aanjager. De AI-integratie in Microsoft Word, Excel en Teams maakt de software veel waardevoller, waardoor klanten bereid zijn meer te betalen. De uitbreiding van deze AI-functionaliteit naar hele workflowoplossingen zoals Microsoft Viva, Power BI en Dynamics versterkt dat effect.
De intelligent cloud, waar Azure onder valt, groeit in omzet iets minder hard dan verwacht. De guidance ligt tussen de $28,75 en $29,05 miljard. Mogelijke verklaringen zijn toenemende concurrentie, prijzendruk of een strategische focusverschuiving naar high-margin AI-diensten in plaats van commodity-infrastructuur. De cloudmarkt is niet meer wat het was, maar Microsoft blijft hier voorop lopen in innovatie en integratie.
Dat komt mede door een open houding. Microsoft positioneert zich steeds meer als open-sourcevriendelijk, met ondersteuning voor Kubernetes, Docker en populaire orchestration frameworks zoals Kubeflow en ONNX. Klanten kunnen hun agent-gebaseerde AI-systemen bouwen op open infrastructuur en toch gebruikmaken van Microsofts tools. Dat verkleint het risico op vendor lock-in, een belangrijke zorg voor veel bedrijven.
Ook op financieel vlak blijft Microsoft indrukwekkend. De vrije kasstroom is robuust, het dividendbeleid stabiel en de schuldenlast beheersbaar. Dat geeft het bedrijf ruimte om te investeren in nieuwe infrastructuur, overnames en AI-innovatie zonder de balans te belasten.
Risico’s zijn er ook. De markt is zich steeds bewuster van de gevaren van vendor lock-in, zeker bij AI en cloud. Klanten willen flexibiliteit. Microsoft speelt hierop in door open standaarden te omarmen, maar het succes daarvan is niet gegarandeerd. Een ander risico is de toenemende concurrentie van nieuwe, AI-native platforms zoals Anthropic, Perplexity en Cohere. Die kunnen marktaandeel afsnoepen bij specifieke workloads.
Toch lijkt Microsoft goed voorbereid op deze dreigingen. Door AI-diensten te containeriseren en on-premises aan te bieden, komt het tegemoet aan zorgen over data-opslag, latency en compliance. Azure Cognitive Services zijn bijvoorbeeld beschikbaar als containers, zodat bedrijven ze lokaal kunnen draaien. Tegelijk blijven ze compatibel met de cloudversies.
Daarmee verenigt Microsoft het beste van beide werelden: controle én schaal.
Door zelf actief bij te dragen aan open-sourceprojecten zoals ONNX, Kafka en Elasticsearch, bouwt Microsoft mee aan een ecosysteem dat breder is dan het eigen platform. Zo vermindert het de afhankelijkheid van exclusieve APIs of datastructuren, wat het vertrouwen bij klanten verhoogt. En juist dat vertrouwen is essentieel om in de komende jaren door te groeien.
Of Microsoft in 2026 daadwerkelijk $4 biljoen waard is, valt niet te voorspellen. Maar het is zeker niet onhaalbaar.
Opmerkingen