Aandelen tip van de week: de markt onderschat dit AI-bedrijf
- Arne Verheedt
- 1 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
De aandelen tip van de week draait om Baidu: AI Cloud, eigen chips en robotaxi's geven het bedrijf meer groeimotoren dan de zoekmachine alleen.
De China-korting houdt de waardering rond lage dubbele winstverhoudingen, terwijl AI-activiteiten in Q3 2025 met meer dan 50% groeiden.
Vrije kasstroom is de beslissende toets: de hoge AI-investeringen moeten de komende jaren leiden tot meer terugkerende omzet en betere marges.
Deze week kies ik voor een iets exotischer aandeel als aandelentip. Terwijl vrijwel alle aandacht naar Amerikaanse AI bedrijven gaat, blijft Baidu grotendeels buiten beeld. Het bedrijf wordt nog vaak gezien als een Chinese zoekmachine met een krimpende advertentietak, maar dat beeld is te smal.
Achter de klassieke zoekactiviteiten bouwt Baidu aan AI Cloud, eigen chips, generatieve modellen en Apollo Go, een van de grootste robotaxiplatforms ter wereld. De beurs waardeert het bedrijf ondertussen veel lager dan Amerikaanse technologiebedrijven met vergelijkbare AI ambities. Juist die combinatie maakt Baidu mijn aandelentip van de week: niet omdat China automatisch goedkoop is, maar omdat de markt nauwelijks betaalt voor de nieuwe groeimotoren.
Baidu is veel meer dan de Google van China
De kern blijft de dominante zoekmachine en het advertentieplatform van Baidu. Dat onderdeel levert bereik, data en nog altijd een groot deel van de inkomsten. Daarnaast verkoopt Baidu via AI Cloud rekenkracht, modellen en software aan bedrijven en overheden. Het ERNIE-model vormt de basis voor generatieve AI-toepassingen, terwijl Kunlun-chips de afhankelijkheid van Amerikaanse halfgeleiders moeten verkleinen.
Baidu heeft met ERNIE een model voor generatieve AI-toepassingen:
Apollo Go voegt een derde optie toe. De autonome taxidienst is al actief in meerdere steden en heeft miljoenen volledig zelfrijdende ritten uitgevoerd. Deze activiteit verdient nog niet dezelfde stabiele kasstroom als de zoekmachine, maar toont wel dat Baidu zijn technologie buiten een laboratorium kan opschalen. De beleggerscase is daardoor eenvoudig: de oude advertentiemotor financiert de overgang naar activiteiten die sneller kunnen groeien.
De kwartaalcijfers tonen dat AI de nieuwe groeimotor wordt
De nieuwste kwartaalcijfers laten zien dat Baidu steeds minder afhankelijk wordt van traditionele advertenties. De omzet kwam uit op 32,1 miljard renminbi, terwijl de AI activiteiten met 49% groeiden naar 13,6 miljard renminbi. AI Cloud Infrastructure sprong eruit met 79% groei tot 8,8 miljard renminbi. Apollo Go verzorgde daarnaast 3,2 miljoen volledig autonome ritten, ruim 120% meer dan een jaar eerder.
Ook de winst bleef overeind. Baidu boekte een nettowinst van 3,4 miljard renminbi, goed voor 8,76 renminbi per Amerikaans beurscertificaat, oftewel 1,27 dollar. Aangepast voor bijzondere posten bedroeg de winst 4,3 miljard renminbi en kwam de aangepaste winst per certificaat uit op 1,75 dollar. De aangepaste EBITDA bedroeg 6,0 miljard renminbi, met een marge van 19%.
Baidu omzet en nettowinst:
Vrije kasstroom is belangrijker dan de AI-belofte
Voor beleggers blijft de vrije kasstroom de scherpste graadmeter. Baidu genereerde in het kwartaal 2,67 miljard renminbi aan operationele kasstroom, maar investeerde 5,92 miljard renminbi in kapitaaluitgaven. Daardoor kwam de vrije kasstroom uit op min 3,25 miljard renminbi. Dat laat zien dat de AI investeringen voorlopig meer cash vragen dan de bedrijfsactiviteiten opleveren.
De balans geeft Baidu wel tijd om die omslag te financieren. Aan het einde van het kwartaal beschikte het bedrijf over 30,53 miljard renminbi aan cash, kasequivalenten en restricted cash, terwijl de bredere positie inclusief beleggingen aanzienlijk groter ligt. Die buffer verkleint het directe financieringsrisico, maar de investeringscase wordt sterker zodra de groei van AI Cloud en Apollo Go zichtbaar leidt tot structureel positieve vrije kasstroom.
Vrije kasstroom staat onder druk door hoge kapitaaluitgaven:
Waarom de Baidu China korting kan krimpen
Baidu noteert rond 20 keer de verwachte winst, duidelijk lager dan Amerikaanse AI leiders. Een deel van die korting is terecht, door de zwakkere advertentiemarkt, politieke onzekerheid en beperkingen rond geavanceerde chips. Toch lijkt de markt nog altijd weinig waarde toe te kennen aan AI Cloud, Kunlun en Apollo Go. Juist wanneer deze activiteiten een groter deel van omzet en kasstroom gaan leveren, kan de waarderingskloof kleiner worden.
Ik bezit Baidu sinds ongeveer 85 dollar, wat mijn blik kan kleuren. De oorspronkelijke beleggingsthese draaide vooral om de sterke balans en lage waardering, maar inmiddels zijn AI Cloud en Apollo Go veel tastbaarder geworden. De risico’s blijven groot, van regelgeving en de Chinese economie tot de juridische structuur van Amerikaanse beurscertificaten. Voor mij draait de positie daarom niet alleen om koerswinst, maar om de vraag of Baidu zijn AI groei uiteindelijk omzet in duurzame vrije kasstroom.
Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.
Deze aandelen tip van de week is goedkoop genoeg voor een scherpe kans
Baidu biedt voor mij bovengemiddeld opwaarts potentieel, maar alleen tegen bovengemiddeld risico. De advertentietak verzwakt, terwijl AI Cloud, Kunlun en Apollo Go het bedrijf stap voor stap veranderen van zoekmachine naar bredere AI infrastructuurspeler. De sterke balans koopt tijd en de lage waardering laat weinig optimisme zien, maar de vrije kasstroom blijft de beslissende test.
Zolang de AI omzet dubbelcijferig groeit en de kasstroom na de huidige investeringsgolf herstelt, acht ik de markt te somber. Baidu hoeft geen tweede Alphabet te worden. Het hoeft alleen te bewijzen dat zijn AI activiteiten structureel winst en cash genereren, want de huidige China korting lijkt daar nauwelijks waarde aan toe te kennen.
Wat beleggers moeten weten:
Waarom is Baidu deze week interessant?
De combinatie van snelle AI-groei, een sterke balans en een waardering rond lage dubbele winstverhoudingen biedt een aantrekkelijke verhouding tussen potentieel en risico.
Welk cijfer is nu het belangrijkst?
Vrije kasstroom. Die toont of de hoge investeringen in AI-infrastructuur uiteindelijk ook echte financiële waarde opleveren.
Wanneer klopt de positieve these niet meer?
Als AI Cloud duidelijk vertraagt, advertenties blijven krimpen en de vrije kasstroom niet herstelt, kan de lage waardering structureel gerechtvaardigd zijn.
