Alphabet zet de aanval in op Nvidia met eigen AI-chips

In het kort

• Alphabet verkoopt zijn TPU-chips nu rechtstreeks aan externe datacenters en gaat daarmee nadrukkelijker concurreren met Nvidia.

• De snelgroeiende markt voor AI-chips kan Alphabet op termijn meer dan $100 miljard omzet per jaar opleveren.

• Nvidia behoudt voorlopig een sterke voorsprong dankzij CUDA en flexibelere chips, maar Alphabet kan ook met een kleiner marktaandeel sterk groeien.

Alphabet richt zich nadrukkelijker op de snelgroeiende markt voor chips voor kunstmatige intelligentie. Het moederbedrijf van Google verkoopt zijn eigen Tensor Processing Units, beter bekend als TPU’s, inmiddels rechtstreeks aan klanten die de chips in hun eigen datacenters willen gebruiken.

Daarmee verandert Alphabet van een grote afnemer van AI-chips in een directe leverancier van rekenkracht. Nvidia blijft voorlopig de dominante speler, maar Alphabet kan met zijn eigen chips een aanzienlijk deel van de markt veroveren. Voor beleggers kan dit een nieuwe groeimotor worden die nog onvoldoende in de aandelenkoers is verwerkt.

Markt voor AI-chips groeit naar honderden miljarden

De wereldwijde uitgaven aan AI-versnellers kunnen dit jaar boven $300 miljard uitkomen. Deze chips worden gebruikt om grote AI-modellen te trainen en om toepassingen zoals chatbots, zoekmachines en digitale assistenten te laten draaien.

Nvidia heeft jarenlang bijna alleen van deze groei geprofiteerd. Het bedrijf was vorig jaar volgens de aangehaalde cijfers goed voor meer dan 80 procent van de verkopen van AI-versnellers. De sterke marktpositie droeg bij aan een koersstijging van ongeveer 1.300 procent sinds het begin van de AI-golf in januari 2023.

Die dominantie trekt echter steeds meer concurrentie aan. Grote technologiebedrijven als Amazon, Microsoft en Alphabet ontwikkelen eigen chips om minder afhankelijk te worden van Nvidia en de kosten van hun datacenters te verlagen.

Alphabet ontwikkelt al tien jaar eigen chips

Alphabet begon eerder dan veel concurrenten met de ontwikkeling van gespecialiseerde AI-processors. Het bedrijf nam zijn eerste TPU in 2016 in gebruik. Deze chip werd speciaal ontworpen voor de wiskundige berekeningen die nodig zijn om AI-modellen te trainen en te gebruiken.

Alphabet Chips

Aanvankelijk waren TPU’s uitsluitend bedoeld voor intern gebruik binnen Google. Vanaf 2018 konden klanten van Google Cloud de chips via het cloudplatform gebruiken. De fysieke hardware bleef daarbij in de datacenters van Alphabet staan.

In het tweede kwartaal zette Alphabet een grotere stap. Het bedrijf begon TPU-systemen rechtstreeks te verkopen aan klanten die de chips in externe datacenters willen installeren. Daarmee concurreert Alphabet veel directer met Nvidia, dat zijn chips eveneens verkoopt aan cloudbedrijven, ondernemingen en datacenterexploitanten.

Eigen chips kunnen goedkoper en efficiënter zijn

TPU’s zijn specifiek ontwikkeld voor AI-taken. Dat kan ze bij bepaalde berekeningen efficiënter maken dan algemene grafische processors. Voor grote klanten die continu dezelfde soorten AI-modellen trainen of uitvoeren, kunnen lagere energie- en infrastructuurkosten een belangrijk voordeel vormen.

Alphabet beschikt bovendien over jarenlange ervaring met het gebruik van TPU’s in zijn eigen diensten. De chips worden ingezet bij toepassingen als Google Search, Gemini en andere AI-producten. Hierdoor heeft het bedrijf de technologie al uitgebreid binnen zijn eigen infrastructuur kunnen testen en verbeteren.

Ook de combinatie met Google Cloud is belangrijk. Alphabet kan klanten complete systemen aanbieden die bestaan uit chips, software, opslag en netwerkverbindingen. Daarmee verkoopt het niet alleen losse hardware, maar een volledige AI-infrastructuur.

Grote klanten tonen interesse

De commerciële interesse in de TPU’s lijkt toe te nemen. Anthropic en Meta Platforms zouden van plan zijn de komende jaren miljarden dollars aan de technologie uit te geven. Daarnaast kondigde Alphabet een samenwerking met Blackstone aan voor de bouw van een cloudbedrijf rond TPU-capaciteit.

Volgens Gil Luria van D.A. Davidson kan Alphabet uiteindelijk ongeveer 20 procent van de AI-infrastructuurmarkt in handen krijgen, wanneer het bedrijf sterker inzet op de externe verkoop van complete TPU-systemen. In dat scenario zou de chipactiviteit volgens hem een waarde van ongeveer $900 miljard kunnen vertegenwoordigen.

Analisten van Morgan Stanley verwachten ondertussen dat op maat gemaakte chips in 2030 ongeveer 24 procent van de markt voor AI-versnellers uitmaken. Momenteel zou dat aandeel rond 15 procent liggen. Een belangrijk deel van die groei kan volgens de verwachtingen afkomstig zijn van de TPU’s van Alphabet.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.

Word lid!

Meer dan $100 miljard omzet mogelijk

De markt voor AI-versnellers kan tegen 2030 uitgroeien tot ongeveer $600 miljard per jaar. Wanneer Alphabet daarin een marktaandeel van rond 20 procent verovert, zou het bedrijf alleen al met TPU’s jaarlijks meer dan $100 miljard omzet kunnen behalen.

Dat zou een enorme nieuwe inkomstenbron zijn. Alphabet is momenteel vooral afhankelijk van digitale advertenties, terwijl Google Cloud een tweede belangrijke groeimotor is geworden. De verkoop van AI-chips kan daar een derde grote activiteit aan toevoegen.

De werkelijke omzet zal afhangen van het tempo waarin externe klanten de chips omarmen. Ook zal Alphabet moeten blijven investeren in productiecapaciteit, software en ondersteuning. De verwachtingen laten echter zien hoe groot de commerciële kans kan worden.

Nvidia heeft nog altijd een belangrijke voorsprong

Een snelle overname van de marktleiderspositie door Alphabet lijkt niet waarschijnlijk. Nvidia beschikt over een groot voordeel dankzij CUDA, het softwareplatform waarmee ontwikkelaars toepassingen voor zijn chips bouwen.

CUDA bestaat uit honderden softwarebibliotheken en hulpmiddelen. Veel AI-bedrijven hebben hun systemen jarenlang rond dit platform opgebouwd. Overstappen op een andere chip vraagt daardoor vaak om kostbare en tijdrovende aanpassingen.

Dat zorgt voor een sterk netwerkeffect. Hoe meer programmeurs CUDA gebruiken, hoe aantrekkelijker Nvidia’s chips worden. En hoe meer toepassingen voor Nvidia beschikbaar zijn, hoe moeilijker het voor klanten wordt om naar een concurrent te vertrekken.

Lees ook: Recordomzet voor SpaceX: dit moet je weten

TPU’s zijn minder flexibel

Een tweede beperking is dat TPU’s voor specifiekere taken zijn ontworpen. Daardoor kunnen ze bepaalde AI-berekeningen zeer efficiënt uitvoeren, maar zijn ze minder breed inzetbaar dan de grafische processors van Nvidia.

Een GPU kan relatief snel worden aangepast aan nieuwe soorten software en algoritmen. Bij een volledig nieuwe AI-technologie kunnen Nvidia-chips daardoor mogelijk direct worden gebruikt. Een gespecialiseerde TPU moet voor sommige toepassingen eerst verder worden aangepast.

Voor veel klanten zal de keuze daarom niet volledig tussen Nvidia of Alphabet zijn. Grote datacenters kunnen beide soorten chips gebruiken: Nvidia voor maximale flexibiliteit en TPU’s voor specifieke taken waarbij efficiëntie en kosten zwaarder wegen.

Alphabet hoeft Nvidia dan ook niet van de eerste plaats te verdringen om succesvol te worden. Zelfs een relatief bescheiden marktaandeel kan bij een markt van honderden miljarden dollars al tientallen miljarden aan extra omzet opleveren.

Waardering lijkt relatief laag

Ondanks deze groeimogelijkheid wordt Alphabet volgens de huidige cijfers gewaardeerd op ongeveer negentien keer de winst. Dat ligt onder het gemiddelde van ongeveer 25 keer de winst over de afgelopen drie jaar.

Analisten verwachten dat de winst van Alphabet de komende drie jaar gemiddeld met ongeveer 14 procent per jaar groeit. De huidige waardering lijkt daardoor niet uitzonderlijk hoog voor een bedrijf met sterke posities in advertenties, cloudcomputing en kunstmatige intelligentie.

De markt lijkt Alphabet nog vooral te beoordelen als een advertentie- en cloudbedrijf. De mogelijke inkomsten uit de rechtstreekse verkoop van TPU-systemen zijn mogelijk nog maar beperkt in de koers verwerkt.

Een nieuwe groeimotor voor Alphabet

Alphabet vormt nog geen directe bedreiging voor de volledige marktpositie van Nvidia. De dominantie van CUDA, de brede toepasbaarheid van GPU’s en Nvidia’s bestaande klantenbestand blijven belangrijke concurrentievoordelen.

Omzetverwachtingen Alphabet

Winst per aandeel verwachtingen analisten Alphabet

Toch heeft Alphabet een serieuze stap gezet door TPU’s rechtstreeks aan externe datacenters te verkopen. Het bedrijf beschikt over bewezen chiptechnologie, een groot cloudplatform en voldoende financiële middelen om de activiteit snel uit te breiden.

Wanneer Alphabet tegen het einde van het decennium inderdaad meer dan $100 miljard omzet uit TPU’s kan halen, verandert dat het groeiprofiel van de onderneming aanzienlijk. In combinatie met de relatief lage waardering kan deze nieuwe activiteit ervoor zorgen dat het aandeel de komende jaren nog flink stijgt.