Wall Street’s grootste bull voorspelt een bear market in 2026

In het kort

• Tom Lee van Fundstrat verwacht dat 2026 momenten kan kennen die aanvoelen als een bear market, ondanks de sterke start van het jaar

• De rally wordt breed gedragen, maar er zijn verschillende risico’s die beleggers in de gaten moeten houden

• Macro-ontwikkelingen zoals tarieven, Fed-beleid en winstverwachtingen spelen een grote rol in de verdere richting van de markt

De beurs is sterk aan het jaar begonnen en dat verrast marktkenners zoals Tom Lee van Fundstrat niet. In een gesprek met CNBC liet hij weten dat een goed begin van het jaar vaak een positief signaal is. Lee staat bekend als een topanalist die vrijwel altijd een bull run verwacht, maar juist daarom viel het op dat hij nu waarschuwt voor een mogelijke fase van een bear market in 2026. Volgens hem kan het jaar alsnog perioden kennen waarin het beursklimaat duidelijk omslaat. Die momenten vragen om realisme en voorbereiding, zeker nu de waarderingen van veel aandelen op hoge niveaus liggen.

Breed gedragen stijging is positief, maar roept ook vragen op

Tom Lee benadrukt dat het positieve van de huidige rally zit in de breedte ervan. Niet alleen technologieaandelen doen het goed, ook sectoren als energie, gezondheidszorg, industriële bedrijven en zelfs small-caps profiteren van de stijgende lijn. De equal weight-versie van de S&P 500 bereikte zelfs een nieuw record. Volgens Lee is dat een teken dat de hele markt vertrouwen heeft, en niet alleen de grootste beursbedrijven.

Het rendement van de equal weight ETF tegenover de reguliere S&P 500

Bron: Seeking Alpha

Toch betekent dit volgens hem niet dat beleggers volledig kunnen ontspannen. Hij verwacht dat later in het jaar er een flinke correctie kan plaatsvinden, met mogelijk zelfs het gevoel van een bear market. In zijn scenario zien we eerst een opwaartse fase, gevolgd door een correctie, waarna er opnieuw ruimte is voor herstel richting het einde van het jaar. Die schommelingen maken het belangrijk om niet te veel mee te bewegen op korte termijn emotie, maar juist voorbereid te zijn op wisselende omstandigheden.

Tom Lee, vaste gast bij CNBC, verwacht halverwege het jaar een flinke correctie

Bron: CNBC

Lee wijst erop dat dit soort brede marktbewegingen vaak samengaat met grote verschuivingen in beleggersverwachtingen. Daarom is het voor beleggers belangrijk om hun strategie niet alleen te baseren op wat er deze maand gebeurt, maar ook op wat mogelijk gaat komen. De rally aan het begin van het jaar is dus bemoedigend, maar geen garantie voor blijvend succes.

Risico’s blijven aanwezig ondanks hoopvolle vooruitzichten

Naast marktbreedte ziet Lee een aantal bredere economische factoren die dit jaar een rol kunnen spelen. Een voorbeeld daarvan is de mogelijke uitspraak van het Amerikaanse Hooggerechtshof over tarieven. Die uitspraak kan onzekerheid veroorzaken, vooral als er verwarring ontstaat over terugbetalingen en nieuwe handelsregels. Dergelijke ontwikkelingen kunnen beleggers tijdelijk nerveus maken en voor volatiliteit zorgen.

Ook het rentebeleid van de Federal Reserve speelt een grote rol. Volgens Lee is het bemoedigend dat de Fed inmiddels een minder agressieve houding aanneemt. De focus ligt nu meer op de arbeidsmarkt dan op het bestrijden van inflatie. Dat maakt het centrale bankbeleid voor het eerst in jaren eerder een steun dan een obstakel voor de markt. Toch waarschuwt hij dat dit geen vrijbrief is. Als de economische cijfers onverwacht verslechteren, kan dat alsnog druk op aandelen zetten.

Wat Lee benadrukt, is dat beleggers juist nu alert moeten blijven. Risico’s zoals geopolitieke spanningen, schommelende grondstofprijzen en bedrijfsresultaten die onder druk staan, kunnen allemaal bijdragen aan onrust. Hij pleit daarom voor een gebalanceerde strategie waarbij beleggers spreiden over sectoren en niet volledig vertrouwen op één groeiverhaal of sector.

Waarderingen blijven hoog, en dat vraagt voorzichtigheid

De waardering van de markt is een belangrijk aandachtspunt in dit gesprek. Sommige analisten vinden de huidige PE ratio aan de hoge kant, en vragen zich af of dat houdbaar is. Zo staat de S&P 500 momenteel op ongeveer 31 keer de verwachte winst. Dat is historisch gezien aan de dure kant. Toch zijn niet alle experts het daarover eens. Zo noemde Barclays in een recent rapport dat dit soort waarderingen in het verleden geen probleem vormden, zolang de winst per aandeel blijft stijgen.

De PE ratio van de S&P 500 in de afgelopen 10 jaar

Bron: Multpl

Tom Lee is het gedeeltelijk met die visie eens, maar hij blijft voorzichtig. Hij gelooft dat winstgroei dit jaar sterker kan zijn dan voorheen, onder meer doordat bedrijven beter in staat zijn om hun omzet te laten groeien. Tegelijkertijd erkent hij dat de verwachtingen soms te optimistisch zijn. Als die niet worden waargemaakt, dan kunnen hoge waarderingen snel onder druk komen te staan.

Ook Keith Buchanan van Globalt Investments benadrukt het belang van goedkopere segmenten van de markt. Volgens hem komt het grootste deel van de hoge waardering voort uit een relatief kleine groep aandelen. Wie verder kijkt dan de bekende megacaps, kan nog altijd waarde vinden in small-caps en minder populaire sectoren. Zijn advies is dan ook om de focus te leggen op aandelen met een lagere waardering dan het gemiddelde.

Beleggers zouden dus kritisch moeten kijken naar waar ze instappen. Een goed gespreide portefeuille, met aandacht voor waardering en winstkwaliteit, is volgens deze experts de beste manier om door mogelijke onrust heen te navigeren.

Lees ook: Dit wordt volgens Nvidia en AMD de volgende revolutie in AI

De waarschuwing van Tom Lee maakt duidelijk dat 2026 geen eenrichtingsverkeer hoeft te worden en dat schommelingen een groter onderdeel van het beursjaar kunnen zijn. Juist in zo’n omgeving, waarin spreiding en timing belangrijker worden, telt niet alleen welke keuzes beleggers maken, maar ook hoe efficiënt die keuzes worden uitgevoerd.

Daarbij speelt de brokerkeuze een rol. MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en hanteert valutakosten van slechts 0,005 procent, tegenover 0,25 procent bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.