Dit aandeel stond op mijn watchlist en keldert -64% in 10 maanden, ik koop voor €1.000

Kolivier Jager
1 uur geleden
5 minuten om te lezen

In het kort:

Het Oracle aandeel verloor 64% in tien maanden, ondanks hogere winst en sterke groei bij Oracle Cloud Infrastructure.
Oracle bouwt zijn AI capaciteit met bijna $130 miljard schuld, terwijl ongeveer $300 miljard aan orders aan OpenAI wordt gekoppeld.
De kernvraag is niet of er vraag is naar AI rekenkracht, maar of Oracle die groei zonder te veel balansrisico kan waarmaken.

Het Oracle aandeel is in tien maanden 64% gedaald, terwijl de winst juist is gegroeid. Dat contrast verklaart waarom het aandeel opnieuw aandacht krijgt bij beleggers. Oracle was kort geleden nog een van de grote AI namen op de beurs, zelfs populairder dan Nvidia, Alphabet en Micron Technology. Nu draait het verhaal niet meer alleen om groei, maar om de vraag hoeveel schuld en klantafhankelijkheid de markt nog wil accepteren.

De waardering is fors teruggekomen. De koers winstverhouding, de prijs van het aandeel afgezet tegen de winst, daalde van 76 op de piek in september naar ongeveer 22 nu. Dat ligt ruim onder het vijfjaarsgemiddelde van 34. Op papier ziet Oracle daardoor minder duur uit dan tijdens de AI euforie van vorig jaar.

Maar een lagere waardering is niet automatisch geruststellend. Op Wall Street bestaat niet voor niets de oude waarschuwing: “Never catch a falling knife.” Een aandeel dat zo hard zakt, doet dat meestal met een reden. Soms overdrijft de beurs, soms komt de pijn pas later volledig in beeld.

Bij Oracle zit de spanning precies daar. De onderneming laat echte groei zien, vooral in AI infrastructuur. Tegelijk vraagt die groei om enorme investeringen, terwijl een groot deel van het verhaal leunt op de betaalcapaciteit van OpenAI.

Oracle-campus in Texas, terwijl beleggers de waardering heroverwegen

Bron: Forbes

Oracle Cloud draagt het groeiverhaal

Oracle groeit operationeel nog altijd hard. De omzet steeg in het meest recente kwartaal met 21% op jaarbasis naar $19,2 miljard. Vooral Oracle Cloud Infrastructure, de divisie die rekenkracht verhuurt voor AI toepassingen, trekt de aandacht. Die omzet groeide met 93% naar $5,8 miljard.

De orderportefeuille oogt op het eerste gezicht nog sterker. De remaining performance obligations, gecontracteerde omzet die Oracle nog moet leveren, liepen op tot $638 miljard. Dat is 363% meer dan een jaar eerder. Alleen al in één kwartaal kwam er $85 miljard bij.

Die cijfers maken duidelijk waarom beleggers Oracle eerder massaal in het AI kamp plaatsten. Nvidia, Meta Platforms en SpaceX zijn van plan rekenkracht bij Oracle te huren. Het verhaal draait dus niet om één naam alleen. Toch is één klant inmiddels zo groot geworden dat de rest van het klantenboek minder geruststelt dan het normaal zou doen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Nvidia Blackwell-GPU’s versterken Oracle Cloud Infrastructure voor AI-groei

Bron: NVIDIA Blog

OpenAI is de zwakke plek

Ongeveer $300 miljard van Oracle’s orderportefeuille zou van OpenAI moeten komen. Daarmee is OpenAI niet zomaar een grote klant, maar een pijler onder het AI verhaal van Oracle. Dat maakt de financiële positie van OpenAI relevant voor iedere belegger die naar Oracle kijkt.

Daar wringt het. Gelekte cijfers tonen dat OpenAI vorig jaar $21 miljard verlies leed tegenover $13 miljard omzet. Het bedrijf heeft bovendien ongeveer $1 biljoen aan compute verplichtingen, ruwweg 77 keer de huidige jaaromzet. Dat is een zwaar vertrekpunt voor een klant die een groot deel van Oracle’s toekomstige omzet moet dragen.

De uitgestelde beursgang van OpenAI hielp het vertrouwen niet. De zorgen kwamen opnieuw boven en Oracle aandelen gingen lager. Het aandeel had de slechtste week in jaren. De vraag naar AI rekenkracht is groot, maar vraag alleen betaalt geen facturen.

Datacentervraag van Oracle zet ook energieaandelen in de schijnwerpers

Bron: Business Insider

Oracle schuld schrikt obligatiemarkt af

Oracle financiert zijn AI bouwtempo agressief. Het bedrijf heeft bijna $130 miljard aan schuld tegenover $43 miljard aan eigen vermogen. De schuld eigenvermogenratio komt daarmee uit op ongeveer 300%. Ter vergelijking: Amazon zit op 50% en Microsoft op 30%.

Dat verschil is groot. Oracle neemt veel meer hefboom mee in een markt waar datacenters, chips en stroomcapaciteit veel kapitaal vragen. De kapitaaluitgaven kwamen in boekjaar 2026 uit op $55,7 miljard. De vrije kasstroom, het geld dat overblijft na investeringen, stond tot en met 2026 op min $24,5 miljard.

Oracle wil dit jaar nog eens $40 miljard tot $50 miljard ophalen om verder te bouwen. De obligatiemarkt kijkt daar niet ontspannen naar. De kosten om Oracle schuld tegen wanbetaling te verzekeren bereikten recordniveaus. De obligaties hebben nog altijd een investment grade status van de grote kredietbeoordelaars, maar de handel oogt meer als die van junk debt.

Analisten blijven opvallend positief

Toch heeft Wall Street Oracle nog niet massaal laten vallen. Van de analisten beoordeelt 84% het aandeel als koopwaardig. Dat is nieuws, geen bewijs. Het zegt vooral dat veel analisten nog steeds geloven dat de AI orderportefeuille uiteindelijk genoeg omzet en winst oplevert.

Die redenering is niet onlogisch. Oracle Cloud Infrastructure groeit snel, de orderportefeuille is uitzonderlijk groot en de waardering is veel lager dan op de piek. Als Oracle de capaciteit kan leveren en klanten blijven betalen, oogt het aandeel minder duur dan enkele maanden geleden.

Maar dat woord “als” draagt hier veel gewicht. Een scherpe waarschuwing vat het zo samen: “While the opportunity is substantial and the valuation looks attractive if Oracle can deliver on its promise, that's a big ‘if’ at this point.” De kritiek gaat verder: “Oracle is borrowing too much money to build too many data centers for a company with too much risk.”

Oracle moet bewijs leveren

Voor het Oracle aandeel draait het nu minder om de vraag of AI infrastructuur een groeimarkt is. Dat is duidelijk genoeg. De vraag is of Oracle die groei kan binnenhalen zonder dat schuld, kasstroom en afhankelijkheid van OpenAI het verhaal gaan overheersen.

Een groot orderboek is waardevol zolang klanten uiteindelijk betalen. Bij Oracle ligt dat punt scherper dan bij veel andere AI namen, juist omdat de balans al zwaar is belast. De volgende cijfers over Oracle Cloud Infrastructure, vrije kasstroom en de orderportefeuille worden daarom belangrijker dan een nieuwe ronde optimistische koersdoelen.

Zolang OpenAI onder een vergrootglas ligt en de obligatiemarkt nerveus blijft over Oracle schuld, blijft het Oracle aandeel tussen twee verhalen hangen. Het groeiverhaal is zichtbaar. Het bewijs dat die groei de huidige financiële risico’s rechtvaardigt, moet Oracle nog leveren.