Beleggers opgelet: goud verslaat de S&P500 al zo'n 30 jaar

In het kort:

• Goud stijgt sneller dan de S&P 500 en trekt wereldwijd de aandacht als stille winnaar.

• Centrale banken stapelen recordhoeveelheden goud op door geopolitieke spanningen en valutarisico’s.

• Dalende reële rentes en een zwakkere dollar versterken de goudrally in een onzeker macroklimaat.

Goud heeft zich de voorbije periode ontwikkeld tot een van de opvallendste winnaars in de financiële markten. Terwijl aandelen wereldwijd profiteerden van optimisme rond technologie en kunstmatige intelligentie, trok het edelmetaal in stilte een rechte lijn omhoog. De recente jaren laten een performance zien die de S&P 500 ruim overtreft.

Goudprijs versus S&P500:

De waardestijging kwam tot stand in een periode waarin de geldhoeveelheid opnieuw onderwerp van discussie werd. Sinds het loslaten van de goudkoppeling door de Verenigde Staten fungeert goud als hedge tegen monetair en fiscaal beleid. De ontwikkeling van M2 en de goudprijs laat zien dat onzekerheid over toekomstige geldgroei vaak samenvalt met een aantrekkende vraag naar edelmetaal. De afgelopen jaren is die relatie opnieuw actueel geworden. De verwachting dat overheidstekorten op hoge niveaus blijven en dat beleidsmakers de reële rente laag willen houden, voedt het idee dat goud waarde behoudt waar valuta’s dat mogelijk niet doen. Tegelijkertijd reageert de goudprijs in perioden van inflatie historisch gezien sterker dan veel andere beleggingscategorieën. Dat geldt vooral in fasen waarin beleggers twijfelen aan de mate waarin de centrale bank inflatie onder controle houdt.

M2 supply:

Bron: FRED

De opmars van goud staat bovendien niet op zichzelf. De vraag van centrale banken heeft de marktstructuur veranderd. Officiële instellingen kochten in de periode 2022 tot 2024 meer dan 1.000 ton goud per jaar, een verdubbeling ten opzichte van het decennium ervoor. Dit deel van de vraag vertegenwoordigt meer dan twintig procent van de totale wereldwijde consumptie. De drijfveren liggen in geopolitieke spanningen, zorgen over sanctierisico’s en de wens om reserves aan te houden die niet afhankelijk zijn van schuldtitels van andere landen. Goud is een actief zonder tegenpartijrisico en daardoor aantrekkelijk in een omgeving waarin politieke verhoudingen verschuiven.

De rol van goud binnen aandelenmarkten en technologische ontwikkelingen verdient ook aandacht. De vraag of kunstmatige intelligentie zich in een bubbel bevindt of juist een structurele revolutie ontketent, beïnvloedt zowel waarderingen als risicopercepties. In een scenario waarin AI een bubbel blijkt, kunnen technologieaandelen en groeigerelateerde thema’s onder druk komen te staan. Goud vormt in dat geval een schakel buiten die waardeketen. De ervaring van de afgelopen twee jaar laat zien dat het edelmetaal ook in perioden van hoge aandelenkoersen en een sterke dollar in staat is te stijgen. Dat wijst op een structurele verschuiving in de vraag, die verder wordt versterkt wanneer volatiliteit toeneemt.

Tegelijkertijd blijft de relatie tussen goud en andere activa een centraal element in de analyse. De correlatie met Amerikaanse aandelen is laag, wat de functie van goud als risicodemper onderstreept. Over de afgelopen halve eeuw beweegt goud eerder zoals staatsobligaties dan als een grondstof met cyclische dynamiek. Dat beeld sluit aan bij de rol die het inneemt binnen portefeuilles: niet als aandrijver van risico, maar als buffer tegen regimes waarin koopkracht onder druk staat.

Markten anticiperen op een reeks renteverlagingen door de Federal Reserve. De kans op een eerste stap in december is de afgelopen weken gestegen naar boven de tachtig procent. Lagere reële rentes verminderen de opportuniteitskosten van goudbezit en versterken de stroom richting veilige havens. Tegelijkertijd blijft de Amerikaanse dollar onder druk staan. Zwakkere economische cijfers, zoals lagere werkgelegenheidsgroei, dalende retailverkopen en dalende consumentenvertrouwen, voegen gewicht toe aan het idee dat de centrale bank richting een versoepeld beleid beweegt.

Bron: FedWatch

Naast deze technische en macro-economische factoren speelt geopolitiek een subtiele maar consistente rol. Escalaties en onzekerheden in Europa en Azië vormen een achtergrond die de ondergrens van de goudprijs ondersteunt. Een diplomatieke doorbraak tussen Oekraïne en Rusland kan op korte termijn verkoopdruk opleveren, maar de bredere trend van diversificatie door centrale banken blijft intact. De afhankelijkheid van fiat-reserves wordt hierbij steeds kritischer bekeken, met goud als alternatief dat onafhankelijk functioneert van verplichtingen van andere partijen.

De rol van goud verschuift in een wereld waarin geldcreatie en schuldniveaus een groter deel van het economische kader bepalen. Het idee van fiscale dominantie, een situatie waarin monetair beleid ondergeschikt raakt aan budgettaire uitdagingen, vormt een fundament onder een omgeving van lage reële rentes. De oplopende rentelasten op bestaande staatsschuld en de noodzaak om groei te stimuleren via investeringen maken het lastig om het rentebeleid strikt op inflatie te richten. In zo’n omgeving zoeken beleggers naar instrumenten die buiten dit regime opereren.

De vraag naar schaarste krijgt extra betekenis in een economie waarin digitale reproductie steeds goedkoper wordt. Toepassingen van AI verlagen de marginale kosten van software, diensten en intellectueel werk. Tegen deze achtergrond groeit de waarde van activa die fysiek beperkt en moeilijk reproduceerbaar zijn. Goud neemt hier een unieke positie in. Het is wereldwijd erkend, vrij van kredietrisico’s en liquide in vrijwel alle markten. De combinatie van structurele vraaggroei, geopolitieke fragmentatie en een monetaire omgeving die richting geldverruiming blijft leunen, heeft het de afgelopen jaren een platform gegeven waarop het de S&P 500 wist te overtreffen.

De beweging van de goudprijs boven het niveau van 4.200 dollar illustreert hoe deze factoren samenkomen. De prijs reageert op datareeksen, speeches van centrale bankiers en verschuivende verwachtingen rond economische groei.

Voor particuliere beleggers betekent de recente goudrally vooral dat het loont om niet alleen naar marktdynamiek, maar ook naar transactiekosten te kijken. Wie naast goud ook andere assetclasses wil combineren, merkt dat kosten en valutatarieven een direct effect hebben op het uiteindelijke rendement, zeker wanneer posities regelmatig worden gehedged of internationaal worden gespreid.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar.