Dit Europese aandeel verrast beleggers, na een flinke koersdaling

In het kort:

• Koers: 2025 kende een piek rond €40 in februari en een dip naar €22,92 begin augustus; inmiddels schommelt het aandeel rond €26–27.

• Groei: Q1 en Q2 lieten opnieuw omzet‑ en GMV‑groei zien; actieve klanten bereikten een record, terwijl B2B‑diensten (ZEOS, marketing, software) harder groeiden dan de kernretail.

• Toekomst: na de overname van ABOUT YOU verhoogde Zalando de outlook voor 2025; op lange termijn mikt de groep op synergie‑opbrengsten en verdere platformisering.

Het jaar 2025 verloopt voor Zalando als een achtbaan. Waar het aandeel in februari nog op een indrukwekkende €40 stond, kelderde het in de zomer naar €22,92. Inmiddels heeft de koers zich hersteld naar een bandbreedte van €26 tot €27. Daarmee ligt Zalando ongeveer een derde onder zijn jaartop, maar duidelijk boven het dieptepunt van augustus. Over een periode van twaalf maanden betekent dat nog altijd een daling van zo’n 8 procent, niet desastreus, maar ook niet inspirerend voor beleggers die hoopten op een structureel herstel.

Die volatiliteit is niet toevallig. In mei reageerde de markt nog positief op beter dan verwachte resultaten in het eerste kwartaal, maar later sloeg de stemming om toen zorgen over marges, consumentenvraag en kortingen weer de kop opstaken. Het tekent een sector waarin de stemming snel kan omslaan: mode en e-commerce bewegen op het ritme van veranderende kooplust, voorraden en promotiecampagnes.

Achtbaan jaren voor Zalando:

Bron: Beurs

De groei keert terug

Na twee lastige jaren lijkt Zalando echter weer op het groeipad. In het eerste kwartaal van 2025 steeg de omzet met bijna acht procent tot €2,42 miljard, terwijl het totale handelsvolume (GMV) met 6,5% toenam tot €3,5 miljard. Het aantal actieve klanten bereikte een record van 52,4 miljoen. Vooral de zogeheten B2B-diensten. Logistiek, marketing en software onder de naam ZEOS groeiden stevig, met ruim 11% tot €240 miljoen.

Ook het tweede kwartaal liet een vergelijkbaar beeld zien. De omzet steeg met 7,3% tot €2,84 miljard, en het GMV bereikte €4,06 miljard. De winstgevendheid bleef stabiel met een aangepaste EBIT van €185,5 miljoen, goed voor een marge van 6,5%. Het klantenbestand breidde zich verder uit tot bijna 53 miljoen. Terwijl de traditionele retailtak solide bleef presteren, was het de B2B-divisie die zich opnieuw als groeimotor liet zien.

Die verschuiving is strategisch belangrijk. Zalando is allang niet meer enkel een online modewinkel; het wil een platform worden dat merken, logistieke partners en technologie verbindt. Het ZEOS-netwerk, ooit enkel voor Zalando’s eigen logistiek staat inmiddels ook open voor externe verkopers. Zo werd het in 2025 zelfs een preferred partner van TikTok Shop in Duitsland, Frankrijk en Italië. Dat partnerschap maakt duidelijk hoe Zalando zijn infrastructuur benut om buiten de eigen webshop te groeien.

Zalando's ZEOS-netwerk:

Bron: Zalando

De overname van ABOUT YOU: meer dan schaal

Een tweede grote stap in 2025 was de overname van ABOUT YOU, de Duitse rivaal die net als Zalando sterk inzet op digitale modebeleving. In juli kreeg de deal groen licht van Brussel en sindsdien bezit Zalando 91,45% van de aandelen. Het bedrijf streeft naar een volledige overname via een zogeheten squeeze-out van de resterende minderheidsaandeelhouders.

De logica achter die fusie is helder: schaalvergroting, synergie en complementariteit.

Beide bedrijven bedienen een jong digitaal publiek, maar vullen elkaar aan in technologie, marketing en merkenaanbod. Door samen te werken kan Zalando efficiënter opereren, kosten besparen en zijn logistiek beter benutten. Bovendien biedt de overname ruimte om B2B-diensten en softwareoplossingen over beide platformen heen uit te rollen.

Na de afronding van de overname verhoogde Zalando zijn verwachtingen voor 2025. Het bedrijf mikt nu op een GMV tussen €17,2 en €17,6 miljard, een omzet van €12,1 tot €12,4 miljard, en een aangepaste EBIT van €550 tot €600 miljoen. Die hogere bandbreedte weerspiegelt niet alleen de bijdrage van ABOUT YOU, maar ook het vertrouwen dat de gecombineerde groep sneller kan groeien dan afzonderlijk.

Op langere termijn ziet Zalando ruimte voor jaarlijkse synergievoordelen van ongeveer €100 miljoen. Dat zal niet meteen zichtbaar zijn, maar vormt wel een stevige basis voor toekomstige schaalvoordelen in logistiek, technologie, marketing en betalingen.

Overname Zalando van About You:

Bron; Zalando

Een breder speelveld, maar ook meer concurrentie

Terwijl Zalando de integratie met ABOUT YOU afrondt, werkt het ook aan een inhoudelijke verbreding van het aanbod. De focus verschuift langzaam richting premiummerken, sport en beauty. Daarnaast breidt het bedrijf zijn geografische voetafdruk uit met nieuwe markten zoals Griekenland, Bulgarije en Portugal.

Die strategie moet de gemiddelde orderwaarde ondersteunen, maar brengt ook nieuwe uitdagingen met zich mee. De concurrentiedruk van prijsvechters als Shein en Temu blijft groot, en in een markt waarin consumenten steeds prijsgevoeliger zijn, kunnen promoties marges snel onder druk zetten.

Ook de groei van het platformmodel kent zijn eigen risico’s. Meer partners betekent complexere logistiek, grotere voorraden en een grotere afhankelijkheid van externe vraag. Analisten wezen er deze zomer al op dat aanhoudende kortingen en een zwakke vraagomgeving de marges in de tweede helft van het jaar kunnen aantasten.

Wat betekent dit voor beleggers?

Voor beleggers is Zalando in 2025 vooral een verhaal van potentieel versus geduld. De koers is stevig teruggevallen, maar operationeel staat de motor weer aan. De groei van klanten, de uitbreiding van B2B-diensten en de integratie van ABOUT YOU vormen samen een fundament dat op termijn voor herstel kan zorgen.

Wie gelooft in de langetermijnvisie, een schaalbaar platform met stabiele marges ziet ruimte voor waardestijging zodra de marges van 6 à 7% duurzaam houdbaar blijken. Maar wie zich zorgen maakt over consumentenzwaktes, promotiedruk of integratierisico’s, zal meer volatiliteit verwachten.

Uiteindelijk draait het om vertrouwen in de uitvoering. Zalando heeft laten zien dat het weer kan groeien, maar moet nog bewijzen dat het die groei ook winstgevend kan vasthouden.

Vooruitblik: schaal, synergie en strategie

De komende maanden staan in het teken van drie thema’s. Allereerst de integratie van ABOUT YOU, waarbij vooral de logistieke samenwerking en cross-selling belangrijk worden. Ten tweede de verdere ontwikkeling van ZEOS en de B2B-divisie, die met hogere marges en contractuele inkomsten de grilligheid van de modecyclus moeten temperen. En ten derde de discipline rond kortingen en voorraadbeheer, cruciaal voor winstgevendheid in een competitieve markt.

Als die elementen goed samenkomen, kan Zalando in 2026 een nieuw hoofdstuk beginnen: minder afhankelijk van modegrillen, sterker gepositioneerd als platformspeler, en met een breder Europees bereik.

Koers lager, fundament breder

Zalando’s verhaal in 2025 is er één van contrasten. De koers is gedaald, maar het bedrijf is in veel opzichten sterker geworden. Waar beleggers de dip in augustus nog zagen als een teken van verzwakking, blijkt onder de motorkap juist een nieuwe groeifase te zijn begonnen.

Met meer klanten, een groeiende B2B-poot en een duidelijke strategie richting platformisering lijkt Zalando goed gepositioneerd voor de toekomst. De komende kwartalen zullen bepalen of dat optimisme terecht is en of het aandeel uit de bandbreedte van piek en put kan breken.