Nvidia rapporteert woensdag: deze 5 cijfers bepalen of de AI-rally doorzet
- J. van den Poll
- 9 minuten geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort:
Nvidia publiceert op woensdag 26 augustus kwartaalcijfers, waarbij Wall Street rekent op ongeveer $91,9 miljard omzet en $2,08 winst per aandeel.
Niet alleen de omzet telt: vooral datacentergroei, brutomarge en de omzetverwachting voor het volgende kwartaal kunnen bepalen hoe beleggers naar de AI-rally kijken.
De lat ligt extreem hoog. Nvidia is inmiddels ongeveer $5,5 biljoen waard, waardoor sterke cijfers alleen mogelijk niet genoeg zijn om de koers opnieuw fors hoger te zetten.
Nvidia staat opnieuw voor een van de belangrijkste cijferpublicaties van het beursseizoen. De chipgigant maakt woensdag 26 augustus de resultaten over het tweede kwartaal van boekjaar 2027 bekend. Analisten rekenen op ongeveer $91,9 miljard omzet en een aangepaste winst van $2,08 per aandeel. Dat zou betekenen dat de omzet in één jaar tijd bijna verdubbelt.
Opvallend is vooral hoe normaal zulke duizelingwekkende groeicijfers inmiddels voor Nvidia zijn geworden. In het vorige kwartaal kwam de omzet uit op $81,6 miljard, 85% meer dan een jaar eerder. Nvidia zelf voorspelde vervolgens voor het nieuwe kwartaal ongeveer $91 miljard omzet, met een bandbreedte van 2%.
Voor beleggers gaat het daardoor niet meer simpelweg om de vraag of Nvidia groeit. De vraag is of het bedrijf hard genoeg groeit om de verwachtingen te blijven overtreffen. Vijf cijfers verdienen daarbij extra aandacht.
De omzetgrens ligt rond $92 miljard
Het eerste getal is vanzelfsprekend de totale omzet. De huidige marktverwachting ligt rond $91,9 miljard, vrijwel precies boven de $91 miljard die Nvidia zelf voorspelde. Daarmee lijkt een omzetrecord al grotendeels ingeprijsd.
Het probleem voor Nvidia is dat beleggers gewend zijn geraakt aan veel grotere verrassingen. In het vorige kwartaal voorspelde Wall Street ongeveer $78,9 miljard omzet, terwijl Nvidia uiteindelijk $81,6 miljard binnenhaalde. Ook de nieuwe omzetverwachting van $91 miljard lag destijds al duidelijk boven de toenmalige marktverwachting.
Daardoor ontstaat een merkwaardige situatie. Een omzet van bijvoorbeeld $92 miljard zou op zichzelf fenomenaal zijn en bijna een verdubbeling tegenover een jaar eerder betekenen. Toch kan zo'n resultaat op de beurs als weinig spectaculair worden ervaren wanneer beleggers stiekem op een veel grotere meevaller rekenen.
Een omzet duidelijk richting $94 miljard of hoger zou daarom een sterker signaal geven dat de vraag opnieuw sneller groeit dan analisten kunnen bijstellen. Dat niveau is geen officiële consensus, maar wel een nuttige grens om het verschil tussen een gewone beat en een nieuwe versnelling te beoordelen.
Datacenteromzet moet de echte AI-vraag laten zien
Het tweede cijfer is nog belangrijker voor de AI-these: de datacenteromzet.
Die kwam afgelopen kwartaal uit op een record van $75,2 miljard. Dat was 21% meer dan een kwartaal eerder en maar liefst 92% meer dan een jaar daarvoor. Daarbinnen genereerde Nvidia ongeveer $60,4 miljard met datacenter-compute en nog eens $14,8 miljard met netwerkproducten.
Nvidia heeft zijn rapportagestructuur inmiddels aangepast. Het bedrijf verdeelt de datacenteractiviteiten onder meer tussen grote hyperscalers en de categorie ACIE, waaronder AI-cloudbedrijven, industriële klanten en ondernemingen vallen. In het vorige kwartaal waren die twee groepen bijna even groot: circa $37,9 miljard hyperscale-omzet tegenover $37,4 miljard uit ACIE.
Juist die verdeling kan belangrijk worden. De AI-rally is sterker wanneer Nvidia niet alleen afhankelijk blijft van Microsoft, Amazon, Meta en Alphabet, maar steeds meer omzet haalt uit een bredere groep cloudbedrijven, overheden en ondernemingen.
Dat is extra relevant nu beleggers zich afvragen hoeveel langer de enorme investeringen in AI-datacenters kunnen blijven stijgen. Grote technologiebedrijven hebben steeds meer kapitaal nodig om nieuwe infrastructuur te financieren, terwijl verschillende hyperscalers tegelijkertijd eigen AI-chips ontwikkelen om minder afhankelijk te worden van Nvidia.
Sterke datacentergroei buiten de allergrootste klanten zou daarom misschien belangrijker zijn dan een paar honderd miljoen dollar extra totale omzet.
Een brutomarge van 75% blijft cruciaal
Het derde cijfer is de brutomarge.
Nvidia verwacht zowel op GAAP- als aangepaste basis ongeveer 75%, met een mogelijke afwijking van 0,5 procentpunt. Afgelopen kwartaal bedroeg de marge eveneens ongeveer 75%.
Dat cijfer is buitengewoon hoog voor een onderneming die inmiddels tientallen miljarden dollars per kwartaal aan fysieke computersystemen en chips verkoopt. Juist die marge vormt een belangrijk deel van Nvidia's uitzonderlijke winstmachine.
Maar hier schuilt ook een risico. Naarmate Blackwell-systemen complexer worden en Nvidia complete racks, netwerkcomponenten en andere hardware levert, kunnen productiekosten toenemen. Tegelijkertijd proberen klanten alternatieve chips van bijvoorbeeld Google of hun eigen ontwerpen te gebruiken.
Daarom kan zelfs een kleine margebeweging zwaar wegen. Een brutomarge die rond of boven 75% blijft terwijl de omzet bijna verdubbelt, zou erop wijzen dat Nvidia zijn prijszettingsmacht nog altijd grotendeels vasthoudt. Een duidelijke daling richting 73% à 74% zou juist meer discussie oproepen over concurrentie, productmix en stijgende kosten.
Dat is misschien wel het cijfer dat het verschil maakt tussen alleen spectaculaire groei en spectaculaire winstgevende groei.
Wil je al deze inzichten lezen? Neem dan een lidmaatschap op De Belegger. Met de code 'INZICHT' krijg je tijdelijk 50% korting.
De vrije kasstroom moet achter de winst aan blijven groeien
Het vierde cijfer krijgt vaak minder aandacht, maar is minstens zo interessant: vrije kasstroom.
Nvidia genereerde in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 ongeveer $48,6 miljard vrije kasstroom. Ter vergelijking: in het volledige boekjaar 2026 bedroeg die vrije kasstroom ongeveer $97 miljard. Nvidia wist dus in één kwartaal ongeveer de helft van de vrije kasstroom van het hele voorgaande boekjaar te produceren.
Dat maakt de AI-boom steeds tastbaarder voor aandeelhouders. Het bedrijf kondigde in mei nog eens $80 miljard extra ruimte voor aandeleninkoop aan en verhoogde tegelijkertijd het kwartaaldividend van $0,01 naar $0,25 per aandeel.
Voor de waardering van Nvidia is dat belangrijk. Uiteindelijk rechtvaardigt niet het aantal verkochte GPU's een beurswaarde van biljoenen dollars, maar hoeveel cash die verkopen structureel opleveren.
Wanneer de omzet hard stijgt maar de vrije kasstroom achterblijft, kan dat erop wijzen dat voorraden, investeringen of andere kosten sneller toenemen. Blijft de kasstroom daarentegen ongeveer even indrukwekkend meegroeien, dan wordt het moeilijker om de AI-boom uitsluitend als een door verwachtingen gedreven hype weg te zetten.
Nvidia’s vrije kasstroom explodeert door de AI-boom:
De nieuwe omzetverwachting kan alles overschaduwen
Het vijfde cijfer verschijnt pas nadat de kwartaalresultaten bekend zijn: Nvidia's omzetverwachting voor het derde kwartaal.
Dat kan uiteindelijk het belangrijkste cijfer van de avond worden.
Nvidia heeft inmiddels een opmerkelijk patroon opgebouwd waarbij de resultaten sterk zijn, maar de aandacht vrijwel onmiddellijk verschuift naar de volgende periode. De markt kijkt vooruit en wil weten of Blackwell, Blackwell Ultra en later Vera Rubin voldoende nieuwe vraag creëren om de omzetmachine te blijven versnellen.
Sommige marktinschattingen liggen voor het komende kwartaal rond $104 miljard, terwijl Bank of America eerder aangaf dat een outlook van ongeveer $107 miljard tot $108 miljard mogelijk zou zijn. Dat laatste ligt dus duidelijk boven de bredere marktverwachting en zou opnieuw een stevige versnelling impliceren.
Daar ligt waarschijnlijk de echte test.
Een sterk tweede kwartaal gecombineerd met een voorzichtige verwachting voor het volgende kwartaal kan beleggers laten twijfelen of Nvidia zijn piekgroei nadert. Maar wanneer Jensen Huang opnieuw een omzetprognose afgeeft die miljarden boven de verwachtingen ligt, krijgt het verhaal een compleet andere lading.
Sterke cijfers zijn inmiddels niet automatisch goed genoeg
Nvidia noteert rond $225 en heeft een beurswaarde van ongeveer $5,5 biljoen. Daarmee behoort het aandeel tot de zwaarst gewaardeerde ondernemingen ter wereld en zijn de verwachtingen navenant hoog.
Dat verandert de manier waarop beleggers de cijfers moeten lezen. Bij een kleiner groeibedrijf kan 30% of 40% omzetgroei aanleiding zijn voor enthousiasme. Nvidia kan de omzet bijna verdubbelen en alsnog teleurstellen wanneer de markt op nóg meer rekende.
Daarom draait deze kwartaalpublicatie minder om de simpele vraag of Nvidia opnieuw records breekt. Dat lijkt bijna de basisverwachting.
Interessanter is de combinatie van de vijf cijfers. Blijft de omzet ruim boven verwachting, versnelt de datacenterbusiness, houdt Nvidia ongeveer 75% brutomarge vast, blijft de kasstroom uitzonderlijk sterk en schuift de volgende omzetprognose overtuigend boven de $100 miljard?
Als meerdere van die signalen tegelijk positief uitvallen, krijgt de AI-rally opnieuw fundamentele ondersteuning.
Wanneer Nvidia daarentegen wel een recordkwartaal rapporteert maar marges, datacentergroei of de vooruitblik beginnen af te zwakken, kan precies het tegenovergestelde gebeuren. Dan wordt zichtbaar hoe extreem hoog de lat inmiddels ligt.
Voor beleggers is woensdag 26 augustus daarom niet alleen een test voor Nvidia. Het wordt opnieuw een belangrijke graadmeter voor de vraag of de honderden miljarden dollars die wereldwijd in AI-infrastructuur worden gestoken nog altijd sneller groeien dan de verwachtingen die inmiddels in aandelenkoersen zijn verwerkt.
Opmerkingen