911 miljoen SpaceX-aandelen komen vrij: staat de koers voor een nieuwe crash?

In het kort

• Tot 911,5 miljoen SpaceX-aandelen komen vrij voor verkoop, wat de koers door extra aanbod onder druk kan zetten.

• Ondanks sterke omzetgroei bij Starlink en AI blijft SpaceX verliesgevend en investeert het uitzonderlijk veel.

• De komende maanden volgen meer lock-upvrijgaven, waardoor het aandeel waarschijnlijk volatiel blijft.

SpaceX krijgt vandaag te maken met een belangrijke test op de beurs. Tot 911,5 miljoen aandelen van vroege investeerders en medewerkers mogen vanaf donderdag 6 augustus worden verkocht. Het is de eerste grote vrijgave sinds de beursgang van 12 juni.

Bij de beursintroductie kwamen ongeveer 639 miljoen aandelen beschikbaar voor publieke handel. Door de nieuwe vrijgave kan het aantal verhandelbare aandelen in één klap meer dan verdubbelen. Dat betekent niet dat alle betrokken aandeelhouders direct zullen verkopen, maar zelfs een relatief klein deel kan al voor aanzienlijke koersdruk zorgen.

De timing is extra gevoelig. De vrijgave volgt slechts twee dagen na de eerste kwartaalcijfers van SpaceX als beursgenoteerd bedrijf. Hoewel de omzet bijna verdubbelde, verloor het aandeel na de publicatie meer dan 10 procent.

Beperkt aandelenaanbod hielp koers aanvankelijk omhoog

Minder dan 5 procent van SpaceX was bij de beursgang beschikbaar voor publieke handel. Dat was een uitzonderlijk klein vrij verhandelbaar belang, ook wel de free float genoemd.

Het beperkte aanbod droeg waarschijnlijk bij aan de sterke koersstijging kort na de beursgang. Veel beleggers wilden aandelen kopen, terwijl er maar weinig beschikbaar waren. SpaceX bereikte ongeveer een week na de beursintroductie een hoogste koers van bijna $226.

Inmiddels noteert het aandeel rond $108. Daarmee is meer dan de helft van de waarde sinds de piek verdwenen. Vroege investeerders en werknemers hebben mogelijk nog altijd grote papieren winsten, maar zien tegelijkertijd dat de koers al weken onder druk staat.

De mogelijkheid om een deel van die winst veilig te stellen kan daarom tot extra verkopen leiden.

Vrijgave betekent niet automatisch dat iedereen verkoopt

Een lock-up voorkomt dat bestaande aandeelhouders direct na een beursgang hun stukken verkopen. Daarmee wordt voorkomen dat de markt kort na de introductie wordt overspoeld met aandelen.

Het aflopen van de lock-up betekent uitsluitend dat de aandelen verkocht mogen worden. Er bestaat geen verplichting om dat ook daadwerkelijk te doen. Veel insiders kunnen besluiten hun positie vast te houden, bijvoorbeeld omdat zij vertrouwen hebben in de langetermijnvooruitzichten van SpaceX.

Toch zijn de aantallen groot. Wanneer slechts 10 procent van de 911,5 miljoen vrijgegeven aandelen wordt aangeboden, gaat het al om ruim 91 miljoen stukken. Dat is voldoende om het evenwicht tussen vraag en aanbod tijdelijk te verstoren.

Het aandeel kende na de kwartaalcijfers bovendien een handelsvolume van ruim 200 miljoen stukken, duidelijk boven het gebruikelijke gemiddelde. Dat laat zien dat de onzekerheid rond SpaceX al tot veel activiteit leidt.

De komende maanden volgen meer vrijgaven

De aandelen die vandaag beschikbaar komen, vormen slechts de eerste grote tranche. Op 20 augustus worden nog eens ongeveer 319 miljoen aandelen vrijgegeven. Op 9 september volgt een vergelijkbare hoeveelheid, waarna op 10 september nog een aparte tranche van 59 miljoen aandelen beschikbaar komt.

Later in september en oktober volgen meerdere vrijgaven van ongeveer 328 miljoen aandelen. De grootste tranche van 2026 komt twee handelsdagen na de cijfers over het derde kwartaal, wanneer ongeveer 1,3 miljard aanvullende aandelen verkocht mogen worden.

Op 8 december loopt de belangrijkste lock-upperiode van 180 dagen af. Tegen die tijd kan volgens het schema ongeveer 40 procent van SpaceX vrij verhandelbaar zijn.

Het belang van Elon Musk blijft langer geblokkeerd. Zijn aandelen mogen volgens het huidige schema pas vanaf juni 2027 worden verkocht. Ook andere groepen aandeelhouders krijgen pas in de loop van 2027 volledige toegang tot hun stukken.

Sterke omzetgroei kon beleggers niet overtuigen

De eerste kwartaalcijfers van SpaceX bevatten op het eerste gezicht veel positieve punten. De omzet steeg in het tweede kwartaal met 92 procent naar $7,81 miljard.

Starlink bleef de belangrijkste financiële motor. De satellietinternetdivisie behaalde een omzet van $4,29 miljard en een operationele marge van ongeveer 38,6 procent. Het aantal Starlink-abonnees verdubbelde binnen een jaar naar 12 miljoen.

Ook de activiteiten rond kunstmatige intelligentie groeiden snel. SpaceX bouwt grote hoeveelheden rekencapaciteit en sloot omvangrijke contracten met klanten die deze infrastructuur willen gebruiken.

Ondanks deze groei daalde het aandeel na de cijfers stevig. Beleggers keken verder dan de omzetstijging en richtten zich vooral op de verliezen, de enorme investeringen en de kwaliteit van een deel van de nieuwe inkomsten.

SpaceX blijft verliesgevend

Onderaan de streep rapporteerde SpaceX een nettoverlies van $541 miljoen. Dat was een duidelijke verbetering ten opzichte van het verlies van ruim $1 miljard een jaar eerder, maar het bedrijf is nog altijd niet structureel winstgevend.

De verliezen zijn opvallend gezien de enorme beurswaarde van ongeveer $1,4 biljoen. Bij die waardering gaan beleggers ervan uit dat SpaceX de omzet jarenlang uitzonderlijk snel kan verhogen en uiteindelijk hoge winstmarges realiseert.

De sterke prestaties van Starlink ondersteunen dat scenario. De ruimtevaart- en AI-activiteiten kosten echter nog veel geld. Vooral de ontwikkeling van Starship en de bouw van AI-datacenters vragen om miljardeninvesteringen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.

AI-investeringen lopen uitzonderlijk snel op

De investeringen in de AI-divisie kwamen over de eerste zes maanden van 2026 uit op ongeveer $23,6 miljard. Daarmee geeft SpaceX veel meer uit dan een jaar geleden aan chips, datacenters en andere infrastructuur.

Deze investeringen kunnen later veel omzet opleveren, maar vergroten voorlopig de financiële risico’s. SpaceX moet voldoende klanten vinden om de nieuwe capaciteit winstgevend te gebruiken.

Een belangrijk deel van de omzetgroei kwam volgens de berichtgeving bovendien van één groot contract binnen de AI-divisie. Dat contract zou met een opzegtermijn van negentig dagen kunnen worden beëindigd.

Dat betekent dat een deel van de snelgroeiende AI-omzet minder voorspelbaar kan zijn dan langlopende, niet-opzegbare contracten. Voor een bedrijf met een zeer hoge waardering is die onzekerheid belangrijk.

Vroege aandeelhouders hebben reden om winst te nemen

Veel werknemers en vroege investeerders bezitten hun aandelen al jaren en hebben deze waarschijnlijk tegen veel lagere prijzen verkregen. Zelfs na de koersdaling kunnen zij nog steeds op grote winsten zitten.

Space X aandeelkoers

Voor medewerkers kan het logisch zijn om een deel van de positie te verkopen. Hun inkomen en vermogen zijn vaak allebei sterk afhankelijk van SpaceX. Door aandelen te verkopen, kunnen zij hun risico spreiden en papieren winst omzetten in daadwerkelijk vermogen.

Ook investeringsfondsen kunnen besluiten een deel van hun belang af te bouwen. Zij moeten soms geld teruggeven aan beleggers of hun portefeuille opnieuw in balans brengen.

Daar staat tegenover dat grootschalige verkoop door insiders negatief kan worden geïnterpreteerd. Beleggers kunnen zich afvragen waarom vroege aandeelhouders verkopen wanneer zij veel vertrouwen hebben in de toekomstige koers.

Een deel van de druk kan al ingeprijsd zijn

De vrijgave van de aandelen komt niet onverwacht. Het schema was bekend en professionele beleggers houden al langere tijd rekening met een groter aandelenaanbod.

Dat kan betekenen dat een deel van de verwachte verkoopdruk al in de koersdaling is verwerkt. Het aandeel is sinds de piek na de beursgang met meer dan 50 procent gedaald en verloor na de kwartaalcijfers opnieuw terrein.

Een bekende lock-upvrijgave leidt daarom niet altijd tot een verdere koersdaling. Wanneer minder insiders verkopen dan verwacht, kan de koers zelfs herstellen. Ook nieuwe institutionele beleggers kunnen de grotere free float gebruiken om een positie op te bouwen.

Toch blijft het lastig om vooraf te voorspellen hoeveel aandelen werkelijk op de markt komen. De combinatie van een zeer hoge waardering, aanhoudende verliezen en meerdere aankomende vrijgaven maakt het aandeel voorlopig extra volatiel.

Vandaag wordt een belangrijke test

De vrijgave van 911,5 miljoen aandelen verandert niets aan de activiteiten of intrinsieke waarde van SpaceX. Wel verandert de verhouding tussen vraag en aanbod op de beurs ingrijpend.

Sterke omzetgroei bij Starlink en AI biedt een overtuigend langetermijnverhaal. Tegelijkertijd blijft SpaceX verliesgevend, zijn de investeringen uitzonderlijk hoog en volgen de komende maanden nog miljarden potentiële nieuwe aandelen.

Voor beleggers wordt daarom vooral belangrijk hoeveel vroege investeerders en werknemers daadwerkelijk besluiten te verkopen. Wanneer het aanbod beperkt blijft, kan blijken dat de zorgen al grotendeels in de koers zitten. Bij omvangrijke verkopen kan de druk op het aandeel echter nog enige tijd aanhouden.