Een investering van $10.000 in Google werd $84.000, kan dat nog een keer?

Kolivier Jager
1 dag geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

Alphabet groeit nog altijd hard, met Google Cloud als snelste onderdeel.
De AI investeringen vragen zoveel kapitaal dat de vrije kasstroom in het tweede kwartaal negatief werd.
De vraag is of Google Cloud snel genoeg blijft groeien om de hogere AI rekening te blijven dragen.

Het Alphabet aandeel oogt goedkoper dan veel andere namen in big tech, maar die indruk vraagt om voorzichtigheid. De eigenaar van Google noteert rond $320 per aandeel en lijkt op het eerste gezicht laag gewaardeerd voor een bedrijf dat nog met dubbele cijfers groeit. Achter dat simpele beeld zitten forse AI investeringen, een negatieve vrije kasstroom en een winstcijfer dat zwaar is opgeblazen door beleggingswinsten.

Een investering van $10.000 in Alphabet van tien jaar geleden zou vandaag ongeveer $84.000 waard zijn, zonder het kleine dividend mee te tellen dat het bedrijf sinds 2024 uitkeert. De voor splits gecorrigeerde koers lag toen rond $38, goed voor ongeveer 262 aandelen. Dat komt neer op een samengesteld jaarlijks rendement van ongeveer 24%.

Die historie verklaart waarom Alphabet nog altijd veel krediet krijgt op de beurs. Het bedrijf groeide jarenlang door in zoeken, video, advertenties en cloud. De vraag is nu minder of het verleden indrukwekkend was, maar hoeveel groei de beurs al heeft ingeprijsd nu Alphabet richting $200 mrd per jaar aan datacenters uitgeeft.

Googleplex symboliseert Alphabets lange groeihistorie op de beurs

Bron: Business Insider

Google Cloud draagt groeiverhaal

Alphabet boekte in het tweede kwartaal $119,8 mrd omzet, 24% meer dan een jaar eerder. Tegen constante wisselkoersen bedroeg de groei 23%, het twaalfde kwartaal op rij met dubbelcijferige omzetgroei. Het bedrijfsresultaat steeg met 30% en de operationele marge liep met 2 procentpunt op naar 34%.

Google Cloud was de duidelijke versneller. De omzet van dat onderdeel groeide 82% jaar op jaar naar $24,8 mrd, na 63% groei in het eerste kwartaal. Google Cloud levert inmiddels ongeveer een vijfde van de omzet van Alphabet en zag het operationele inkomen ruim verdrievoudigen naar $8,8 mrd.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Google Cloud is de belangrijkste versneller binnen Alphabet

Bron: Business Insider

Google Search blijft kasmachine

Google Search en andere zoekinkomsten groeiden 17% jaar op jaar naar $63,3 mrd. YouTube advertenties kwamen 13% hoger uit op $11,1 mrd. Voor een bedrijf dat al jaren wordt bekeken door de lens van AI risico’s, zijn dat stevige cijfers.

Opvallend is vooral dat de oude motor nog niet hapert. Beleggers zoeken al langer naar signalen dat AI zoekverkeer en advertentie inkomsten aantast. Voorlopig laten de cijfers iets anders zien: Alphabet verdient nog altijd veel geld met de kernactiviteiten terwijl Google Cloud sneller groeit.

CEO Sundar Pichai benadrukt AI terwijl Search blijft presteren

Bron: Business Insider

Winst van Alphabet vertekent beeld

De nettowinst sprong in het tweede kwartaal naar $112,1 mrd, een stijging van 298% jaar op jaar. Dat cijfer is minder schoon dan het lijkt. In de winst zat $99,0 mrd aan winst op aandelenbelangen, vooral niet gerealiseerde waardestijgingen op belangen in SpaceX en andere bedrijven.

Dat ene onderdeel voegde $6,26 toe aan de kwartaalwinst per aandeel van $9,11. De rekensom van ongeveer $320 per aandeel gedeeld door $19,93 aan winst per aandeel levert 16 keer de winst op. “But it shouldn't be taken at face value” is hier de kern: de lage multiple vertelt niet het hele verhaal.

AI investeringen draaien kasstroom om

De hogere waardering na correctie voor beleggingswinsten maakt de vergelijking met Microsoft en Meta Platforms minder comfortabel. Op een schonere winstbasis oogt Alphabet niet langer als de goedkoopste grote technaam die zwaar inzet op AI infrastructuur. Daar wringt het, want de investeringen lopen al hard op.

De kapitaaluitgaven bedroegen in het tweede kwartaal $44,9 mrd, meer dan een verdubbeling ten opzichte van een jaar eerder. In het eerste kwartaal lag dat bedrag nog op $35,7 mrd. De vrije kasstroom sloeg in het tweede kwartaal om naar min $5,9 mrd.

Kapitaalbeleid maakt waardering scherper

Alphabet was jarenlang een bedrijf dat geld teruggaf aan aandeelhouders. Dat beeld is voorlopig gekanteld. Het bedrijf kocht dit jaar nog geen aandelen in, terwijl het in het tweede kwartaal van 2025 alleen al $13,2 mrd aan eigen aandelen inkocht.

Tegelijk haalde Alphabet nieuw kapitaal op. In juni verkocht het bedrijf voor $49,6 mrd aan nieuwe aandelen en tijdens het kwartaal gaf het $20,3 mrd aan senior notes uit. De langlopende schuld is sinds december meer dan verdubbeld naar ongeveer $98 mrd.

Voor het Alphabet aandeel draait de volgende fase daarom om bewijs. Google Cloud moet blijven versnellen, Search en YouTube moeten de kasmachine op gang houden en de AI investeringen moeten zichtbaar rendement gaan opleveren. De volgende kwartaalcijfers over Google Cloud, vrije kasstroom en de uitgaven voor AI infrastructuur worden daardoor belangrijker dan de lage winstmultiple op het scherm.