Nvidia doet iets wat al jaren niet meer is gebeurd

In het kort:

• Nvidia presteert dit jaar veel rustiger op de beurs, maar blijft ondertussen recordomzetten en een uitzonderlijk sterke groei realiseren.

• Door de combinatie van een lagere waardering en aanhoudend hoge AI-investeringen zien veel analisten nog altijd ruimte voor verdere koersstijging.

• De kwartaalcijfers van 26 augustus worden een belangrijk moment om te beoordelen of Nvidia zijn dominante positie binnen de AI-markt verder kan uitbouwen.

Nvidia geldt al drie jaar als het meest besproken succesverhaal op de aandelenmarkt. De opmars van het bedrijf maakte het tot een bekende naam, ver buiten de handelsvloeren van Wall Street, en de chips van het bedrijf werden synoniem met de gehele AI opmars. Dit jaar ziet er echter anders uit.

Een opvallend rustig beursjaar

Het aandeel Nvidia steeg dit jaar tot nu toe 12 procent, nauwelijks meer dan de S&P 500 index. Dat is een veel kleiner verschil dan beleggers de afgelopen jaren gewend waren van dit aandeel.

Nvidia steeg in 2023 nog met 239 procent, in 2024 met 171 procent, en in 2025 met 39 procent. Sinds eind juli 2021 staat het aandeel per saldo nog altijd 978 procent hoger, een prestatie die maar weinig beleggers op Wall Street kunnen evenaren.

Nvidia wist zich ook deze maand redelijk staande te houden tegen de bredere daling in techaandelen. Het aandeel staat ongeveer 16 procent onder zijn recordhoogte van mei, een mildere daling dan bij verschillende andere chipbedrijven. Micron en andere chipbedrijven presteerden dit jaar zelfs beter dan Nvidia, wat laat zien dat de AI trend zich breder verspreidt over meerdere aandelen.

Sterke cijfers ondanks de rustigere koers

Terwijl de koers afkoelde, bleef de onderliggende omzet van Nvidia juist sterk groeien. In het eerste kwartaal van boekjaar 2027, dat eindigde op 26 april, steeg de omzet met 85 procent op jaarbasis, tot een nieuw record van 81,6 miljard dollar. Dit was hoger dan de toch al hoge verwachtingen van analisten.

De vraag naar AI rekenkracht blijft de belangrijkste drijvende kracht. Grote clouddiensten die datacenters bouwen om AI modellen te trainen en te draaien, blijven in een tempo investeren dat een jaar geleden nog nauwelijks werd voorzien, en Nvidia bevindt zich daarbij vrijwel direct aan het begin van deze keten.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!

Financieel directeur Colette Kress vertelde analisten tijdens de laatste kwartaalcijfers dat de wereldwijde uitgaven aan AI infrastructuur tegen het einde van het decennium kunnen oplopen tot 3 tot 4 biljoen dollar per jaar.

CEO Jensen Huang deelt dit vertrouwen. Begin juni zei hij tegen journalisten in Seoul dat beleggers elke koersdaling zouden moeten zien als een koopkans, en wees daarbij op ongeveer 500 miljard dollar aan orders voor AI chips voor de periode 2025 en 2026 samen.

Wall Street analisten zijn Nvidia inmiddels gaan zien als een soort graadmeter voor de gehele AI sector, aangezien het bedrijf doorgaans als eerste het grootste deel van de bedrijfsuitgaven aan AI binnenhaalt.

De discussie over de waardering

De combinatie van een rustigere koers en recordomzet zorgt ervoor dat Nvidia inmiddels ongewoon goedkoop oogt naar zijn eigen historische maatstaven. Het aandeel handelt momenteel tegen een verwachte koers winst verhouding van 23, slechts 10 procent hoger dan de bredere S&P 500 index. Een jaar geleden was dit verschil nog ondenkbaar klein.

Dit is een opvallende verschuiving. Nvidia handelde dertien jaar lang tegen een stevige premie boven de bredere markt, een patroon dat pas recent doorbrak. Sommige analisten zien deze verandering zelfs als een echte test of de AI trend zijn hoogtepunt al heeft bereikt.

Niet alle analisten kijken hier hetzelfde naar. Analist Dan Ives van Wedbush stelde een van de meest optimistische koersdoelen voor 2026, van 250 dollar, wat destijds een stijging van 33 procent zou betekenen. Hij stelt dat schattingen van kapitaaluitgaven de werkelijke omvang van de AI opbouw steeds hebben onderschat.

Analist Vivek Arya van Bank of America verhoogde zijn koersdoel op 13 mei van 300 naar 320 dollar, en wees daarbij op een markt voor datacentersystemen die hij nu schat op 1,7 biljoen dollar tegen 2030, tegenover een eerdere schatting van 1,4 biljoen dollar.

Wat de toekomst brengt voor het aandeel

De verwachtingen van Wall Street wijzen op een geleidelijke afzwakking van de groei. Analisten verwachten dat de omzet van Nvidia tussen boekjaar 2026 en boekjaar 2029 met 219 procent zal stijgen, een aanzienlijk lager tempo dan de ongeveer 700 procent groei van de afgelopen drie jaar samen.

Dit hoeft geen slecht nieuws te zijn. Een groei van 219 procent over meerdere jaren zou nog altijd buitengewoon zijn voor een bedrijf dat al een recordomzet per kwartaal behaalt. De lagere waardering weerspiegelt dan ook eerder een realistischer vooruitzicht, dan een bedrijf dat in de problemen zit.

De volgende kwartaalcijfers van Nvidia worden verwacht op 26 augustus, en zullen waarschijnlijk meer duidelijkheid geven in deze discussie. Tot die tijd wegen beleggers een aandeel af dat inmiddels dicht bij marktgemiddelden handelt, tegenover een bedrijf dat nog altijd sneller groeit dan vrijwel elk ander bedrijf op Wall Street.