AI-aandelen bereiken dotcombubbel-niveau: 10 aandelen wegen nu 41% van de S&P 500

In het kort:

• De 10 grootste AI-aandelen zijn nu goed voor ongeveer 41% van de S&P 500.

• Dat niveau is vergelijkbaar met eerdere marktpieken, zoals de dotcombubbel in 2000, de Nifty Fifty in de jaren ’70 en Japan eind jaren ’80.

• Beleggers krijgen via brede indexfondsen daardoor meer blootstelling aan AI en Big Tech dan ze vaak beseffen.

De Amerikaanse beurs wordt steeds sterker gedragen door een kleine groep AI-aandelen. Volgens data van BofA zijn de tien belangrijkste AI-gerelateerde aandelen inmiddels goed voor ongeveer 41% van de totale weging van de S&P 500. Dat is opvallend hoog en vergelijkbaar met eerdere historische pieken op de beurs.

Die concentratie doet denken aan de dotcombubbel rond 2000, de Nifty Fifty-periode in de jaren zeventig en de Japanse beursgekte aan het einde van de jaren tachtig. Tijdens die periodes lag de marktconcentratie rond vergelijkbare niveaus. Bij de Nifty Fifty ging het om ongeveer 40%, terwijl Japan eind jaren tachtig rond 44% piekte.

AI-aandelen wegen nu even zwaar als tech tijdens de dotcombubbel:

Bron: Bofa

Minder spreiding dan veel beleggers denken

Veel beleggers kopen een S&P 500 ETF omdat ze denken breed gespreid te beleggen in 500 Amerikaanse bedrijven. In theorie klopt dat, maar in de praktijk is de index gewogen op basis van beurswaarde. Daardoor tellen de grootste bedrijven veel zwaarder mee dan de kleinere bedrijven in de index.

Vandaag betekent dit dat bedrijven zoals Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta en Tesla een grote invloed hebben op het rendement van de S&P 500. Wie een gewone S&P 500 ETF koopt, heeft dus automatisch een stevige blootstelling aan AI, chips, cloud, datacenters en Big Tech.

De grootste S&P 500-bedrijven wegen steeds zwaarder door:

Waarom de vergelijking met 2000 terugkomt

De vergelijking met de dotcombubbel is begrijpelijk. Ook rond 2000 werd de beurs sterk gedreven door technologiebedrijven, hoge groeiverwachtingen en het idee dat een nieuwe digitale economie alles zou veranderen. Vandaag draait dat verhaal vooral rond kunstmatige intelligentie.

Toch is er een belangrijk verschil. Veel van de huidige AI-leiders zijn winstgevend, hebben sterke balansen en genereren grote kasstromen. Bedrijven zoals Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta en Nvidia verdienen nu al miljarden met hun bestaande activiteiten. Dat maakt de situatie anders dan tijdens de dotcombubbel, toen veel internetbedrijven nauwelijks winst maakten of zelfs verlieslatend waren.

De risico’s worden wel groter

Dat betekent niet dat beleggers de hoge concentratie mogen negeren. Hoe groter het gewicht van een kleine groep aandelen, hoe gevoeliger de hele index wordt voor tegenvallers bij die bedrijven. Als enkele grote AI-aandelen dalen, kan dat de volledige S&P 500 onder druk zetten.

Een belangrijk risico is de waardering. AI-aandelen zijn de afgelopen jaren sterk gestegen, waardoor veel toekomstig succes al in de koersen verwerkt zit. Als de winstgroei of omzetgroei tegenvalt, kan de correctie stevig zijn.

Daarnaast investeren grote technologiebedrijven enorme bedragen in AI. Denk aan chips, datacenters, cloudcapaciteit, energie-infrastructuur en software. Voor 2026 worden opnieuw honderden miljarden dollars aan AI-gerelateerde investeringen verwacht. Beleggers zullen daarom steeds kritischer kijken of die uitgaven ook voldoende rendement opleveren.

AI-aandelen worden steeds bepalender voor de S&P 500:

Bron: Goldman Sachs

Is AI een bubbel?

Het is te vroeg om met zekerheid te zeggen dat AI een bubbel is. Kunstmatige intelligentie is geen lege hype. De technologie kan echte productiviteitswinsten opleveren en raakt steeds meer sectoren. Chips, cloud, cybersecurity, software en automatisering blijven daardoor belangrijke groeimarkten.

Tegelijk kunnen financiële markten te ver vooruitlopen op de werkelijkheid. Zelfs een technologie die de wereld verandert, kan tijdelijk te duur worden. Het internet bleek uiteindelijk revolutionair, maar veel beleggers verloren rond 2000 toch veel geld omdat ze te veel betaalden voor te hoge verwachtingen.

De belangrijkste vraag is dus niet of AI belangrijk wordt. De vraag is of de huidige koersen al te veel van die toekomst hebben ingeprijsd.

Wat betekent dit voor beleggers?

Voor langetermijnbeleggers is paniek meestal geen goede strategie. Toch is het verstandig om goed te kijken hoeveel blootstelling een portefeuille werkelijk heeft aan AI en Big Tech. Wie een S&P 500 ETF, een Nasdaq ETF, een technologie-ETF en losse aandelen zoals Nvidia of Microsoft bezit, kan veel geconcentreerder zitten dan gedacht.

Beleggers kunnen ook kijken naar gelijkgewogen alternatieven. Bij een equal weight S&P 500 ETF krijgen alle bedrijven een vergelijkbaar gewicht, waardoor megacaps minder dominant zijn. Zo’n aanpak kan achterblijven wanneer Big Tech blijft stijgen, maar biedt meer spreiding als de markt breder begint te bewegen.

Waardering blijft daarnaast belangrijk. AI kan een sterk langetermijnverhaal zijn, maar zelfs uitstekende bedrijven kunnen slechte beleggingen worden wanneer de aankoopprijs te hoog ligt.

Lees meer: ASML heeft het perfecte lobbywapen gevonden: Europa’s eigen chipfalen

Conclusie

De dominantie van AI-aandelen in de S&P 500 is een belangrijke ontwikkeling voor beleggers. Een concentratie van ongeveer 41% betekent niet automatisch dat er binnenkort een crash komt. Het betekent wel dat veel beleggers minder gespreid zijn dan ze denken.

AI blijft een kansrijk thema, maar het risico zit steeds meer in dezelfde hoek van de markt. Wie belegt in brede Amerikaanse indexfondsen, doet er goed aan niet alleen naar het rendement te kijken, maar ook naar de onderliggende concentratie en waardering.

Advertorial

Wanneer markten steeds sterker leunen op een kleine groep grote technologiebedrijven, wordt spreiding opnieuw een belangrijk aandachtspunt. Voor beleggers kan dat ook aanleiding zijn om na te denken over welk deel van het vermogen bedoeld is voor risico en welk deel tijdelijk veilig en flexibel beschikbaar moet blijven.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.