15 mei wordt een financiële schokdag: nieuwe Fed-baas kan beurs keihard raken

In het kort:

• De echte dreiging voor aandelen is monetair beleid, niet handelstarieven

• Kevin Warsh kan rente langer hoog houden door hardnekkige inflatie

• Hoge rentes raken vooral dure AI aandelen en schuldfinanciering

De markt focust zich op de verkeerde risico’s. Handelstarieven krijgen alle aandacht, maar onder de oppervlakte schuift iets veel bepalenders naar voren: de wissel aan de top van de Federal Reserve. Op 15 mei vertrekt Jerome Powell en dat moment kan de richting van de beurs sterker beïnvloeden dan welk handelsbesluit ook. De kern is ongemakkelijk simpel: als geld niet goedkoper wordt, klopt een groot deel van het huidige beursverhaal niet meer.

Waarom monetair beleid de echte drijver is van de Trump bull market

De huidige bull market draait in de basis op verwachtingen over rente en liquiditeit. Onder Trump presteren de grote indices sterk, met stijgingen van 57 procent voor de Dow Jones, 70 procent voor de S&P 500 en 142 procent voor de Nasdaq in zijn eerste termijn. Ook in zijn tweede termijn blijven de rendementen stevig, al is het tempo lager.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Dat lijkt politiek gedreven, maar dat is te kort door de bocht. Aandelen bewegen vooral op rente, beschikbaar kapitaal en winstgroei. De combinatie van recordinkoop van eigen aandelen, enorme investeringen in AI en de hoop op lagere rentes heeft waarderingen omhoog geduwd. Vooral dat laatste element, de rente, is cruciaal voor hoe beleggers naar de toekomst kijken. Zolang geld goedkoop blijft, zijn toekomstige winsten meer waard en blijven koersen stijgen. Zodra die aanname kantelt, verandert de rekensom direct. Deze bull market is dus minder een Trump verhaal en vooral een renteverhaal.

Trump bull market uitgelegd: waarom rente de echte motor achter stijgende aandelen is

Wat verandert er op 15 mei bij de Federal Reserve?

De machtswisseling bij de Fed kan het speelveld veranderen, omdat Kevin Warsh een andere koers kan varen dan Jerome Powell. Powell stond bekend als pragmatisch en voorzichtig, met oog voor zowel inflatie als groei. Warsh heeft een duidelijk strakker profiel.

Hij geldt als een havik, iemand die inflatie sneller en harder wil bestrijden, zelfs als dat economische groei remt. Dat botst met de wens van Trump, die juist lagere rentes wil om groei te stimuleren en de staatsschuld draaglijk te houden. Die spanning is geen detail, maar een structureel risico.

De timing maakt dit extra gevoelig. Inflatie loopt opnieuw op, van 2,4 procent in februari naar 3,3 procent in maart, met verwachtingen richting 3,6 procent. Voor een havik als Warsh is dat geen reden om te versoepelen, maar juist om voorzichtig te blijven. Dat betekent dat de markt mogelijk rekent op iets wat niet komt: lagere rentes.

Kevin Warsh als Fed voorzitter: waarom hogere rente een risico is voor aandelen

Waarom hogere rente een probleem is voor dure aandelen

Hogere rentes raken vooral de delen van de markt die het hardst zijn gestegen. Technologie en AI aandelen worden gewaardeerd op toekomstige winst, niet op wat ze vandaag verdienen. Juist daar doet rente het meeste pijn. Als de rente stijgt, worden toekomstige winsten minder waard in de huidige prijs. Dat drukt waarderingen, zelfs als bedrijven operationeel goed blijven draaien. Dat effect is de afgelopen jaren vaak onderschat, maar kan snel zichtbaar worden als de rente langer hoog blijft.

Daarnaast speelt financiering een rol. AI infrastructuur, zoals datacenters, vraagt enorme investeringen. Hogere rentes maken die investeringen duurder en drukken marges. Dat creëert een dubbele tegenwind: lagere waarderingen en hogere kosten, precies de combinatie waar markten slecht op reageren.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

De rol van de Fed balans en obligatiemarkten

Een minder zichtbaar maar cruciaal risico zit in de balans van de Federal Reserve. Die groeide van minder dan 900 miljard dollar naar bijna 9 biljoen en ligt nu rond 6,7 biljoen. Warsh wil die balans sneller afbouwen, en dat heeft directe gevolgen.

Als de Fed obligaties verkoopt, dalen obligatieprijzen en stijgen rentes. Die stijging werkt door in de hele economie, van hypotheken tot bedrijfsleningen. Dat maakt geld duurder en verlaagt automatisch de waardering van aandelen. De afgelopen jaren konden markten rekenen op impliciete steun van de centrale bank. Als die steun wordt teruggetrokken, verandert de dynamiek fundamenteel. Liquiditeit wordt schaarser en risico wordt minder beloond.

Hoe de Federal Reserve met obligatieverkopen de markt onder druk kan zetten

Waarom tarieven minder impact hebben dan gedacht

Handelstarieven lijken belangrijk, maar hun effect op de markt is beperkt en vaak tijdelijk. Ze raken specifieke sectoren en bedrijven, maar niet het hele systeem tegelijk. Bedrijven passen zich aan via prijsverhogingen of andere productieketens. Dat betekent niet dat tarieven onschuldig zijn. Ze drukken marges en kunnen groei vertragen. Maar hun impact blijft versnipperd en vaak tijdelijk, terwijl monetair beleid alles tegelijk raakt. Rente werkt door in elke waardering en elke investering. Daarom is het misleidend om tarieven als grootste risico te zien. Ze zijn zichtbaar en politiek beladen, maar niet de echte motor achter beursbewegingen.

Een onderschat risico: mismatch tussen politiek en centrale bank

Een spanningsveld tussen Trump en zijn eigen Fed keuze kan voor onverwachte volatiliteit zorgen. Trump wil lagere rentes om groei en schuldfinanciering te ondersteunen. Warsh lijkt juist de nadruk te leggen op inflatiebestrijding en balansafbouw. Dat verschil creëert onzekerheid, en dat is iets waar markten slecht tegen kunnen. Als beleid onvoorspelbaar wordt, reageren beleggers vaak sneller en heftiger. Dat kan leiden tot schommelingen rond rentebesluiten en inflatiecijfers. Dit risico wordt nog nauwelijks ingeprijsd. Niet zozeer omdat beleggers het negeren, maar omdat het lastig te modelleren is. Juist dat maakt het gevaarlijk.

Wat betekent dit voor beleggers?

De belangrijkste vraag is waar de kwetsbaarheid zit als rentes hoog blijven. Die ligt vooral bij activa die afhankelijk zijn van goedkoop geld. Technologie, AI en sterk gefinancierde groeibedrijven staan daarbij vooraan. Tegelijk verschuift de aantrekkelijkheid richting bedrijven met sterke kasstromen en lagere schulden. Sectoren zoals financiële instellingen en energie kunnen relatief beter presteren in een omgeving met hogere rentes.

Wat hier speelt is een regimewisseling. De markt beweegt van een periode van overvloedig kapitaal naar een fase waarin discipline en rendement op kapitaal belangrijker worden. Dat vraagt om een andere blik op risico en waardering.

Wat beleggers moeten weten:

Wat verandert er concreet op 15 mei voor de markt?

De termijn van Jerome Powell eindigt, waardoor Kevin Warsh mogelijk het rentebeleid beïnvloedt richting hogere rentes.

Waarom is Kevin Warsh belangrijk voor aandelen?

Hij staat bekend als havik en kan rente langer hoog houden, wat waarderingen drukt.

Welke sectoren zijn het meest kwetsbaar bij hogere rente?

Vooral technologie en AI bedrijven met hoge waarderingen en kapitaalbehoefte.

Zijn handelstarieven dan helemaal irrelevant?

Nee, maar hun impact is beperkter en minder systemisch dan monetair beleid.

Hoe kunnen beleggers zich positioneren?

Focus op bedrijven met sterke kasstromen, lage schuld en minder afhankelijkheid van goedkoop kapitaal.

Advertorial

In een markt waarin renteverwachtingen plots de richting bepalen, wordt het tijdelijk parkeren van vermogen een strategische keuze. Zeker wanneer onzekerheid rond monetair beleid toeneemt, kan flexibiliteit in sparen en toegang tot rente een rol spelen in hoe beleggers risico spreiden.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.