Ik heb een nieuw aandeel gekocht – dit is waarom

In het kort:

• Dit aandeel profiteert volop van de AI-boom en boekte opnieuw sterke omzet- en winstgroei dankzij de grote vraag naar geheugenchips.

• Volgens de CEO kan humanoïde robotica uitgroeien tot een nog grotere groeimarkt, doordat robots veel meer geheugen nodig hebben dan auto's.

• Met een lage waardering en twee mogelijke groeigolven ziet de auteur Micron als een aantrekkelijk aandeel voor de lange termijn.

• Via Raisin profiteren spaarders tijdelijk van 2,85% rente per jaar op een vrij opneembare spaarrekening met Europees depositogarantiestelsel.

Micron Technology presenteerde vorige week uitstekende kwartaalcijfers. De omzet en winst stegen fors, gedreven door de aanhoudende vraag naar geheugenonderdelen voor AI-datacenters. Maar er was iets opmerkelijkers te horen tijdens de toelichting op de cijfers: de CEO schetste een groeikans die mogelijk groter is dan de huidige AI-boom. Dat was voor mij het moment om serieus naar het aandeel te kijken. En wat ik vond, overtuigde me.

Micron doet iets dat de meeste chipmakers niet doen

In de wereld van halfgeleiders zijn er ontwerpers en er zijn makers. Nvidia ontwerpt chips, maar laat ze produceren door TSMC. Micron doet beide. Het bedrijf ontwerpt én produceert zijn eigen geheugenonderdelen, wat het meer controle geeft over kwaliteit, kosten en productiecapaciteit.

Die geheugenonderdelen, DRAM en NAND-flash, zitten in vrijwel elk elektronisch apparaat ter wereld. Smartphones, laptops, servers, auto's en nu dus ook AI-systemen en robots. Micron is geen sexy bedrijf met een herkenbaar consumentenproduct, maar het is wel een onmisbare schakel in de technologieketen.

De huidige cijfers zijn al indrukwekkend

De meest recente kwartaalresultaten spreken voor zich. De omzet groeide sterk en de brutomarge steeg naar 72,6 procent, een niveau dat weinig chipmakers halen. De vraag vanuit AI-datacenters is de motor achter die groei. Grote techbedrijven bouwen hun infrastructuur razendsnel uit en hebben daarvoor enorme hoeveelheden geheugen nodig.

Micron profiteert direct van die investeringsgolf. Elke server die wordt gebouwd voor AI-toepassingen bevat geheugenonderdelen, en Micron is een van de grootste leveranciers ter wereld. Dat geeft het bedrijf een stevige positie in een markt die voorlopig blijft groeien.

Robots hebben veel meer geheugen dan auto's

Maar de werkelijk interessante boodschap van de kwartaalcijfers had weinig te maken met wat er nu al gebeurt. CEO Sanjay Mehrotra wees op de kansen die humanoïde robots bieden. Hij stelde dat zo'n robot tien keer zoveel geheugen bevat als een gemiddeld voertuig met gedeeltelijke rijautomatisering. Die voertuigen gebruiken op hun beurt al meer dan vijf keer zoveel geheugen als een gewone auto.

Reken dat door en je komt uit op een humanoïde robot die ruwweg vijftig keer zoveel geheugen nodig heeft als een doorsnee personenwagen. Voor een geheugenchipmaker zijn dat buitengewone getallen.

Mehrotra sprak over een aanhoudende en substantiële vraagcyclus die meerdere decennia kan duren en naar verwachting in de tweede helft van dit decennium begint. Dat is een opvallend concrete uitspraak van een CEO die zijn woorden doorgaans zorgvuldig kiest.

De schaal is moeilijk te bevatten

Bank of America verwacht dat het aantal humanoïde robots wereldwijd in 2040 de 300 miljoen bereikt. In 2060 kan dat doorgroeien naar 3 miljard, meer dan het aantal auto's dat er dan in gebruik is.

Bedrijven als Agility Robotics, Boston Dynamics, Figure AI en Tesla werken al aan geavanceerde humanoïde robots. De meeste grote bedrijven richten zich nu nog op industriële toepassingen, maar de volgende generatie robots is ontworpen om naast mensen te functioneren, in fabrieken, ziekenhuizen en uiteindelijk ook thuis. Dat vereist aanzienlijk meer rekenkracht en dus ook veel meer geheugen.

Als die prognoses ook maar bij benadering uitkomen, praten we over een markt die in omvang alles wat we nu kennen overtreft. Inclusief de huidige AI-datacentermarkt.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie gestart waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.

Het einde van de cyclische natuur van Micron

Hier ligt de kern van mijn case. Micron wordt door beleggers traditioneel gezien als een cyclisch aandeel. De geheugenchipmarkt heeft historisch gezien sterke pieken en diepe dalen, afhankelijk van vraag en aanbod. Dat verklaart waarom het aandeel ondanks de sterke prestaties van de afgelopen anderhalf jaar nog altijd handelt op slechts negen keer de verwachte winst.

De markt prijst het cyclische verleden in, niet de structurele groeikansen die eraan komen. Dat is precies waar de kans ligt.

Als de vraag vanuit AI-datacenters over een paar jaar afvlakt, zoals sommige analisten verwachten, kan de roboticamarkt precies op tijd opstarten om dat gat op te vullen. Mehrotra lijkt daar bewust op te zinspelen. Twee opeenvolgende structurele groeigolven, eerst AI, dan robotica, kunnen Micron transformeren van een cyclisch bedrijf naar een structurele groeier. Dat is een fundamenteel andere waardering waard.

Waarom de waardering me over de streep trekt

Negen keer de verwachte winst is laag voor een bedrijf met marges van bijna 73 procent en een groeiend orderboek. De markt vergelijkt Micron nog altijd met zijn eigen verleden, een verleden van pieken en dalen. Maar als dat verleden niet langer maatgevend is voor de toekomst, klopt de waardering niet meer.

Ik koop Micron niet omdat ik denk dat de koers volgende maand omhoog gaat. Ik koop het omdat ik geloof dat het bedrijf aan het begin staat van twee opeenvolgende groeicycli die samen een decennium of langer kunnen duren. En op de huidige prijs betaal ik daar nauwelijks een premie voor.

Dat is zelden het geval bij bedrijven met dit soort vooruitzichten. Vandaar dat ik nu instap.

Lees ook: Cathie Wood ziet een enorme kans in dit hard gedaalde aandeel

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!