Beleggers gewaarschuwd, Nasdaq 2020 signaal keert terug maar fundament is anders
- Arne Verheedt
- 19 apr
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
De Nasdaq rally verbergt groeiende twijfel van beleggers over AI investeringen.
Lagere olie helpt, maar lost structurele druk op tech niet op.
Selectiviteit wordt belangrijker dan blind meeliften op AI hype.
De Nasdaq 100 schiet omhoog alsof het probleem al is opgelost, maar dat is precies wat wringt. In dertien handelsdagen won de index circa 17 procent, de sterkste sprint sinds het herstel na de pandemie in 2020. Dat soort bewegingen voelen als een reset van het sentiment. Toch is de vraag niet hoe sterk de rally is, maar wat er niet is veranderd terwijl de markt alweer records aantikt.
Waarom beleggers de Nasdaq rally vooral als opluchting zien
De recente stijging is in de kern een reactie op het wegvallen van acute stress. De escalatie tussen de Verenigde Staten en Iran joeg de olieprijs omhoog en drukte meteen op groeiverwachtingen. Toen een staakt het vuren in zicht kwam en de Straat van Hormuz opnieuw open leek voor commerciële scheepvaart, draaide het sentiment snel en herstelde de markt.
Voor technologieaandelen is dat cruciaal. Hun waarderingen zijn gevoelig voor rente, inflatie en economische verwachtingen. Minder druk vanuit energieprijzen betekent meer ruimte voor toekomstige winstgroei in waarderingen. De Nasdaq reageert daar disproportioneel op, juist omdat veel van die waardering gebaseerd is op toekomstige kasstromen.
Nasdaq schiet 17% omhoog op geopolitieke opluchting:
Maar dat beeld van ontspanning blijkt fragieler dan de rally suggereert. Volgens recente berichtgeving zijn inmiddels opnieuw meerdere schepen beschoten in of nabij de Straat van Hormuz, wat meteen de kwetsbaarheid van de situatie blootlegt. De belangrijkste olieader ter wereld is dus niet stabiel, maar blijft een geopolitieke schakelaar die snel kan omslaan.
Dat betekent dat het herstel vooral een externe schok corrigeert, zonder het onderliggende risico echt weg te nemen. De oliemarkt kan opnieuw opschrikken bij verdere escalatie en daarmee ook de waarderingen van groeiaandelen. Tegelijk stond de index al onder druk voor het conflict, wat betekent dat de echte oorzaak elders ligt. Die oorzaak is twijfel over de houdbaarheid van de AI investeringsgolf. En dat probleem is nog niet verdwenen. De rally voelt dus krachtig, maar rust op een fundament dat nog steeds schuift.
Wat verandert er in de AI investeringscyclus en waar zit de bottleneck?
De AI investeringscyclus verschuift duidelijk van agressieve groei naar meer kapitaaldiscipline. Jarenlang ging de markt uit van bijna onbeperkte investeringen in datacenters, chips en cloudcapaciteit, maar dat beeld begint te kantelen. Dat werd concreet toen OpenAI in februari 2026 aangaf zijn verwachte uitgaven aan rekenkracht richting 2030 te verlagen naar ongeveer 600 miljard dollar, fors minder dan de eerdere indicatie van 1,4 biljoen dollar. Minder vraag aan de top betekent dat cloudspelers voorzichtiger worden, wat direct doorwerkt naar leveranciers zoals Nvidia en AMD.
OpenAI tempert verwachtingen en zet AI markt aan het denken:
Tegelijk verschuift de echte bottleneck van technologie naar fysieke infrastructuur. Datacenters vereisen enorme hoeveelheden energie, beschikbare grond en complexe vergunningen en juist daar ontstaan steeds vaker vertragingen. Hoge energiekosten, tekorten aan componenten en lokale weerstand maken dat geplande capaciteit niet altijd gerealiseerd wordt.
Voor beleggers verandert daarmee de kern van het AI verhaal. Groei blijft aanwezig, maar wordt minder lineair en minder voorspelbaar. Niet de vraag, maar de uitvoerbaarheid bepaalt wie wint. De echte test is dus niet of AI doorgroeit, maar of die groei efficiënt en rendabel opgeschaald kan worden.
Waarom deze Nasdaq fase uniek is sinds 2020
De Nasdaq 100 laat al jaren zien dat herstel de norm is, met een gemiddeld rendement van rond de 10 procent sinds 1999 via QQQ. Toch zegt geschiedenis vooral dat je moet blijven zitten, niet dat elke rally hetzelfde is. De huidige opleving lijkt qua snelheid sterk op 2020, maar de context is wezenlijk anders.
QQQ bewijst al jaren zijn kracht met gemiddeld 10% rendement:
In 2020 werd de stijging gedragen door het snelle herstel na corona, een explosie in digitale vraag en massale monetaire stimulering. Nu reageert de markt vooral op geopolitieke ontspanning in het Midden-Oosten en de dalende olieprijs, terwijl de verwachtingen rond AI investeringen juist onder druk staan.
Dat maakt deze fase uitzonderlijk, want koersen lopen vooruit op rust in de macro omgeving, niet per se op sterkere fundamentals. Tegelijk is het belangrijk te erkennen dat AI wel degelijk blijft groeien en echte innovatie doorgaat. Alleen wordt die groei minder vanzelfsprekend en minder onbeperkt dan de markt eerder aannam.
Juist die combinatie maakt blind instappen riskanter, omdat de markt vooruitloopt op optimisme dat nog bewezen moet worden.
Wat beleggers moeten weten:
Is de Nasdaq rally houdbaar?
De stijging komt vooral door lagere olie en minder geopolitieke spanning, niet alleen door sterkere fundamentals. Dat maakt het herstel kwetsbaar bij nieuwe onrust.
Wat betekent minder AI investeringen?
Lagere uitgaven, zoals bij OpenAI, kunnen de groei in cloud en chips afremmen. Dat werkt door in de hele AI keten.
Is QQQ nog interessant?
Voor de lange termijn wel, dankzij sterke techbedrijven. Tegelijk maakt de hoge AI blootstelling de index gevoeliger voor tegenvallers.
Hoe nu instappen?
Blind instappen is riskanter in deze fase. Gespreid investeren helpt om volatiliteit en timingrisico te beperken.
