Deze Europese AI-reus blijft keihard groeien, ondanks marktvolatiliteit

Jan Kuijpers
22 okt
3 minuten om te lezen

In het kort

SAP rapporteerde sterke Q2 2025-cijfers met een omzetgroei van +9% YoY en een stijgende cloudbacklog van +22% YoY.
Grote banken als Goldman Sachs, Deutsche Bank en JPMorgan handhaven allemaal een Buy-advies.
De aandelenkoers van SAP is dit jaar volatiel, maar veert sinds oktober opnieuw op tot €239,70 (+3,79% deze week).

SAP SE, het Duitse technologieconcern achter ’s werelds populairste ERP-systemen, bevindt zich midden in een strategische transformatie. Het bedrijf verschuift steeds meer van traditionele softwarelicenties naar cloudgebaseerde abonnementen, waarmee het inspeelt op de wereldwijde digitalisering en de opkomst van AI binnen bedrijfsprocessen.

Deze koersverandering werpt zijn vruchten af. Ondanks economische tegenwind en toenemende concurrentie van spelers als Oracle en Workday, blijft SAP één van Europa’s meest winstgevende technologiebedrijven en een zeldzame AI- en cloudspeler van Europese bodem.

Beurskoers en sentiment

Bron: Tradingview.com

Het aandeel SAP (XETR: SAP) noteert momenteel €239,70, goed voor een stijging van bijna +4% in de afgelopen week.

Na een sterke klim in 2024 tot boven de €280, corrigeerde de koers in 2025 fors door winstnemingen en zorgen over onderzoek door de Europese Commissie. Toch zien analisten opnieuw herstelpotentieel: de grafiek toont een duidelijk patroon van hogere bodems, wat duidt op herstellend beleggersvertrouwen.

Sterke kwartaalresultaten (Q2 2025 YoY)

Bron: SAP.com

SAP presenteerde in juli zijn tweede kwartaalcijfers over 2025, waarin de groei in de clouddivisie de boventoon voerde.

Totale omzet: €9,027 miljard (+9% YoY, +12% bij constante valuta)
Cloud & software omzet: €7,966 miljard (+11% YoY)
Cloud revenue: €5,130 miljard (+24% YoY)
Cloud ERP Suite revenue: €4,422 miljard (+30% YoY)
Cloud backlog: €18,052 miljard (+22% YoY)

De winstmarges laten eveneens een sterke verbetering zien:

Cloud gross profit (IFRS): €3,833 miljard (+26% YoY)
Operating profit (IFRS): €2,456 miljard (>100% YoY)

Volgens SAP weerspiegelt deze groei de versnelde adoptie van RISE with SAP en de integratie van AI-functies binnen hun ERP-suite, die klanten helpt om bedrijfsprocessen te automatiseren en data-inzichten te verbeteren.

Vergelijking met concurrenten

In vergelijking met Amerikaanse rivalen als Oracle en Workday blijft SAP domineren in Europa, vooral binnen de grootzakelijke markt. Oracle’s cloudgroei vertraagde dit jaar tot onder de 10%, terwijl SAP’s clouddivisie met +24% YoYblijft versnellen.

Daarnaast positioneert SAP zich nadrukkelijk als een trusted AI-partner voor Europese overheden en corporates, wat het bedrijf een voorsprong geeft op het gebied van regelgeving, data-soevereiniteit en compliance thema’s die cruciaal zijn voor Europese klanten.

Nieuwe projecten en innovaties

Bron: SAP.com

SAP investeert zwaar in de integratie van generatieve AI binnen zijn softwarestack. Zo werkt het bedrijf aan Joule, een AI-assistent die geïntegreerd wordt in het gehele SAP-ecosysteem, van HR tot finance.

Daarnaast breidt het bedrijf zijn samenwerking met Microsoft Azure en Google Cloud verder uit, zodat klanten meer flexibiliteit krijgen in hybride cloudomgevingen. De groei van RISE with SAP blijft het speerpunt: het programma biedt bedrijven een complete migratie naar de cloud inclusief AI-analyse, cybersecurity en kostenoptimalisatie.

Analisten blijven positief

De analistenconsensus blijft overtuigend positief. Sinds begin september hebben Goldman Sachs, Deutsche Bank, JP Morgan, UBS en Jefferies allemaal hun Buy-rating bevestigd.

Goldman Sachs (30 sep): Buy
JP Morgan (19 sep): Overweight, koersdoel €290
Deutsche Bank (22 sep): Buy, koersdoel verlaagd naar €270
UBS (25 sep): Buy
Oddo BHF (24 sep): Buy, koersdoel verhoogd

De herhaalde koopadviezen geven aan dat de markt SAP’s sterke winstgroei en cloudverschuiving waardeert, ondanks tijdelijke druk van regelgevingsonderzoeken.

Wat dit betekent voor beleggers

SAP bewijst opnieuw zijn positie als Europese kampioen in enterprise software. De combinatie van sterke cloudgroei, winstherstel en AI-integratie maakt het aandeel aantrekkelijk voor beleggers die willen inspelen op de structurele digitalisering van bedrijven.

Hoewel de waardering niet laag is, blijft SAP met zijn solide marges, groeiende backlog en brede klantenbasis een stabiele AI- en cloudplay voor de lange termijn.