Kan dit 100x aandeel jouw rendement gaan bepalen?
- Jelger Sparreboom
- 4 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Een technologieplatform dat meerdere markten tegelijk kan bedienen, terwijl de uiteindelijke belofte nog jaren weg ligt
Huidige omzet komt uit toepassingen die nauwelijks iets met het einddoel te maken lijken te hebben, maar er wel direct aan bijdragen
De waarde hangt minder af van wat het vandaag doet, en meer van wat het mogelijk ooit kan worden
Er zijn van die bedrijven waar je als belegger intuïtief voelt dat het verhaal groter is dan de cijfers. Infleqtion lijkt in die categorie te vallen. Ik merk dat ik tijdens het lezen van hun investor day transcript en filings steeds heen en weer beweeg tussen fascinatie en scepsis. Fascinatie, omdat de technologische ambitie uitzonderlijk is. Scepsis, omdat de brug tussen ambitie en realiteit lang en fragiel oogt.
Koers Infleqtion
Infleqtion positioneert zich als een quantumbedrijf, maar dat label dekt de lading slechts gedeeltelijk. In de kern probeert het bedrijf iets subtielers te bouwen: een platform rond zogeheten “neutral atoms”, dat zowel vandaag al producten oplevert als in de toekomst mogelijk toegang geeft tot een compleet nieuwe compute-infrastructuur.
Wat Infleqtion daadwerkelijk doet
De eerste valkuil bij dit soort bedrijven is denken dat ze vooral bezig zijn met futuristische computers. Dat is maar een deel van het verhaal. Infleqtion bouwt drie dingen tegelijk: quantumcomputers, precisiesensoren en software.
De rode draad is wat zij zelf “de quantum core” noemen. In simpele termen: een kleine cel waarin miljoenen atomen gecontroleerd worden met lasers. Die atomen gedragen zich op een manier die extreem gevoelig en voorspelbaar is. Dat maakt ze bruikbaar voor metingen, communicatie en uiteindelijk berekeningen.
Wat mij opvalt is hoe sterk management hamert op deze eenheid. CEO Kinsella zei letterlijk dat alles wat ze doen voortkomt uit dat ene platform en dat dit al acht jaar consequent wordt uitgevoerd. Die consistentie is zeldzaam in deep-tech.
Het interessante is dat de meeste omzet vandaag niet uit quantum computing komt, maar uit sensing en timing. Denk aan atoomklokken (Tiqker), RF-sensoren en navigatiesystemen. Ongeveer twee derde van de omzet komt uit deze hoek.
Huidige omzet
Dat voelt in eerste instantie als een afwijking van de strategie, maar intern wordt het juist als versneller gezien. Elke sensor die ze bouwen, draagt bij aan dezelfde onderliggende technologie die later nodig is voor quantumcomputers.
Het “NVIDIA-model” waar ze op mikken
Een terugkerend thema in de presentatie is de vergelijking met NVIDIA. Dat is geen toeval. Kinsella beschrijft expliciet hoe NVIDIA zijn GPU eerst toepaste in gaming, daarna in nichemarkten, en uiteindelijk uitkwam bij AI als kroonjuweel.
Infleqtion probeert een vergelijkbare route te volgen. Eerst toepassingen waar quantum direct waarde kan leveren, zoals timing en sensing. Daarna geleidelijk opschuiven richting complexere compute-toepassingen.
Dat “island hopping”, zoals hij het noemt, is strategisch interessant. Het verlaagt de afhankelijkheid van één doorbraakmoment. Tegelijkertijd creëert het een andere uitdaging: focus.
Een analist vroeg expliciet hoe ze balans houden tussen sensing en computing. Het antwoord was dat beide eigenlijk hetzelfde zijn vanuit technologisch perspectief. Dat klinkt logisch, maar het verhult ook een risico. In de praktijk zijn dit verschillende markten, met andere klanten, verkoopcycli en concurrentie.
Waarom neutral atoms relevant kunnen zijn
De kern van de investeringscase ligt in de technologiekeuze: neutral atoms.
In plaats van elektrische circuits of geladen ionen gebruikt Infleqtion neutrale atomen als qubits. Dat heeft een paar belangrijke implicaties.
Ten eerste kunnen deze systemen op kamertemperatuur werken. Dat klinkt triviaal, maar veel andere quantumbenaderingen vereisen extreme koeling. Dat maakt systemen duur en moeilijk schaalbaar.
Ten tweede zijn atomen identiek van nature. Dat betekent minder variatie en potentieel minder fouten. In een veld waar foutcorrectie een van de grootste problemen is, kan dat een structureel voordeel zijn.
Ten derde lijkt schaalbaarheid een sterk punt. Infleqtion heeft al systemen met ongeveer 1.600 fysieke qubits gebouwd. Dat ligt aanzienlijk hoger dan sommige concurrenten.
Toch is het beeld niet eenduidig. De snelheid van deze systemen ligt lager dan bij bijvoorbeeld superconducting qubits. CTO Gokhale erkent dat ook, maar stelt dat elke stap krachtiger is, waardoor het aantal benodigde stappen lager ligt. Dat is een nuance die moeilijk te verifiëren is voor buitenstaanders.
De obsessie met “logical qubits”
Een belangrijk concept dat steeds terugkomt is het verschil tussen fysieke en logische qubits. Fysieke qubits zijn de ruwe bouwstenen. Logische qubits zijn de foutgecorrigeerde, bruikbare versie.
Infleqtion heeft momenteel ongeveer 12 logical qubits gerealiseerd en mikt op 30+ in 2026 en 100+ rond 2028.
Dat laatste getal wordt intern gezien als een kantelpunt. CTO Gokhale noemt 100 logical qubits “de unlock voor de meest transformerende toepassingen”.
Wat interessant is, is dat Infleqtion claimt dat hun ratio tussen fysieke en logische qubits mogelijk rond 24:1 kan liggen, terwijl andere roadmaps eerder richting 1.000:1 gaan. Als dat klopt, zou dat een aanzienlijk efficiëntievoordeel betekenen.
Maar hier zit ook een kern van onzekerheid. Deze claims zijn gebaseerd op vroege resultaten en simulaties. In de praktijk kan het veel lastiger blijken om deze efficiëntie op grote schaal te behouden.
Wat minder aandacht krijgt in de publieke discussie, maar intern sterk benadrukt wordt, is software. Infleqtion heeft met Superstaq een platform gebouwd dat vergelijkbaar wordt gepositioneerd met CUDA van NVIDIA.
Het idee is dat software een versneller kan zijn van hardwareprogressie. In hun eigen woorden: “we can extract 10x performance improvements” via software-optimalisatie.
Interessant is dat ze deze software ook verkopen aan andere quantumplatforms. Dat creëert een soort ecosystem play, waarbij Infleqtion niet alleen hardware levert maar ook tooling voor de hele sector.
Daarnaast ontwikkelen ze “quantum-inspired” algoritmes die vandaag al op klassieke hardware draaien. Dat biedt een brug naar commerciële toepassingen op korte termijn.
Huidige business: klein en nihil
Wat Infleqtion onderscheidt van veel andere quantumspelers is dat er al omzet is. In 2025 lag die rond de 30 tot 32 miljoen dollar, met sterke groei in de jaren daarvoor.
De omzet komt vooral uit overheid en defensiecontracten. Dat heeft voordelen en nadelen. Voordelen zijn stabiele financiering en validatie van de technologie. Nadelen zijn lange verkoopcycli en afhankelijkheid van budgetten.
De pipeline van meer dan 300 miljoen dollar aan potentiële contracten klinkt indrukwekkend, maar dit soort cijfers moet je voorzichtig interpreteren. In deep-tech vertaalt pipeline zich niet automatisch naar omzet.
De waardering van Infleqtion is lastig te plaatsen. Klassieke metrics zoals winst of vrije kasstroom zijn nog niet relevant. Het bedrijf draait verlies en verbrandt tientallen miljoenen per jaar.
Waardering
Na de beursgang heeft het bedrijf meer dan 500 miljoen dollar opgehaald, wat de runway aanzienlijk verlengt. Dat vermindert het directe financieringsrisico.
Als je puur naar omzet kijkt en een multiple toepast, kom je al snel uit op waarderingen die hoog lijken.
De impliciete aanname is duidelijk: de markt prijst niet de huidige business, maar de optiewaarde op toekomstige quantumtoepassingen.
De meest voor de hand liggende onzekerheid is technologisch. Niemand weet welke quantumarchitectuur uiteindelijk dominant wordt. Neutral atoms lijken veelbelovend, maar concurrenten zoals ion traps en superconducting systemen ontwikkelen zich ook snel.
Daarnaast is er het risico van timing. De roadmap richting 100 logical qubits ligt rond 2028. Kleine vertragingen kunnen grote gevolgen hebben voor de waardering, zeker als de markt ongeduldig wordt.
Een ander punt is commercialisatie. Het is één ding om systemen te verkopen aan overheden en onderzoeksinstituten. Het is iets anders om schaalbare commerciële toepassingen te bouwen.
Tot slot speelt concurrentie van grote spelers. Bedrijven als Google, IBM en Microsoft investeren miljarden in quantum. Zij hebben andere middelen en schaalvoordelen.
Advertorial
Voor beleggers die kijken naar technologie met een lange horizon, kan het zinvol zijn om daarnaast posities op te nemen die juist vandaag al voorspelbare kasstromen genereren. Vastgoed met stabiele huurinkomsten vormt in dat opzicht een rationele aanvulling binnen een portefeuille die anders sterk leunt op toekomstige groeiverwachtingen.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed zoals supermarkten en zorgcentra, met brede spreiding over solide huurders en een gemiddeld rendement van 8,2%, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. In april geldt een maandactie waarbij beleggers bij een minimale deelname van € 10.000 een extra maand uitkering ontvangen bovenop het reguliere rendement.
Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.
