Warren Buffett kreeg gelijk over zilver en dit aandeel kan nu exploderen

In het kort:

• Warren Buffett wees al in 2023 op een structureel tekort aan zilver, waarbij de wereld al jaren meer verbruikt dan produceert, waardoor een hogere prijs onvermijdelijk werd.

• Dat tekort bestaat nog steeds, gedreven door groeiende vraag en een aanbod dat maar langzaam kan meegroeien, wat het fundament onder de zilverprijs sterk houdt.

• Beleggers kunnen hierop inspelen via zilver zelf of via mijnbouwers zoals First Majestic, dat profiteert van zowel hogere prijzen als groeiende productie.

  
  

Zilver had jarenlang een wat saaie reputatie onder beleggers. Het metaal levert geen rente op, keert geen dividend uit en leek lange tijd gevangen in een smalle bandbreedte. Toch wees Warren Buffett al in 2023 op iets dat volgens hem niet te negeren was. Niet een grafiek, geen macrotheorie, maar simpelweg een rekensom die volgens hem onvermijdelijk tot hogere prijzen moest leiden.

Tijdens een aandeelhoudersbijeenkomst van Berkshire Hathaway legde Buffett uit dat de wereld al jaren structureel meer zilver verbruikte dan er jaarlijks werd geproduceerd. Dat tekort werd tijdelijk opgevangen door grote bovengrondse voorraden. Maar volgens Buffett kon dat niet oneindig doorgaan. Op een gegeven moment moest er een nieuw evenwicht ontstaan in vraag, aanbod of prijs.

De simpele rekensom achter de zilverrally

Buffett redeneerde dat een sterke daling van de vraag weinig waarschijnlijk was. Zilver speelt een cruciale rol in steeds meer toepassingen, zoals elektronica, zonne-energie, halfgeleiders en inmiddels ook AI infrastructuur. Tegelijkertijd is het aanbod moeilijk op te schalen. Nieuwe mijnen kosten veel tijd en zilver wordt meestal gewonnen als bijproduct van andere metalen, waardoor producenten niet zomaar extra capaciteit kunnen toevoegen.

Daarmee viel volgens Buffett zowel een snelle toename van het aanbod als een plotselinge afname van de vraag af. Wat overbleef, was de prijs. Die zou zich moeten aanpassen aan de realiteit van een structureel tekort. Hij benadrukte daarbij dat die prijsstijging waarschijnlijk niet bescheiden zou zijn.

Die analyse bleek opvallend nauwkeurig. Sinds die uitspraak is de zilverprijs met ongeveer 150 procent gestegen. De markt heeft het nieuwe evenwicht gevonden, en dat ligt duidelijk hoger dan waar zilver jarenlang handelde.

Het structurele tekort is nog altijd aanwezig

Belangrijk is dat de onderliggende oorzaak van de prijsstijging niet is verdwenen. Ook na de sterke rally blijft de wereld meer zilver verbruiken dan er wordt geproduceerd. In 2024 steeg de wereldwijde mijnproductie met minder dan één procent, terwijl de vraag opnieuw fors hoger lag. Per saldo werd er bijna 150 miljoen ounce meer zilver gebruikt dan er uit de grond kwam.

Dat maakt dit geen tijdelijk verhaal, maar een structurele ontwikkeling. Zolang de industriële vraag blijft groeien en het aanbod slechts beperkt kan reageren, blijft de markt gevoelig voor verdere prijsdruk omhoog. Dit betekent niet dat zilver elk jaar explodeert, maar wel dat het fundament onder de prijs veel sterker is dan in het verleden.

Hoe beleggers kunnen inspelen op de zilvermarkt

Voor beleggers zijn er meerdere manieren om in te spelen op deze ontwikkeling. Een eenvoudige route is via trackers die fysiek zilver aanhouden. Daarmee volg je de zilverprijs vrijwel één op één, afgezien van kosten. Dat is overzichtelijk en laagdrempelig, maar het rendement hangt volledig af van de prijsbeweging van het metaal zelf.

Wie op zoek is naar meer hefboom, komt al snel uit bij zilvermijnen. Deze bedrijven reageren vaak sterker op prijsbewegingen, maar brengen ook extra risico’s met zich mee. Denk aan operationele problemen, stijgende kosten of geopolitieke factoren die de productie beïnvloeden.

Waarom First Majestic zich onderscheidt

Binnen de mijnbouwsector is First Majestic een opvallende speler. Het bedrijf is gevestigd in Vancouver en behoort tot de weinige mijnbouwers die je bijna een pure play op zilver kunt noemen. Ongeveer 57 procent van de omzet komt direct uit zilver, wat aanzienlijk hoger ligt dan bij de meeste concurrenten.

In het afgelopen kwartaal produceerde First Majestic een recordhoeveelheid van 3,9 miljoen ounce zilver, bijna een verdubbeling ten opzichte van een jaar eerder. Het bedrijf profiteert daarmee niet alleen van hogere zilverprijzen, maar ook van een sterke groei in productiecapaciteit.

Groei komt niet alleen door hogere prijzen

Minstens zo belangrijk is dat de kostenstructuur onder controle blijft. De all in sustaining costs liggen grofweg tussen de 14,80 en 15,80 dollar per ounce. Zolang de zilverprijs daar ruim boven noteert, is de productie winstgevend en loopt elke extra dollar zilverprijs vrijwel direct door in de marges.

Dit geeft het bedrijf meer veerkracht dan veel andere mijnbouwers. Het betekent ook dat First Majestic beter bestand is tegen tijdelijke schommelingen in de zilverprijs, zolang het structurele tekort in stand blijft.

Wat First Majestic extra interessant maakt, is dat de recente omzetgroei niet uitsluitend door prijsstijgingen werd gedreven. Ongeveer de helft van de groei kwam door hogere productie en de andere helft door hogere zilverprijzen. Dat wijst erop dat het bedrijf actief waarde toevoegt en niet alleen meelift op de markt. Dit onderscheidt sterke bedrijven van zwakkere spelers. Bedrijven die alleen afhankelijk zijn van de zilverprijs lopen meer risico wanneer de markt tijdelijk afkoelt.

Hoe moet je naar de waardering kijken

Op het eerste gezicht oogt de waardering van First Majestic hoog. De koers winstverhouding ligt ruim boven de honderd. In een stabiele sector zou dat direct een waarschuwing zijn. In dit geval moet die ratio wel in context worden geplaatst, omdat de winst vanaf een laag niveau snel is opgelopen.

Bij dit soort cyclische doorbraken loopt de winst vaak achter op de omzet en kasstromen. Als de zilverprijs langere tijd hoog blijft en de productie verder groeit, kan het bedrijf relatief snel in zijn waardering groeien. Dat maakt het geen risicoloze belegging, maar wel één met duidelijke hefboom.

Wat als de zilverprijs weer corrigeert

Zilver blijft een volatiel metaal en stevige correcties horen daarbij. Die zullen in de toekomst ongetwijfeld weer voorkomen. Tegelijkertijd is het lastig om te zien waarom het structurele tekort op korte termijn zou verdwijnen. De vraag vanuit zonne-energie, elektrische auto’s, halfgeleiders en AI toepassingen neemt eerder toe dan af, terwijl het aanbod slechts langzaam reageert.

Warren Buffett had geen glazen bol nodig om de zilverrally te voorzien. Hij keek naar vraag en aanbod en trok daar een logische conclusie uit. Die conclusie is inmiddels werkelijkheid geworden en de onderliggende cijfers ondersteunen het verhaal nog steeds.

Voor beleggers die verder willen kijken dan de zilverprijs alleen, biedt een bedrijf als First Majestic een directe manier om mee te bewegen met deze structurele ontwikkeling. Het blijft een belegging met risico, maar wel één die rust op simpele en harde feiten. Precies dat was waar Buffett zijn voorspelling op baseerde.

Lees ook: Dit is hoe ik bijna 3 procent rente op mijn spaargeld krijg

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.