8 miljard vrije kasstroom: hoe solide is dit dividend aandeel echt?

In het kort

• De omzetgroei komt vrijwel volledig uit prijsverhogingen, terwijl volumes in kernmarkten stagneren.

• Lagere inkomensgroepen beperken hun bestedingen, wat de toekomstige prijszettingskracht onder druk zet.

• De waardering blijft hoog ten opzichte van de winstgroei, waarbij het dividend wel steun biedt maar weinig extra upside rechtvaardigt voor dit aandeel.

Coca Cola behoort tot de meest herkenbare merken ter wereld en verkoopt dranken in meer dan tweehonderd landen. Toch staat het bedrijf voor een lastige fase. De wereldwijde frisdrankmarkt is volwassen, consumenten worden prijsgevoeliger en volumes groeien nauwelijks. De recente kwartaalcijfers laten zien dat Coca Cola zijn omzet vooral op peil houdt door hogere prijzen en een gunstige productmix, niet door structureel hogere afzet.

In het derde kwartaal van 2025 steeg de omzet met 5 procent naar circa 12,5 miljard dollar, terwijl de organische groei 6 procent bedroeg. De winst per aandeel kwam uit op 0,86 dollar op vergelijkbare basis. Dat lijkt solide, maar onder de oppervlakte wordt duidelijk dat volumegroei steeds moeilijker te realiseren is, vooral in Noord Amerika en Latijns Amerika.

Coca Cola laat Q3 groeien op prijs, volumes blijven achter:

Prijsverhogingen dragen de resultaten

De kern van de huidige strategie is prijszettingskracht. Sinds 2020 zijn de prijzen van veel Coca Cola producten fors verhoogd. In sommige markten is de prijs van een standaardverpakking bijna verdubbeld. In het derde kwartaal van 2025 kwam circa 6 procentpunt van de omzetgroei uit prijs en mix, terwijl het wereldwijde volume slechts met 1 procent toenam.

In Noord Amerika en Latijns Amerika bleef het volume zelfs vlak of licht negatief. Alleen in Europa, het Midden Oosten en Afrika was sprake van duidelijke volumegroei, met een stijging van 4 procent. Dat is relevant, maar deze regio vertegenwoordigt een kleiner deel van de totale omzet dan Noord Amerika.

Het risico van deze strategie is duidelijk. Prijsverhogingen werken zolang consumenten ze accepteren. Zodra koopkracht onder druk komt te staan, kan de vraag sneller terugvallen dan verwacht. Signalen uit andere consumentensectoren wijzen erop dat juist lagere inkomensgroepen hun uitgaven beperken, wat ook voor Coca Cola zichtbaar wordt.

Druk op volumes door veranderend consumentengedrag

Naast prijsdruk spelen structurele veranderingen in consumentengedrag een rol. In veel westerse landen daalt de consumptie van suikerhoudende frisdranken al jaren. Overheden voeren suikerheffingen in en consumenten kiezen vaker voor water, thee of suikervrije alternatieven.

Coca Cola speelt hier deels op in met merken als Coke Zero Sugar, watermerken en functionele dranken. In het derde kwartaal groeide Coca Cola Zero Sugar met 14 procent wereldwijd. Toch blijft het aandeel van suikervrije varianten beperkt tot het midden van de tien procenten van het totale frisdrankvolume. Dat betekent dat het bedrijf nog steeds sterk leunt op klassieke producten.

Zero varianten groeien, maar blijven beperkt in volume:

Een extra risico is regelgeving. In meerdere landen worden beperkingen ingevoerd op het gebruik van voedselbonnen voor frisdrank en snoep. Voor Coca Cola raakt dit vooral de lagere inkomensgroepen, die relatief gevoelig zijn voor prijsveranderingen en volumeschommelingen.

Marges en kasstromen blijven sterk

Tegenover deze risico’s staat een zeer winstgevend bedrijfsmodel. Dankzij de franchise en bottelstructuur is Coca Cola kapitaallicht. De operationele marge lag in het derde kwartaal rond de 32 procent, fors hoger dan een jaar eerder. De vergelijkbare operationele marge kwam uit op bijna 32 procent, ondanks hogere marketinguitgaven.

Ook de kasstromen zijn robuust. Over de eerste negen maanden van 2025 genereerde Coca Cola, gecorrigeerd voor een eenmalige betaling rond fairlife, meer dan 8 miljard dollar vrije kasstroom. Dat ondersteunt het dividend en aandeleninkoopprogramma’s. Een verlaging van het dividend ligt niet voor de hand.

Coca Cola genereert ruim 8 miljard dollar vrije kasstroom:

Hoge waardering zet druk op het dividendgedreven aandeel

De belangrijkste vraag voor beleggers is of deze stabiliteit de huidige waardering rechtvaardigt. Coca Cola noteert rond de 24 keer de verwachte winst, terwijl analisten uitgaan van een winstgroei van circa 6 tot 8 procent per jaar. Dat is geen hoge groei voor een bedrijf met een dergelijke multiple.

Zonder hernieuwde volumegroei of een duidelijke versnelling in nieuwe categorieën, blijft het opwaarts potentieel beperkt. Tegelijkertijd biedt het aandeel defensieve kwaliteiten in perioden van economische onzekerheid, met voorspelbare kasstromen en een betrouwbaar dividend.

De komende kwartalen worden daarom cruciaal. Niet zozeer voor de omzet, maar voor de vraag of Coca Cola weer balans kan brengen tussen prijs en volume. Dat zal bepalen of het bedrijf zijn premium waardering kan blijven verdedigen in een markt waarin consumenten steeds kritischer worden.

Voor beleggers die zich zorgen maken over waarderingen en beperkte groei bij grote beursgenoteerde merken, kan het zinvol zijn verder te kijken dan de aandelenmarkt. Vastgoed met voorspelbare huurinkomsten biedt in dat opzicht meer stabiliteit en minder afhankelijkheid van consumentengedrag en prijszettingskracht. Ook particuliere beleggers kunnen zo inspelen op defensieve kasstromen buiten de beurs.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed, met een focus op supermarkten en zorgcentra, sectoren die ook in economisch uitdagende tijden veerkrachtig zijn. Het fonds behaalde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd, wat zorgt voor een stabiele cashflow en brede spreiding over solide huurders. Bovendien ontvangen deelnemers deze maand één extra bonusuitkering bovenop het reguliere rendement.

Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan en ontdek of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.